远期合约、期货合约、期权合约和互换合约的区别

　　(一)交易场所与合约

　　1.期货合约只在交易所交易，期权合约大部分在交易所交易。

　　2.远期合约和互换合约通常在场外交易，采用非标准形式进行，交易成本较高。

　　(二)损益特性

　　1.远期合约、期货合约和大部分互换合约都包括买卖双方在未来应尽的义务，它们有时也被称作远期承诺或者双边合约。

　　2.期权合约和信用违约互换合约只有一方在未来有义务，因此被称作单边合约。

　　3.期权合约与远期合约以及期货合约的不同之处是它的损益的不对称性。

　　(三)信用风险

　　1.双边合约因为包括买卖双方在未来应尽的义务使双方暴露在对方违约的风险中，单边合约仅使买方暴露在这种风险中。

　　2.期货合约由于具备对冲机制，实物交割比例非常低，交易价格受最小价格变动单位和日涨跌停板限定。

　　3.远期合约如要中途取消，必须双方同意，任何单方面意愿是无法取消合约的，其实物交割比例非常高。

　　(四)执行方式

　　1.远期合约和互换合约通常用实物进行交割，值得注意的是，远期合约的两个合约即使是方向相反也不能自动抵消。

　　2.期货合约绝大多数通过对冲相抵消，通常用现金结算，极少实物交割。

　　3.期权合约则是买方根据当时的情况判断行权对自己是否有利来决定行权与否。

　　(五)杠杆

　　1.期货合约通常用保证金交易，有明显的杠杆。

　　2.期权合约中买方需要支付期权费，卖方需要缴纳保证金，也存在杠杆效应。

　　3.远期合约和互换合约的杠杆效应应与合约规定的交易方式有关。

　　例题：

　　【单选】下列说法中错误的是(　)。

　　A.远期、期货和大部分互换合约有时被称作双边合约

　　B.期权合约和远期合约以及期货合约的不同在于它的损益的不对称性

　　C.信用违约互换合约使买方可以对卖方行使某种权利

　　D.期权合约和利率互换合约被称为单边合约

　　『正确答案』D

　　『答案解析』D项，远期合约、期货合约和大部分互换合约都包括买卖双方在未来应尽的义务，因此，它们有时被称作远期承诺或者双边合约。期权合约和信用违约互换合约只有一方在未来有义务，因此被称作单边合约。

　　【单选】与期货合约相比，下列关于远期合约缺点的说法不正确的有(　)。

　　A.远期合约市场的效率偏低

　　B.远期合约的流动性比较差

　　C.远期合约的违约风险会比较高

　　D.远期合约不够灵活

　　『正确答案』D

　　『答案解析』D项，远期合约是一种非标准化的合约，一般不在交易所进行交易，而是在金融机构之间或金融机构与客户之间通过谈判后签署的。因此与期货合约相比，远期合约相对而言比较灵活，这正是远期合约最主要的优点。

　　【单选】关于金融期货与金融期权的比较，下列叙述正确的是(　)。

　　A.期货合约和期权合约都通过对冲相抵消

　　B.金融期货与金融期权交易双方的权利与义务是对称的

　　C.期货合约用保证金交易，而期权合约不用保证金交易

　　D.金融期货合约通常采用保证金交易，金融期权的买方无需缴纳保证金

　　『正确答案』D

　　『答案解析』A项，期货合约绝大多数通过对冲相抵消，而期权合约则是买方根据当时的情况判断行权对自己是否有利来决定行权与否;B项，期货合约包括买卖双方在未来应尽的义务，与此相反，期权合约只有卖方在未来有义务;C项，期货合约通常用保证金交易，因此有明显的杠杆，期权合约中买方需要支付期权费，卖方需要缴纳保证金，也存在杠杆效应。

　　【单选】下列关于常见衍生工具的区别中，说法有误的是(　)。

　　A.最常见的衍生工具包括远期合约、期货合约、期权合约和互换合约

　　B.期权合约与远期合约以及期货合约的不同之处是其损益的不对称性

　　C.期货合约的实物交割比例非常高，远期合约的实物交割比例非常低

　　D.期货合约具有杠杆效应

　　『正确答案』C

　　『答案解析』C项，期货合约由于具备对冲机制，实物交割比例非常低。远期合约如要中途取消，必须双方同意，任何单方面意愿是无法取消合约的，其实物交割比例非常高。