绝 对收益与相对收益

　　1.持有区间收益率：持有区间收益来源于资产回报和收入回报。

　　2.现金流和时间加权收益率：基金的申购、赎回与分红等资金进出不影响收益率的计算。

　　3.基金收益率：基金单位资产净值不受基金份额申购赎回的影响，用其计算收益率时只需考虑分红。

　　4.平均收益率

　　(1)几何平均收益率考虑了货币时间价值，反映真实收益情况。

　　(2)算术平均收益率大于等于几何平均收益率，并且两者之差随收益率波动加剧而增大。

　　5.相对收益

　　业绩比较基准的选取：服从于投资范围、可选取特定市场或特定行业指数、可选取几个指数的组合。

　　6.风险调整后收益

　　(1)夏普比率：单位总风险下的超额回报率，夏普比率越大，基金业绩越好。

　　夏普比率=(基金的平均收益率-平均无风险收益率)÷收益率的标准差

　　(2)特雷诺比率：单位系统风险下的超额收益率，使用的是系统风险。

　　特雷诺比率=(基金的平均收益率-平均无风险收益率)÷β(系统风险)

　　(3)詹森α：源于CAPM理论。

　　(4)信息比率与跟踪误差。

　　1.基金绝 对收益中的平均收益率一般可分为(　)和(　)。

　　A.持有区间收益率;时间加权收益率

　　B.算术平均收益率;几何平均收益率

　　C.资产回报率;收入回报率

　　D.平均市盈率;平均市净率

　　『正确答案』B

　　『答案解析』本题考查平均收益率。对不同基金多期收益率的衡量和比较上，常常会用到平均收益率指标。平均收益率一般可分为算术平均收益率和几何平均收益率。

　　2.某基金近三年来累计收益率为26%，那么应用几何平均收益率计算的该基金的平均收益率是(　)。

　　A.5.37%

　　B.7.25%

　　C.8.01%

　　D.9.11%

　　『正确答案』C

　　『答案解析』本题考查几何平均收益率的计算。几何平均收益率=[(1+26%)^(1/3)-1]×100%=8.01%。

　　3.衡量基金绩效的指标有多种，其中属于风险调整收益指标的是(　)。

　　A.平均收益率

　　B.特雷诺比率

　　C.加权收益率

　　D.年化收益率

　　『正确答案』B

　　『答案解析』本题考查风险调整后收益。主要风险调整收益指标：夏普比率、特雷诺比率、詹森α、信息比率与跟踪误差。

　　4.基金的(　)的计算是基金业绩评价的第一步，是证券或投资组合在一定时间区间内所获得的回报，测量的是证券或投资组合的增值或贬值，常常用百分比来表示收益率。

　　A.相对收益

　　B.绝 对收益

　　C.投资收益

　　D.超额收益

　　『正确答案』B

　　5.(　)与(　)相似，两者的区别在于前者使用的是系统风险，而后者则对全部风险进行了衡量。

　　A.特雷诺比率;夏普比率

　　B.特雷诺比率;信息比率

　　C.詹森α;信息比率

　　D.夏普比率;詹森α

　　『正确答案』A

　　『答案解析』本题考查风险调整后收益。特雷诺比率与夏普比率相似，两者的区别在于前者使用的是系统风险，而后者则对全部风险进行了衡量。

　　6.下列关于基金绝 对收益中时间加权收益率计算说法错误的(　)。

　　A.基金可能包含多个不同的证券，每个证券发放红利或利息的时间都不一样

　　B.基金的投资者在区间内会有申购和赎回，带来更多的资金进出

　　C.时间加权收益率的计算方法，将收益率计算区间分为子区间，每个子区间可以是一天、一周、一个月等

　　D.用时间加权收益率计算时，遇到基金的申购、赎回与分红等资金进出时会影响收益率的计算

　　『正确答案』D

　　『答案解析』本题考查现金流和时间加权收益率。使用时间加权收益率的计算方法，在基金的申购、赎回与分红等资金进出时不影响收益率的计算。

　　7.关于基金算术平均收益率和几何平均收益率之间的关系，正确表述的是(　)。

　　A.算术平均收益率要大于几何平均收益率

　　B.几何平均收益率一定大于算术平均收益率

　　C.两者之差随收益率波动加剧而减小

　　D.算术平均收益率克服了几何平均收益率会出现的上偏倾向

　　『正确答案』A

　　『答案解析』本题考查平均收益率。一般来说，算数平均收益率要大于几何平均收益率，两者之差随收益率波动加剧而增大。几何平均收益率克服了算术平均收益率会出现的上偏倾向。

