中级工商管理经济师考试重点：投资决策

一、现金流量的内容及估算

(一)现金流量的含义

指一定时间内由投资引起各项现金流入量，现金流出量及现金净流量的统称。分为初始现金流量、营业现金流量和终结现金流量。

1、初始现金流量：指开始投资时发生的现金流量

①固定资产投资。包括固定资产的投入或建造成本、运输成本和安装成本

②流动资产投资。包括对材料、在产品、产成品和现金流动资产的投资。

③其他投资费用。指与长期投资有关的职工培训费，谈判费，注册费。

④原有固定资产的变价收入。指固定资产更新时原有固定资产的变卖所得的现金收入。

2、营业现金流量：指项目投入使用后，在其寿命周期内由于生产经营带来的现金流入和流出的数量。

现金流入指营业现金收入，现金流出是指营业现金支出和缴纳的税金。

每年净现金流量(NCF)=每年营业收入-付现成本-所得税

每年净现金流量(NCF)=净利+折旧

3、终结现金流量：指投资项目完结时所发生的现金流量

①固定资产的残值收入或变价收入

②原来垫支在各种流动资产的资金的回收

③停止使用的土地的变价收入

(二)现金流量的估值举例

二、项目投资决策评价指标

(一)非贴现现金流量指标：指不考虑资金时间的各种指标

1、投资回收期(PP)：指回收初始投资所需要的时间，一般以年为单位。

(二)贴现现金流量指标

1、净现值：指投资项目投入使用后的每年净现金流量，按资本成本或企业要求达到的报酬率折算为现值，加总后减去初始投资以后的余额。

(三)项目投资决策评价指标的运用

在进行投资决策时，主要使用的是贴现指标。在互斥选择决策中，当结论不一致时，以净现值法为选择标准。