1Z101025   财务净现值分析

　　一、概念

　　反映技术方案在计算期内盈利能力的动态评价指标。指用一个预定的基准收益率(或设定的折现率)ic，分别把整个计算期间内各年所发生的净现金流量都折现到技术方案开始实施时的现值之和。

　　二、判别准则

　　1.当FNPV>0时

　　说明该技术方案除了满足基准收益率要求的盈利之外，还能得到超额收益的现值，该技术方案财务上可行。

　　2.当FNPV=0时

　　说明该技术方案基本能满足基准收益率要求的盈利水平，该技术方案财务上还是可行的。

　　3.当FNPV<0时

　　说明该技术方案不能满足基准收益率要求的盈利水平，即技术方案收益的现值不能抵偿支出的现值，该技术方案财务上不可行。

　　【例题1·单选】某技术方案的净现金流量见下表，若基准收益率大于0，则该方案的财务净现值可能的范围是( )。【2017】

　　A.等于1400万元

　　B.大于900万元，小于1400万元

　　C.等于900万元

　　D.小于900万元

　　【答案】D

　　【例题2·单选】某投资方案建设期为1年，第1年年初投资8000万元，第2年年初开始运营，运营期为4年，运营期每年年末净收益为3000万元，净残值为零。若基准收益率为10%，则该投资方案的财务净现值和静态投资回收期分别为( )。【2016】

　　A.645万元和3.67年

　　B.1510万元和3.67年

　　C.1510万元和2.67年

　　D.645万元和2.67年

　　【答案】A

　　【解析】因为收益是等额的，所以根据现值年金公式A(P/A,i,n)可计算出运营期的财务净现值为8644.59，投资方案的财务净现值为8644.59-8000=645万元。静态投资回收期可根据公式得出(4-1)+|-2000|/3000=3.67年。

　　【例题3·单选】某项目各年净现金流量如下表，设基准收益率为10%，则该项目的财务净现值和静态投资回收期分别为( )。【2015】

　　A.32.02万元，3.2年

　　B.32.02万元，4.2年

　　C.29.54万元，4.2年

　　D.29.54万元，3.2年

　　【答案】D

　　【解析】财务净现值(FNPV)=-160+50×(1+10%)-1+50×(1+10%)-2+50×(1+10%)-3+50×(1+10%)-4+50×(1+10%)-5=-160+45.45+41.32+37.57+34.15+31.05=29.54(万元);静态投资回收期(Pt)=|-160|÷50=3.2(年)。

　　【例题4·单选】某企业拟新建一项目，有两个备选方案技术均可行。甲方案投资5000万元，计算期15年，财务净现值为200万元;乙方案投资8000万元，计算期20年，财务净现值为800万元。则关于两方案比选的说法，正确的是( )。【2014】

　　A.甲乙方案必须构造一个相同的分析期限才能比选

　　B.甲方案投资少于乙方案，净现值大于零，故甲方案较优

　　C.乙方案净现值大于甲方案，且都大于零，故乙方案较优

　　D.甲方案计算期短，说明甲方案的投资回收速度快于乙方案

　　【答案】A

　　【解析】财务净现值是评价技术方案盈利能力的绝对指标。当FNPV>0时说明该技术方案除了满足基准收益率要求的盈利之外，还能得到超额收益, 该技术方案财务上可行;上述题中为互斥方案，在互斥方案评价时，财务净现值必须慎重考虑互斥方案的寿命，如果互斥方案寿命不等，必须构造一个相同的分析期限，才能进行各个方案之间的比选。

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