21. 如果某一项目的项目期为5年，项目总投资额为800万元，每年现金净流量分别为100万元、180万元、200万元、200万元、220万元，则该项目不考虑资金时间价值时的平均报酬率为(　　)。

　　A.12.5%

　　B.22.5%

　　C.33.3%

　　D.35.5%

　　[答案]：B

　　[解析]：本题考查平均报酬率的计算。平均报酬率=平均现金流量/初始投资额×100%=[(100+180+200+200+220)/5]/800×100%=22.5%。参见教材P226。

　　22. 终结现金流量是指投资项目完结时所发生的现金流量，其不包括(　　)。

　　A.固定资产的残值收入或变价收入

　　B.停止使用的土地的变价收入

　　C.原有固定资产的变价收入

　　D.原来垫支在各种流动资产上的资金的收回

　　[答案]：C

　　[解析]：本题考查终结现金流量的构成。选项C属于初始现金流量。参见教材P225。

　　23. 在进行投资项目的现金流量估算时，需要估算的是与项目有关的(　　)。

　　A.增量现金流量

　　B.企业全部现金流量

　　C.投资现金流量

　　D.经营现金流量

　　[答案]：A

　　[解析]：估算投资方案的现金流量应遵循的最基本的原则是：只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量。参见教材P226。

　　24. 公司上市动机不包括(　　)。

　　A.可获取巨大股权融资的平台

　　B.提高公司的并购活动能力

　　C.尽快实现公司目标

　　D.完善公司法人治理结构

　　[答案]：C

　　[解析]：本题考查公司上市的动机。公司上市的动机不包括选项C。参见教材P223。

　　25. 下列项目投资决策评价指标中，没有考虑资金的时间价值的是(　　)。

　　A.净现值

　　B.平均报酬率

　　C.获利指数

　　D.内部报酬率

　　[答案]：B

　　[解析]：非贴现现金流量指标都没有考虑资金的时间价值。在四个选项中，选项B属于非贴现现金流量指标。参见教材P226。

　　26. 某企业欲购进一台设备，需要支付300万元，该设备使用寿命为4年，无残值，采用直线法计提折旧，预计每年可产生营业净现金流量140万元，若所得税率为33%，则投资回收期为(　　)年。

　　A.2.1

　　B.2.3

　　C.2.4

　　D.3.2

　　[答案]：A

　　[解析]：本题考查投资回收期的计算。投资回收期=原始投资额/每年的NCF=300/140=2.14(年)。参见教材P226。

　　27. 净现值法的缺点是(　　)。

　　A.没有考虑资金的时间价值

　　B.没有考虑回收期满后的现金流量状况

　　C.计算过程比较复杂

　　D.不能揭示各个投资方案本身可能达到的实际报酬率是多少

　　[答案]：D

　　[解析]：净现值法的缺点是不能揭示各个投资方案本身可能达到的实际报酬率是多少。参见教材P227。

　　28. 内部报酬率是使投资项目的净现值(　　)的贴现率。

　　A.等于0

　　B.等于1

　　C.等于-1

　　D.大于0

　　[答案]：A

　　[解析]：内部报酬率是使投资项目的净现值等于零的贴现率。参见教材P228。

　　29. 投资方案贴现率为16%，净现值为-5.21，贴现率为11%，净现值为4.16，则该方案的内部报酬率为(　　)。

　　A.30.81%

　　B.8.81%

　　C.8.78%

　　D.13.22%

　　[答案]：D

　　[解析]：利用插值法求内部报酬率，根据题意可列式：(16%-11%)÷(-5.21-4.16)=(11%-x)÷(4.16-0)，x=13.22%参见教材P228。

　　30. 下列对获利指数法的决策规则的表述正确的是(　　)。

　　A.在只有一个备选方案的采纳与否决策中，获利指数大于或等于1则拒绝

　　B.在只有一个备选方案的采纳与否决策中，获利指数小于1则采纳

　　C.在有多个方案的互斥选择决策中，应采用利润指数超过1最多的投资项目

　　D.在有多个方案的互斥选择决策中，应采用利润指数小于1最多的投资项目

　　[答案]：C

　　[解析]：本题考查获利指数法的决策规则。在只有一个备选方案的采纳与否决策中，获利指数大于或等于1则采纳。在有多个方案的互斥选择决策中，应采用利润指数超过1最多的投资项目。参见教材P228。

