一、单项选择题

　　1. 某公司从银行贷款1亿元，期限3年，贷款年利率7.5%，约定每年付息一次，到期一次性还本。假设筹资费用率为0.1%，公司所得税税率为25%，则该公司该笔贷款的资本成本率是(　　)。

　　A.4.42%

　　B.4.72%

　　C.5.63%

　　D.7.60%

　　[答案]：C

　　[解析]：本题考查长期借款的资本成本率的计算。该贷款的资本成本率=[年利息额×(1-税率)]/[筹资额×(1-筹资费用率)]=[1×7.5%×(1-25%)]/[1×(1-0.1%)]=5.63%。参见教材P217。

　　2. 某公司计划投资一条新的生产线，生产线建成投产后，预计公司年销售额增加1000万，年付现成本增加750万，年折旧额增加50万元，企业所得税税率为25%，则该项目每年营业净现金流量是(　　)万元。

　　A.50

　　B.150

　　C.200

　　D.700

　　[答案]：C

　　[解析]：本题考查每年净现金流量的计算。营业净现金流量=净利+折旧=税后收入-税后付现成本+折旧抵税=(1000-750)×(1-25%)+50×25%=200(万元)。

　　3. 企业在估算初始现金流量和终结现金流量时，均要考虑(　　)。

　　A.折旧

　　B.付现成本

　　C.流动资产

　　D.所得税

　　[答案]：C

　　[解析]：本题考查现金流量的相关内容。初始现金流量包括流动资产投资，终结现金流量包括原来垫支在各种流动资产上的资金的收回，所以在估算初始现金流量和终结现金流量时均要考虑流动资产。

　　4. 某公司发行10年期，年利率为13%的债券2000万元，发行费率为3.25%，所得税率为25%，则该债券的资本成本为(　　)。

　　A.2.80%

　　B.9%

　　C.10.08%

　　D.16.77%

　　[答案]：C

　　[解析]：本题考查长期债券资本成本率的计算。Kb=[Ib(1-T)]/[B(1-Fb)]=[2000×13%×(1-25%)]/[2000×(1-3.25%)]=10.08%。参见教材P215。

　　5. 某公司去年无风险报酬率为4.5%，市场平均报酬率为12.5%，该公司股票的风险系数为1.1，根据资本资产定价模型，该公司的股权资本成本率为(　　)。

　　A.9.9%

　　B.13.0%

　　C.13.3%

　　D.15.9%

　　[答案]：C

　　[解析]：本题考查股权的资本成本。在资本资产定价模型下，股票的资本成本即为普通股投资的必要报酬率。普通股投资的必要报酬率=无风险报酬率+风险系数×(市场平均报酬率-无风险报酬率)=4.5%+1.1×(12.5%-4.5%)=13.3%。参见教材P216。

　　6. 综合资本成本率的高低由(　　)和资本结构决定。

　　A.所得税率

　　B.筹资总量

　　C.筹资费用

　　D.个别资本成本率

　　[答案]：D

　　[解析]：本题考查综合资本成本率的决定因素。个别资本成本率和各种资本结构两个因素决定综合资本成本率。参见教材P217。

　　7. 在个别资本成本率一定的情况下，企业综合资本成本率高低的决定因素是企业的(　　)。

　　A.资产结构

　　B.股权结构

　　C.债务结构

　　D.资本结构

　　[答案]：D

　　[解析]：本题考查企业综合资本成本率的决定因素。在个别资本成本率一定的情况下，企业综合资本成本率的高低是由资本结构所决定的。参见教材P217。

　　8. 营业杠杆系数是指(　　)的变动率与销售额(营业额)变动率的比值。

　　A.财务费用

　　B.息税前利润

　　C.经营费用

　　D.变动成本

　　[答案]：B

　　[解析]：营业杠杆系数(DOL)，也称营业杠杆程度，是息税前利润的变动率相当于销售额(营业额)变动率的倍数。参见教材P218。

　　9. 每股利润无差别点是指两种筹资方案下普通股(　　)。

　　A.每股利润相等时的息税前利润点

　　B.息税前利润相等时的每股利润点

　　C.每股利润相等时的息前利润点

　　D.息前利润相等时的每股利润点

　　[答案]：A

　　[解析]：本题考查每股利润无差别点的概念。每股利润无差别点是指两种或两种以上筹资方案下普通股每股利润相等时的息税前利润点。

　　10. 下列关于营业杠杆度与经营风险的关系的表述正确的是(　　)。

　　A.营业杠杆度越高，经营风险也越大;营业杠杆度越低，经营风险也越小

　　B.营业杠杆度越高，经营风险也越小;营业杠杆度越低，经营风险也越大

　　C.营业杠杆度与经营风险无关

　　D.营业杠杆度与经营风险的关系无法确定

　　[答案]：A

　　[解析]：营业杠杆度越高，经营风险也越大;营业杠杆度越低，经营风险也越小。参见教材P218。

　　11. 某公司贷款5000万元，期限3年，年利率为7%。每年付息，到期还本，企业所得税率为25%，筹资费用忽略不计，则该笔资金的资本成本率为(　　)。

　　A.5.20%

　　B.5.25%

　　C.6.55%

　　D.7.00%

　　[答案]：B

　　[解析]：资本成本率=[5000×7%×(1-25%)]/[5000(1-0)]=5.25%。参见教材P215。

　　12. 财务杠杆系数是指(　　)。

　　A.息税前利润变动率相当于优先股每股税后利润变动率的倍数

　　B.优先股每股税后利润变动率与息税前利润变动率的比值

　　C.普通股每股税后利润变动率与息税前利润变动率的比值

　　D.息税前利润变动率相当于普通股每股税后利润变动率的倍数

　　[答案]：C

　　[解析]：财务杠杆系数(DFL)，是指普通股每股税后利润(EPS)变动率与息税前利润变动率的比值。参见教材P219。

　　13. 当财务杠杆系数和营业杠杆系数都为1.5时，则联合杠杆系数为(　　)。

　　A.3

　　B.2.25

　　C.1.5

　　D.1

　　[答案]：B

　　[解析]：本题考查总杠杆的计算。联合杠杆系数即为总杠杆系数=财务杠杆系数×营业杠杆系数=1.5×1.5=2.25。参见教材P220。

　　14. MM资本结构理论的基本结论：在符合该理论的假设之下，公司的价值与其资本结构(　　)。

　　A.成正比

　　B.相关

　　C.成反比

　　D.无关

　　[答案]：D

　　[解析]：MM资本结构理论的基本结论：在符合该理论的假设之下，公司的价值与其资本结构无关。参见教材P221。

　　15. 根据资本结构的啄序理论，公司选择筹资方式的顺序依次是(　　)。

　　A.内部筹资、债权筹资、股权筹资

　　B.内部筹资、股权筹资、债权筹资

　　C.债权筹资、股权筹资、内部筹资

　　D.股权筹资、内部筹资、债权筹资

　　[答案]：A

　　[解析]：根据资本结构的啄序理论，公司选择筹资方式的顺序依次是内部筹资、债权筹资、股权筹资。参见教材P221。

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