【考点一】投资银行的功能★★★★★

　　投资银行的四大基本功能：媒介资金供求、构造证券市场、优化资源配置、促进产业集中。

　　(一)资金供求的媒介

　　投资银行通过四个中介作用发挥其媒介资金供求的功能：

　　(口诀：信风流期)期限中介、风险中介、信息中介和流动性中介

　　【考点二】证券发行与承销业务★★★★★

　　(一)证券发行承销的概念与方式

　　1. 证券发行与承销——最本源、最基础的业务活动，又称证券一级市场业务。

　　证券发行：商业组织或政府组织为筹集资金按照法律规定的条件和程序，向社会投资人出售有价证券的行为。

　　证券承销：在证券发行过程中，投资银行按照协议帮助发行人对所发行的证券进行定价和销售的活动。

　　2. 证券承销的方式

　　包销、尽力推销(代销)、余额包销。

　　我国证券公司承销证券，应当依照《人民共和国证券法》的规定采用包销或者代销方式。

　　(1)包销：承销商承担证券销售和价格的全部风险。

　　(2)尽力推销(代销)：承销商不承担发行风险。投资银行与发行人之间是代理关系，投资银行只收取手续费。

　　(3)余额包销：通常发生在股东行使其优先认股权时。

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　　【例题：案例分析题】2014年4月，中国证券监督管理委员会发布了《关于修改证券发行与承销管理办法的决定》。2015年6月，KH股份有限公司在主板市场首发新版，有ZY国际证券有限责任公司担任保荐人。本次公开发行新股45660万股，回拨机制启动前，网下初始发行数量为31962万股，占本次发行总数的70%，网上初始发行数量为13698万股，占本次发行总股数的30%。本次公开发行采用网下向符合条件的投资者询价配售和网上按市值申购定价发行相结合的方式。发行人和保荐人根据网下投资者的报价情况，对所有报价按照申报价格由高到低的顺序进行排序，并且根据修订后的《证券发行与承销管理办法》对网下的特定投资者进行优先配售。最终本次发行价格为13.62元，对应市盈利率为22.98倍。

　　1. 如果首次公开发行股票网下投资者申购数量低于网下初始发行量的，发行人和主承销商可以(　)。

　　A.网上投资者有效申购倍数超过50倍，低于100倍(含)的，应当从网下向网上回拨，回拨比例为本次公开发行股票数量的20%;

　　B.网上投资者有效申购倍数超过100倍的，应当从网下向网上回拨，回拨比例为本次公开发行股票数量的40%

　　C.网上投资者有效申购倍数超过150倍的，应当从网下向网上回拨，回拨后网上发行比例不超过本次公开发行股票数量的10%

　　D.中止发行

　　【答案】D

　　【解析】首次公开发行股票网下投资者申购数量低于网下初始发行量的，发行人和主承销商不得将网下发行部分向网上回拨，应当中止发行。

　　2. 本次新股发行，发行人和承销商可以(　)。

　　A.向私募基金配售

　　B.向战略投资者配售股票

　　C.采用超额配售选择权

　　D.向企业年金基金配售

　　【答案】BCD

　　【解析】首次公开发行股票数量在4亿股以上的，可以向战略投资者配售股票，发行人及其承销商也可以在发行方案中采用超额配售选择权。发行后总股本超过4亿股的，应安排不低于本次网下发行股票数量的40%优先向通过公开募集方式设立的证券投资基金和由社保基金投资管理人管理的社会保障基金配售，安排一定比例的股票向根据《企业年金基金管理办法》设立的企业年金基金和符合《保险资金运用管理暂行办法》等相关规定的保险资金配售。

　　3. 在本次新股发行的定价方式下，当网下投资者报价后，所有报价应按照申报价格由高到低的顺序进行排序，为了保证新股定价的合理性，应从拟申购总量中至少(　)。

　　A.剔除10%最低报价的部分

　　B.分别剔除10%报价最高和最低的部分

　　C.剔除10%报价最高的部分

　　D.分别剔除5%报价最高和最低的部分

　　【答案】C

　　【解析】首次公开发行股票采用询价方式的，网下投资者报价后，发行人和主承销商应当剔除拟申购总量中报价最高的部分，剔除部分不得低于所有网下投资者拟申购总量的10%，然后根据剩余报价及拟申购数量协商确定发行价格。