　　31. 在使用内部报酬率法进行固定资产投资决策时，选择可行方案的标准是内部报酬率要(　　)。

　　A.低于标准离差率

　　B.低于资本成本率

　　C.高于标准离差率

　　D.高于资本成本率

　　[答案]：D

　　[解析]：在只有一个备选方案的采纳与否决策中，如果计算出的内部报酬率大于或等于企业的资本成本或必要报酬率就采纳;反之，则拒绝。参见教材P228。

　　32. 在企业并购中，如并购双方的法人资格均仍然存在，则双方的并购行为可具体称为(　　)。

　　A.收购

　　B.兼并

　　C.吸收合并

　　D.新设合并

　　[答案]：A

　　[解析]：在企业并购中，如并购双方的法人资格均仍然存在，则双方的并购行为可具体称为收购。参见教材P230。

　　33. 在计算内部报酬率时，如果按预估的贴现率计算出的净现值为正数，则下列说法正确的是(　　)。

　　A.说明预估的贴现率小于该项目的实际报酬率，应提高贴现率，再进行测算

　　B.说明预估的贴现率大于该项目的实际报酬率，应降低贴现率，再进行测算

　　C.说明预估的贴现率大于该项目的实际报酬率，应提高贴现率，再进行测算

　　D.说明预估的贴现率小于该项目的实际报酬率，应降低贴现率，再进行测算

　　[答案]：A

　　[解析]：在计算内部报酬率时，如果按预估的贴现率计算出的净现值为正数，说明预估的贴现率小于该项目的实际报酬率，应提高贴现率，再进行测算。参见教材P228。

　　34. 在企业并购中，如并购企业成为被并购企业债券债务的承担者，即资产和债权、债务一同转让，这种并购行为可具体称为(　　)。

　　A.收购

　　B.兼并

　　C.吸收合并

　　D.新设合并

　　[答案]：B

　　[解析]：本题考查兼并的内容。兼并后，被兼并企业成为被兼并企业债券债务的承担者，是资产和债权、债务的一同转让。而收购后，收购企业是被收购企业新的所有者，以收购出资的股本为限承担被收购企业的风险。参见教材P230。

　　35. 市净率是指(　　)。

　　A.股票市值÷企业净资产值

　　B.股票价值÷息税前利润

　　C.息税前利润÷营业额

　　D.每股股利÷股票净额

　　[答案]：A

　　[解析]：市净率是指股票市值÷企业净资产值。参见教材P238。

　　36. 两家航空公司或石油公司的并购属于(　　)。

　　A.纵向并购

　　B.横向并购

　　C.善意并购

　　D.敌意并购

　　[答案]：B

　　[解析]：横向并购是处于同一行业的两个或多个企业所进行的并购。所以题干内容属于横向并购。参见教材P230。

　　37. 由于政府部门强行对企业并购大包大揽，背离市场原则，使得并购难以达到预期效果而带来的风险是(　　)。

　　A.营运风险

　　B.法律风险

　　C.信息风险

　　D.体制风险

　　[答案]：D

　　[解析]：本题考查并购的体制风险。参见教材P234。

　　38. 某旅游集团公司以本公司旗下的一个酒楼的资产作为出资，新组建一个有限责任公司，集团公司拥有新公司54%的股权，此项重组属于(　　)。

　　A.资产置换

　　B.以股抵债

　　C.分拆

　　D.出售

　　[答案]：C

　　[解析]：分拆也称持股分立，是将公司的一部分分立为一个独立的新公司的同时，以新公司的名义对外发行股票，而原公司仍持有新公司的部分股票。参见教材P235。

　　39. 某公司经过拆分后，公司间形成了持股甚至控股关系，则公司重组采用的是(　　)。

　　A.分拆

　　B.解散式分立

　　C.标准分立

　　D.换股分立

　　[答案]：A

　　[解析]：本题考查分拆的概念。参见教材P235。

　　40. A公司以其持有的对B公司20%的股权，与C公司的10万平方米房地产进行交换，此项交易为(　　)。

　　A.以资抵债

　　B.资产置换

　　C.股权置换

　　D.以股抵债

　　[答案]：B

　　[解析]：本题考查资产置换的概念。参见教材P236。

　　41. 一家钢铁公司用自有资金并购了其铁石供应商，此项并购属于(　　)。

　　A.混合并购

　　B.杠杆并购

　　C.横向并购

　　D.纵向并购

　　[答案]：D

　　[解析]：纵向并购包括向前并购和向后并购。向后并购是指向其供应商的并购。参见教材P230。

　　42. 对目标企业估价一般可以使用的方法不包括(　　)。

　　A.资产价值基础法

　　B.贴现现金流量法

　　C.效益法

　　D.收益法

　　[答案]：C

　　[解析]：本题考查对目标企业估价的方法。对目标企业估价一般可以使用的方法包括资产价值基础法、收益法(即市盈率模型)、贴现现金流量法。参见教材P237。