参考答案及解析

　　1.A【解析】回购协议中的信用风险存在以下两类：①到期时，证券的出让方(正回购方) 无法按约定价格赎回，证券的受让方(逆回购方)只能保留作为抵押品的证券。此时，若适逢利率上升，则该抵押品价格下降，抵押品的价值便低于出借资金的价值，客户蒙受损失。②到期时，证券的受让方(逆回购方)不愿意按约定价格将抵押的证券回售给证券的出让方(正回购方)。此类信用风险一般发生在利率下跌、抵押品价格上涨的情形下。

　　2.A【解析】按 5%的年均单利计算，20 年后，100 万元变成 100×(1+5%×20)=2 000 000(元);按 5%的年均复利计算，20 年后，100 万元变成 100×(1 + 5%)20 =2 653 298(元)，要比单利多 653 298 元。

　　3. D【解析】1958 年，莫迪利亚尼和米勒提出关于资本结构与企业价值之间关系的著 名理论，即莫迪利亚尼-米勒定理，简称MM 定理。

　　4. B【解析】利率是资金成本的主要决定因素。

　　5. B【解析】与证券市场上的其他投资工具一样，债券投资也面临一系列风险。这些风险可 以划分为六大类：信用风险、利率风险、通胀风险、流动性风险、再投资风险和提前赎回风险。

　　6. C【解析】另类投资没有统一的定义，通常包括私募股权、房产与商铺、矿业与能源、大 宗商品、基础设施、对冲基金、收藏市场等领域。

　　7. C【解析】大多数另类投资产品流动性较差，也就是说，与传统投资产品不同，在未遭受 损失的前提下，很难将另类投资产品快 速出售换取现金。比如，相比于出售二级市场上的股票等流动性好的资产，出售一块土地或一栋建筑物更加困难，所需要花费的时间更长。

　　8. B【解析】并购投资，是指专门进行企业并购的基金，即投资者为了满足已设立的企业达 到重组或所有权转变目的而存在的资金需求的投资。

　　9. C【解析】私募基金的投资产品面向不超过 200 人的特定投资者发行。私募基金的投资者通常是机构投资者或投资经验和技巧较为丰富的个人投资者，且投资者数量较少，因而私募基金所受的法律约束较少，投资渠道、投资策略都会更为多样化。

　　10. A【解析】资产负债表报告了企业在某一时点的资产、负债和所有者权益的状况，报告时点通常为会计季末、半年末或会计年末。资产负债表反映了企业在特定时点的财务状况， 是企业经营管理活动结果的集中体现。

　　11. C【解析】应收账款周转率=销售收入/年均应收账款=50/10=5。应收账款周转天数=365 天/应收账款的周转率=365/5=73(天)。

　　12. B【解析】随机性是金融市场的重要特征之一。研究这些不确定事件的一般方法是将它 们与数值联系起来，然后运用统计量来描述它们的特点。我们将一个能取得多个可能值的 数值变量X 称为随机变量。

　　13. A【解析】很多情况下，我们不仅需要了解数据的期望值和平均水平，还要了解这组数 据分布的离散程度。分布越散，其波动性和不可预测性也就越强。

　　14. C【解析】股票的账面价值又称股票净值或每股净资产，是每股股票所代表的实际资产 的价值。在没有优先股的条件下，每股账面价值以公司净资产除以发行在外的普通股票的 股数求得。公司的净资产是公司营运的资本基础。

　　15. B【解析】转换权利价值，即转换价值，是指立即转换成股票的债券价值。转换价值的 大小，须视普通股的价格高低而定。股价上升，转换价值也上升：相反，若普通股的价格 远低于转换价格，则转换价值就很低。

　　16. A【解析】提前赎回风险又称为回购风险，是指债券发行者在债券到期日前赎回有提前 赎回条款的债券所带来的风险。债券发行人通常在市场利率下降时执行提前赎回条款，因 此投资者只好将收益和本金再投资于其他利率更低的债券，导致再投资风险。

　　17. 【解析】按回购期限划分，我国在交易所挂牌的国债回购可以分为 1 天、2 天、3 天、4 天、7 天、14 天、28 天、91 天以及 182 天。国债回购作为一种短期融资工具，在各国市场中最长期限均不超过 1 年。

　　18. D【解析】保证金制度，就是指在期货交易中，任何交易者必须按其所买入或者卖出期 货合约价值的一定比例交纳资金，这个比例通常在 5%～10%，作为履行期货合约的保证， 并视价格确定是否追加资金，然后才能参与期货合约的买卖。

　　19. B【解析】时期权买方来说，美式期权的条件比欧式期权更有利，因为买入这种期权后， 他可以在期权有效期内更灵活地根据市场价格的变化和自己的实际需要而主动地选择履行时间。在其他条件都一样的情况下，美式期权的期权费通常要比欧式期权的期权费高一些。

　　20. B【解析】房地产权益基金是指从事房地产项目收购、开发、管理、经营和销售的集合 投资制度，可能会以股份公司、有限合伙公司或契约型基金的形式存在。房地产权益基金 通常以开放式基金形式发行，定期开放申购和赎回。