证券市场的交易机制

　　1.报价驱动市场(做市商制度)，买卖双方直接与做市商交易，做市商报出买卖价格，分为特定做市商、多元做市商。

　　2.指令驱动市场交易原则：价格优先、时间优先。

　　3.经纪人市场：促成买卖双方交易以获得佣金。

　　4.交易指令

　　(1)市价指令：按市场价格执行。

　　(2)限价指令：包括买入和卖出指令。

　　5.止损指令：止损卖出和止损买入。

　　6.保证金交易：融资融券交易

　　融资融券具有杠杆作用，会放大收益率或损失率。

　　7.交易所交易要求

　　(1)融资融券保证金比例不得低于50%。

　　(2)维持担保比例下限为130%。

　　(3)融资融券业务最长时限为6个月。

　　(4)要求开户时间≥18个月，持有资金≥50万。

　　考点习题：

　　时间优先原则是指(　)。

　　A.同价位申报，依照申报时序决定优先顺序，即买卖方向、价格相异的，先申报者优先于后申报者

　　B.同价位申报，依照申报时序决定优先顺序，即买卖方向、价格相同的，后申报者优先于先申报者

　　C.同价位申报，依照申报资格决定优先顺序，即买卖方向、价格相同的，先申报者优先于后申报者

　　D.同价位申报，依照申报时序决定优先顺序，即买卖方向、价格相同的，先申报者优先于后申报者

　　『正确答案』D

　　『答案解析』本题考查时间优先原则。时间优先原则是指同价位申报，依照申报时序决定优先顺序：即买卖方向、价格相同的，先申报者优先于后申报者，先后顺序按证券交易所交易主机接受申报的时间确定。

　　在我国，银行间债券市场采用(　)交易机制，沪深交易所采用(　)交易机制。

　　A.做市商;指令驱动

　　B.做市商;做市商

　　C.指令驱动;指令驱动

　　D.经纪人;做市商

　　『正确答案』A

　　『答案解析』本题考查证券市场的交易机制。在我国，银行间债券市场采用做市商交易机制，沪深交易所采用指令驱动交易机制。

　　以下关于做市商机制的说法中，正确的是(　)。

　　A.做市商不承担任何市场风险

　　B.做市商制度下，投资者之间直接交易

　　C.做市商按照交易金额提取佣金

　　D.做市商通过买卖价差获得收益

　　『正确答案』D

　　『答案解析』本题考查做市商制度。做市商承担市场风险;做市商制度下，投资者与做市商交易;做市商获取差价收入。

　　(　)是为买卖双方介绍交易以获取佣金的中间商人。

　　A.经纪人

　　B.中介商

　　C.投资咨询人

　　D.投资管理者

　　『正确答案』A

　　『答案解析』本题考查经纪人的概念。经纪人是为买卖双方介绍交易以获取佣金的中间商人。

　　关于融资、融券交易，下列说法正确的是(　)。

　　A.预期股票价格上升时，可以使用融券业务

　　B.预期股票价格下降时，可以使用融券业务

　　C.预期股票价格下降时，可以使用融资业务

　　D.预期股票价格上升时，融资、融券业务部可以使用

　　『正确答案』B

　　『答案解析』本题考查保证金交易。预期股票价格上升时，可以通过融资业务买入股票，等到价格上升后高价卖出股票获利;预期股票价格下降时，可以使用融券业务卖出股票，等到价格下降后低价买入股票获利。

　　在报价驱动市场中，买卖价格由(　)报出。

　　A.买方

　　B.卖方

　　C.证券交易所

　　D.做市商

　　『正确答案』D

　　『答案解析』本题考查报价驱动市场。做市商通常由具备一定实力和信誉的证券投资法人承担，本身拥有大量可交易证券，买卖双方均直接与做市商交易，而买卖价格则由做市商报出。

