第十七章 汇率与国际收支

　　一、外汇与汇率

　　(一)外汇

　　1.(熟悉)外汇是指以外币表示的，可以用于清偿国际间债权债务的支付手段。外汇有广义和狭义之分。狭义外汇主要是指在国外银行的外币存款和外币票据。

　　2.(熟悉)外汇的分类：外汇按照买卖的交割期限可以分为即期外汇与远期外汇。即期外汇又称为现汇，是指在外汇成交后于当日或两个营业日内办理交割的外汇。远期外汇又称期汇，是指按协定的汇率签订买卖合同，在约定的未来某一时间进行交割的外汇。

　　3.(掌握)一种货币成为外汇必须具备三个特征(外汇三性)：①外币性;②可兑换性;③普遍接受性。

　　目前能够同时具备上述特征的是主要发达国家的货币，如美元、欧元、日元、瑞士法郎等，还有地区性货币，有韩元、新加坡元等。

　　(二)汇率(也称汇价)

　　(掌握)汇率是指不同货币相互兑换的比率，即以一种货币表示另一种货币的价格。

　　1.汇率的标价方法——直接标价法和间接标价法(掌握)

　　(1)直接标价法

　　以一定单位的外国货币为标准，折算为本国货币来表示汇率。世界上绝大多数国家采取直接标价法，人民币汇率采取的就是直接标价法。在直接标价法下，汇率值升降与本币升贬值反向。如果汇率值上升，则说明外汇升值，本币贬值。

　　(2)间接标价法

　　以一定单位的本国货币作为标准，折算为外国货币来表示汇率。目前只有美国、英国和其他英联邦国家采取间接标价法。与直接标价法相反，汇率值升降与本币升贬值同向。如果汇率值上升，则说明外汇贬值，本币升值。

　　【例题 1·单选题】以一定单位的外国货币为标准，折算为本国货币来表示汇率的标价方法被称为( )。

　　A.直接标价法

　　B.间接标价法

　　C.美元标价法

　　D.双向标价法

　　[答案]A

　　【例题 2·单选题】在间接标价法下，如果汇率值变大，则本币即期汇率( )。

　　A.升值

　　B.贬值

　　C.升水

　　D.贴水

　　[答案]A

　　【例题 3·单选题】(2006 年)我国人民币汇率采取的标价方法是( )。

　　A.美元标价法

　　B.直接标价法

　　C.间接标价法

　　D.双向标价法

　　[答案]B

　　(2008 年)人民币汇率使用的标价方法是( )。

　　A.直接标价法

　　B.间接标价法

　　C.美元标价法

　　D.点数标价法

　　[答案]A

　　2.汇率的报价方法(掌握)

　　汇率变动的最小单位被称为基点。对于大多数货币，1 点通常是 0.0001 货币单位。

　　银行的汇率报价通常采取双向报价制，即同时报出买入汇率和卖出汇率。

　　买入汇率和卖出汇率是从报价银行买卖外汇的角度说的。买入汇率又称买入价、出口汇率。

　　卖出汇率又称卖出价、进口汇率。

　　银行贱买贵卖。因此在直接标价法下，前者是买入汇率，后者是卖出汇率。在间接标价法下，前者是卖出汇率，后者是买入汇率。

　　中间汇率又称中间价，是指买入汇率和卖出汇率的算术平均数。汇率分析中常用的是中间汇率。

　　在银行外汇牌价中，还有一种现钞汇率。现钞汇率是银行买卖外币现钞的汇率。现钞的买卖价差要大于现汇。一般说来，银行的现钞买入价低于现汇买入价，而现钞卖出价与现汇卖出价相同。

　　【例题 1·单选题】(2005 年)银行的汇率报价通常采取( )。

　　A.直接报价法

　　B.间接报价法

　　C.美元报价法

　　D.双向报价制

　　[答案]D

　　【例题 2·单选题】在银行的外汇牌价中，两者相同的是( )。

　　A.现钞卖出价和现汇买入价

　　B.现钞买入价和现汇卖出价

　　C.现钞买入价和现汇买入价

　　D.现钞卖出价和现汇卖出价

　　[答案]D

　　【例题 3·单选题】(2007 年)银行挂出的外汇牌价是：GBP1=USD2.1000/2.1010，客户买入 100 万英磅需要支付( )万美元。

　　A.47.5964

　　B.47.619

　　C.210

　　D.210.1

　　[答案]D

　　3.汇率的种类

　　(1)即期汇率与远期汇率

　　远期汇率和即期汇率常常不一致。如果货币的期汇比现汇贵，则称该货币远期升水;如果期汇比现汇便宜，则称该货币远期贴水;如果两者相等，则称为平价。

　　【例题·单选题】(2007 年)银行挂出的人民币对美元的即期汇率是：USD1=CNY7.5865;3 个月远期汇率是：USD1=CNY7.4992。这表明人民币远期( )。

　　A.升水

　　B.贴水

　　C.升值

　　D.贬值

　　[答案]A

　　(2)基本汇率与套算汇率

　　基本汇率是指一国货币对关键货币的汇率。大多数国家选择本国货币对美元的汇率作为基本汇率。套算汇率又称交叉汇率，是指对其他外国货币的汇率。

　　4.影响汇率变动的主要因素(掌握，新增)

