国债的性质和功能

　　国债，是政府以其信用为基础，通过借款或发行有价证券向国内外筹集财政资金所形成的一种债权债务关系。国债的债务人是国家(政府)，一般由中央财政承担还本付息的责任。

　　1.国债的性质

　　(1)国债是一个特殊的财政范畴，它是政府为了弥补财力的不足或为了调度社会资金，在运用税收手段以无法满足筹资需要或不宜增加税收时，通过信用方式筹集的补充性财政收入。依据信用原则，国债到期不仅要还本，而且要支付利息，因而国债具有有偿性，与税收的无偿性有着明显的区别。

　　(2)国债是一个特殊的债务范畴。一般的私债须以财产或收益为担保或抵押，而国债则不同，政府一般以其信誉作为国债的担保，因为国债是以政府的税收收入作为偿还的物质基础，所以是有保证的。由于国债风险很小，偿还有保证，通常被称为“金边债券”。

　　(3)国债是一种虚拟的借贷资本

　　国债体现了债权人(国债认购者)与债务人(政府)之间的债权债务关系。

　　(4)国债是一种“延期的税收”

　　国债的发行，是政府运用信用方式将一部分已作分配、并已有归宿的国民收入集中起来;国债资金的运用，是政府将集中起来的资金，通过财政支出的形式进行再分配;而国债的还本付息，则主要是由国家的经常收入——税收来承担。

　　2.国债的特征

　　国家债券具有以下特点：

　　安全性高。

　　流动性强，变现容易。

　　可以享受许多免税待遇。

　　能满足不同的团体、金融机构及个人等需要。

　　还本付息由国家作保证，在所有债券中，信用度最高而投资风险最小，固其利率也较其它债券低。

　　是平衡市场货币量的筹码。中央银行在公开市场上买卖国债进行公开市场业务操作，可以有效地伸缩市场货币量，进而实现对宏观需求的调节

　　3.国债的功能

　　从我国的情况看，国债的功能主要表现为：

　　(1)弥补财政赤字。一般情况下，财政应该而且能够做到收支平衡，但当社会经济运行发生意外的变化时，如果财政收入满足不了支出的需要，就会出现财政赤字。对财政赤字的弥补，通常有三种方式：一是增加税收。二是向银行借款或透支。三是向社会发行国债。发行国债实质上是将不属于国家支配的社会资金在一定时期内让渡给国家使用，因此发行国债是对社会财力使用的调整和再分配，在不改变社会资金存量的情况下，既可弥补财政收不抵支的差额，又不会引发通货膨胀，因此通过发行国债来弥补财政赤字平衡财政收支，是我国国债的基本功能。

　　但是，国债弥补财政赤字的功能并不是无限的，如果财政赤字过大，而社会闲散资金有限，或者国债发行方式和管理方式不当，都会影响国债的足额发行，进而影响财政赤字的足额弥补。

　　(2)筹集建设资金。通过发行国债，可以将社会上的一部分消费资金、临时性的闲散资金集中到政府手中，变为生产性建设资金，用于基础设施和重点建设，弥补市场经济的缺陷与不足，因而其筹集建设资金的功能是显而易见的。

　　(3)调节经济运行。国债对社会经济运行的调节功能表现在以下几方面：

　　①国债作为资源配置手段，可以通过调整产业结构来调节经济运行。财政具有资源配置的功能，而国债资金是财政分配的组成部分，因此国债资金的运用同样反映了对社会资源的重新配置。

　　②国债作为财政政策手段，可以通过调节社会资金需求结构对社会经济运行进行反周期调节。

　　③国债作为货币政策的辅助手段，可以通过对货币流通量的影响来调节经济运行。

　　在市场经济条件下，国债除具有弥补财政赤字、筹集建设资金等基本功能之外，还具有以下几方面重要作用：

　　第一，形成市场基准利率。利率是整个金融市场的核心价格，对股票市场、期货市场、外汇市场等市场上金融工具的定价均产生重要影响。国债是一种收入稳定、风险极低的投资工具，这一特性使得国债利率处于整个利率体系的核心环节，成为其他金融工具定价的基础。

　　第二，作为财政政策和货币政策配合的结合点。

　　第三，作为机构投资者短期融资的工具。国债的信用风险极低，机构投资者之间可以利用国债这种信誉度最高的标准化证券进行回购交易来达到调节短期资金的余缺、套期保值和加强资产管理的目的。

　　4.国债适度规模的衡量

　　尽管国债能够发挥多种积极作用，但国债毕竟是要偿还的，因此有一个举债规模适合与否的问题。一国国债的适度规模取决于以下因素：一是认购人的应债能力，应债能力强则可以多发债，反之只能少发债。二是国家的偿债能力，如果国家偿债能力强则可多发债反之少发债。三是国债的使用效益，使用效益好可以多发债，反之少发债。

　　衡量国债适度规模的指标：一是债务负担率，即国债累积额占当年GDP的比重，反映一个国家国债累积规模的大小。另一个是债务依存度，即年度国债发行额占当年财政支出的比重，反映当年财政支出对债务收入的依赖程度。国际上通常认为，25%的依存度是国际的警戒线，国债依存度控制在25%之内是比较安全适度的，若超过25%，则表明举债过度，容易引发财政危机。