　　8.单位跟踪误差所获得的超额收益是(　)。

　　A.信息比率

　　B.夏普比率

　　C.特雷诺比率

　　D.詹森比率

　　『正确答案』A

　　『答案解析』本题考查信息比率与跟踪误差。信息比率是单位跟踪误差所对应的超额收益。

　　9.计算基金持有区间的收益率需已知的变量不包括(　)。

　　A.期初基金份额净值

　　B.期末基金份额净值

　　C.分红的具体日期

　　D.期间基金分红金额

　　『正确答案』C

　　『答案解析』本题考查持有区间收益率。计算资产回报率需已知期初基金份额净值和期末基金份额净值，计算收入回报率时需已知期间基本分红金额。

　　10.假设某投资者在2012年5月2日，买入1股A公司股票，价格为100元，2013年5月2日，A公司发放3元分红，同时其股价为105元，那么该区间内资产回报率与收入回报率分别为(　)和(　)。

　　A.5%;5%

　　B.5%;3%

　　C.3%;5%

　　D.3%;3%

　　『正确答案』B

　　『答案解析』本题考查持有区间收益率。资产回报率=(105-100)/100×100%=5%，收入回报率=3/100×100%=3%。

　　11.某基金期初份额净值1.10元，期末份额净值1.30元，期间分红为10派0.50元，则该基金的总持有区间的收益率为(　)。

　　A.33.66%

　　B.63.64%

　　C.18.18%

　　D.22.73%

　　『正确答案』D

　　『答案解析』本题考查持有区间收益率。资产回报率=(1.30-1.10)/1.10×100%=18.18%，收入回报率=0.05/1.10×100%=4.55%，故总持有期间收益率为18.18%+4.55%=22.73%。

　　12.特雷诺比率(Tp)来源于CAPM理论，表示的是单位(　)下的超额收益率。

　　A.系统风险

　　B.市场风险

　　C.非系统风险

　　D.流动性风险

　　『正确答案』A

　　『答案解析』本题考查特雷诺比率。特雷诺比率(Tp)来源于CAPM理论，表示的是单位系统风险下的超额收益率。

　　13.下列关于夏普比率和特雷诺比率的说法中，不正确的是(　)。

　　A.夏普比率以基金的β值作为风险度量指标，是一种单位风险收益率

　　B.夏普比率数值越大，基金的绩效越好

　　C.特雷诺比率的不足是无法衡量基金经理的风险分散程度

　　D.特雷诺比率使用的是系统风险，夏普比率使用的是全部风险

　　『正确答案』A

　　『答案解析』本题考查风险调整后收益。夏普比率以基金的标准差作为风险度量指标，选项A错误。

　　14.用某一时期内投资组合平均超额收益除以这个时期收益的标准差的是(　)。

　　A.特雷诺比率

　　B.詹森比率

　　C.信息比率

　　D.夏普比率

　　『正确答案』D

　　『答案解析』本题考查夏普比率。夏普比率是用某一时期内投资组合平均超额收益除以这个时期收益的标准差

　　15.其他情况不变时，当基金的分散程度提高时，基金的特雷诺比率将(　)。

　　A.变小

　　B.无法判断

　　C.不变

　　D.变大

　　『正确答案』B

　　『答案解析』本题考查特雷诺比率。特雷诺比率是以贝塔度量风险的，贝塔衡量的是系统风险，故当基金的分割程度提高时，基金的特雷诺比率通常将无法判断。