　　(1)国际收支

　　国际收支逆差，外币升值，本币贬值;国际收支顺差，外币贬值，本币升值。

　　(2)相对通货膨胀率

　　根据购买力平价理论，国内外通货膨胀差异是决定汇率长期趋势的主导因素。如果通货膨胀率高于他国，则该国货币在外汇市场上趋于贬值;反之则升值。

　　(3)相对利率

　　利率对汇率的影响尤其在短期极为明显。高利率货币升值(即期)

　　(4)总需求与总供给

　　总需求增长快于总供给时，本币一般呈贬值趋势。

　　(5)市场预期

　　如果市场预期本币贬值，则最终将导致本币的实际贬值。

　　【例题 1·单选题】在短期，对汇率变动影响最为显著的因素是( )。

　　A.利率

　　B.通货膨胀率

　　C.国际收支

　　D.总供求

　　[答案]A

　　【例题 2·单选题】(2006 年中级经济基础)根据购买力平价理论，决定汇率长期趋势的主导因素是( )。

　　A.国际收支

　　B.国内外通货膨胀率差异

　　C.利率

　　D.总供给与总需求

　　[答案]B

　　【例题 3·多选题】(2007 年中级经济基础)导致一国货币升值的因素有( )。

　　A.国际收支顺差

　　B.对外贸易持续逆差

　　C.通货膨胀率比他国低

　　D.提高利率

　　E.总需求增长快于总供给

　　[答案]ACD。

　　5.汇率决定理论(掌握，新增)

　　(1)购买力平价理论(掌握)

　　瑞典经济学家卡塞尔于 1922 年提出购买力平价理论。这一理论的基本思想是：两国货币的购买力之比是决定汇率的基础，汇率的变动也是由两国货币购买力之比变化引起的。购买力平价是指两国货币的购买力之比，货币的购买力与一般物价水平成反比，是一般物价水平的倒数。

　　购买力平价分为绝对购买力平价和相对购买力平价。

　　①绝对购买力平价

　　绝对购买力平价说明的是某一时点上汇率的决定，即汇率等于两国一般物价水平之比。用 e 表示直接标价法下的汇率，Pd 和 Pf 分别表示本国和外国一般物价的绝对水平，则其公式为：

　　②相对购买力平价

　　相对购买力平价说明的是某一时期汇率的变动，即两个时点的汇率之比等于两国一般物价指数之比。用分别表示基期汇率和报告期汇率，PId 和 PIf 分别表示本国和外国一般物价指数，则其公式为：

　　熟悉相对购买力平价和绝对购买力平价之间的关系：如果绝对购买力平价成立，相对购买力平价一定成立。反过来，如果相对购买力平价成立，绝对购买力平价就不一定成立。

　　【例题 1·单选题】(2004 年中级经济基础)假设 A 国的通货膨胀率为 6%，B 国的通货膨胀率为 4%，根据购买力平价理论，A 国货币汇率在外汇市场上趋于( )。

　　A.升值

　　B.贬值

　　C.升水

　　D.贴水

　　[答案]B

　　【例题 2·多选题】(2004 年中级经济基础)绝对购买力平价与相对购买力平价的关系是( )。

　　A.绝对购买力平价成立，相对购买力平价一定成立

　　B.绝对购买力平价成立，相对购买力平价不一定成立

　　C.相对购买力平价成立，绝对购买力平价一定成立

　　D.相对购买力平价成立，绝对购买力平价不一定成立

　　E.绝对购买力平价和相对购买力平价是等价关系

　　[答案]AD

　　【例题 3·多选题】(2004 年、2005 年中级经济基础)下列关于购买力平价理论的表述中，正确的有( )。

　　A.货币的购买力与一般物价水平成反比

　　B.绝对购买力平价与相对购买力平价是等价关系

　　C.货币的购买力与一般物价水平成正比

　　D.绝对购买力平价成立，相对购买力平价一定成立

　　E.相对购买力平价成立，绝对购买力平价不一定成立

　　[答案]ADE

　　(2)利率平价理论

　　利率平价理论从国际资本流动角度探讨汇率，考察利率对汇率的影响，特别是短期汇率的变动。利率平价理论分为抛补利率平价和未抛补利率平价。

　　抛补利率平价理论讨论的是远期汇率的决定。抛补利率理论表明远期汇率由即期汇率和国内外利差决定，高利率货币远期贴水(相应地外汇升水)，低利率货币远期升水(相应的外汇贴水)，年升贴水率等于两国利差。

　　【例题 1·单选题】(2005 年中级经济基础)若美元利率为 5%，日元的利率为 3%，则根据抛补利率平价理论，远期美元( )。

　　A.年升水率为 2%

　　B.年贴水率为 2%

　　C.年贬值率为 2%

　　D.年升值率为 2%

　　[答案]B

　　【例题 2·单选题】(2006 年中级经济基础)假设本国货币利率为 5%，外国货币利率为 4%，根据抛补利率平价理论，本国货币汇率应( )。

　　A.升值 l%

　　B.贬值 1%

　　C.升水 l%

　　D.贴水 1%

　　[答案]D

　　【例题 3·多选题】根据利率平价理论，远期汇率的大小取决于( )。

　　A.国内外通货膨胀差异

　　B.国内外物价水平差异

　　C.国内外利差

　　D.汇率预期升贬值率

　　E.即期汇率

　　[答案]CE