　　在标的证券价格变化时，融券业务的维持担保比率必须大于(　)。

　　A.130%

　　B.80%

　　C.50%

　　D.100%

　　『正确答案』A

　　『答案解析』本题考查保证金交易。在标的证券价格变化时，融券业务的维持担保比率必须大于130%。

　　下列关于做市商与经纪人的区别，说法错误的是(　)。

　　A.经纪人不参与到交易中

　　B.做市商在市场中与投资者进行买卖双向交易

　　C.经纪人是市场流动性的主要提供者和维持者

　　D.做市商的利润主要来自于证券买卖差价

　　『正确答案』C

　　『答案解析』本题考查做市商与经纪人。在指令驱动市场中，市场流动性是由投资者的买卖指令提供的，经纪人只是执行这些指令。

　　根据不同的市场行情，投资者下达的指令不包括(　)。

　　A.市价指令

　　B.限价指令

　　C.止损指令

　　D.触价指令

　　『正确答案』D

　　『答案解析』本题考查指令驱动市场。根据不同的市场行情，投资者下达的指令包括市价指令和随价指令，其中随价指令又包括限价指令和止损指令。

　　上海证券交易所规定的融资融券保证金比例不得低于(　)。

　　A.80%

　　B.50%

　　C.70%

　　D.40%

　　『正确答案』B

　　『答案解析』本题考查买空交易。上海证券交易所规定的融资融券保证金比例不得低于50%。

　　如果投资者希望以即时的市场价格进行证券交易，就会下达(　)。

　　A.限制指令

　　B.止损指令

　　C.市价指令

　　D.触价指令

　　『正确答案』C

　　『答案解析』本题考查指令驱动市场。如果投资者希望以即时的市场价格进行证券交易，就会下达市价指令。

　　报价驱动中，最为重要的角色是(　)。

　　A.买方

　　B.卖方

　　C.做市商

　　D.证券交易所

　　『正确答案』C

　　『答案解析』本题考查报价驱动市场。报价驱动中，最为重要的角色是做市商，因此报价驱动市场也被称为做市商制度。

　　美国纳斯达克市场采用(　)交易制度。

　　A.多元做市商

　　B.特定做市商

　　C.指定做市商

　　D.单一做市商

　　『正确答案』A

　　『答案解析』本题考查做市商的种类。美国纳斯达克市场采用多元做市商交易制度。

　　在指令驱动市场上，(　)是交易的核心。

　　A.卖方报价

　　B.买方报价

　　C.买卖数量

　　D.指令

　　『正确答案』D

　　『答案解析』本题考查指令驱动市场。在指令驱动市场上，指令是交易的核心。

　　(　)的核心就是买方下达购买指令，包括购买数量和相应价格，卖方下达包含同样内容的卖出指令，满足成交条件的即可成功交易。

　　A.报价驱动

　　B.指令驱动

　　C.做市商制度

　　D.柜台交易

　　『正确答案』B

　　『答案解析』本题考查指令驱动市场。指令驱动的核心就是买方下达购买指令，包括购买数量和相应价格，卖方下达包含同样内容的卖出指令，满足成交条件的即可成功交易。

　　在《上海证券交易所融资融券交易实施细则》中，上海证券交易所对于可用于融资融券的标的证券做出了详细规定，如标的证券为股票的，须符和的条件不包括(　)。

　　A.在上海证券交易所上市交易超过3个月

　　B.股东人数不少于5000人

　　C.融资买入标的股票的流通股本不少于1亿股或流通市值不低于5亿元

　　D.融券卖出标的股票的流通股本不少于2亿股或流通市值不低于8亿元

　　『正确答案』B

　　『答案解析』本题考查保证金交易。在《上海证券交易所融资融券交易实施细则》中，上海证券交易所对于可用于融资融券的标的证券做出了详细规定，如标的证券为股票的，须符合的条件之一是股东人数不少于4000人。

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　　客户小王为了控制股票损失，设定了一个卖出止损指令，指定价格为16元/股，以下对该指令理解正确的是(　)。

　　A.当股票的市场价格达到16元/股或更低时，执行指令，以市价卖出

　　B.当股票的市场价格达到16元/股或更低时，执行指令，以市价买入

　　C.当股票的市场价格达到16元/股或更高时，执行指令，以市价卖出

　　D.当股票的市场价格达到16元/股或更高时，执行指令，以市价买入

　　『正确答案』A

　　『答案解析』本题考查止损指令。卖出止损指令是为了避免更大的损失，指定一个价格，当达到或低于这个价格时，执行指令，卖出股票。

　　王先生有意购买某只股票，目前该股票价格为20元/股，而他希望以不高于17元/股的价格购入，那么王先生可以(　)。

　　A.提交市价指令

　　B.提交一个17元/股的限价买入指令

　　C.提交一个17元/股的止损买入指令

　　D.提交一个17元/股的止损卖出指令

　　『正确答案』B

　　『答案解析』本题考查限价指令。限价买入指令是指定价格，按照指定价格或更低的价格买入，根据题意，王先生需要提交一个17元/股的限价买入指令。

　　(　)即投资者借入证券卖出，也称卖空交易。

　　A.融资

　　B.融券

　　C.买断

　　D.回购

　　『正确答案』B

　　『答案解析』本题考查融券的概念。融券即投资者借入证券卖出，也称卖空交易。