资产配置

　　1.均值方差法：

　　(1)两个风险资产构成的资产组合：可行投资组合集是曲线。

　　(2)加入无风险资产的投资组合：可行投资组合集变成扇形区域。

　　2.最小方差法：求解最优投资组合的方法之一，其原理是预期收益率给定条件下，风险最小的组合。

　　3.资本资产定价模型

　　(1)资本市场线：揭示有效投资组合风险与预期收益率之间的关系，提供了衡量有效投资组合风险的方法。以标准差来度量风险。

　　(2)证券市场线：揭示每一个风险资产与预期收益率之间的关系，为每一个风险资产定价。

　　4.资产配置的层次

　　(1)战略资产配置：追求长期资本回报。

　　(2)战术资产配置：短期动态调整资产配置。

　　习题：

　　对于由两种股票构成的资产组合，当它们之间的相关系数为(　)时，能够最大限度地降低组合风险。

　　A.0.5

　　B.-1

　　C.0

　　D.1

　　『正确答案』B

　　『答案解析』本题考查资产收益相关性。相关系数值越小，投资组合的风险越低。

　　A证券的预期收益率为10%，B证券的预期收益率为20%，A证券和B证券占投资组合的比重

　　分别为40%和60%，则该投资组合的预期收益率为(　)。

　　A.4%

　　B.12%

　　C.16%

　　D.20%

　　『正确答案』C

　　『答案解析』本题考查资产收益相关性。该投资组合的预期收益率=10%×40%+20%×60%=16%。

　　假设A、B是有效投资组合的两点，若A的预期收益率大于B的预期收益率，则A的风险一定(　)B的风险。

　　A.大于

　　B.小于

　　C.等于

　　D.不好判断

　　『正确答案』A

　　『答案解析』本题考查有效前沿。有效前沿是由全部有效投资组合构成的集合，如果一个投资组合是有效的，那么投资者就无法找到另一个预期收益率更高且风险更低的投资组合。

　　(　)资产配置是为了满足投资者风险与收益目标所做的长期资产的配比;是根据投资者的风险承受能力，对资产做出一种事前的、整体性的、最能满足投资者需求的规划和安排。

　　A.战略性

　　B.战术性

　　C.积极性

　　D.消极性

　　『正确答案』A

　　『答案解析』本题考查战略资产配置。从一般意义上讲，战略资产配置是为了满足投资者风险与收益目标所做的长期资产的配比;是根据投资者的风险承受能力，对资产做出一种事前的、整体性的、最能满足投资者需求的规划和安排;是反映投资者的长期投资目标和政策，确定各主要大类资产的投资比例，建立最佳长期资产组合结构。

　　在两个风险资产构成的投资组合中加入无风险资产，其可行投资组合集将发生变化，下列表述错误的是(　)。

　　A.风险最小的可行域投资组合风险为零

　　B.可行投资组合集的上沿及下沿为射线

　　C.可行投资组合集的上沿及下沿为双曲线

　　D.可行投资组合集是一片区域

　　『正确答案』C

　　『答案解析』本题考查加入无风险资产的投资组合。首先，由于无风险资产的引入，风险最小的可行投资组合风险为零;其次，在标准差—预期收益率平面中，可行投资组合集的上沿及下沿为射线，而不是双曲线。

　　以下关于均值方差法的表述错误的是(　)。

　　A.马可维茨1952年开创了以均值方差法为基础的投资组合理论

　　B.均值方差法的基本假设是投资者都是风险中性的

　　C.投资者可以通过期望收益率、方差和证券间相互关系三类信息识别有效投资组合

　　D.投资组合的方差可以衡量收益率围绕其预期值的偏离程度

　　『正确答案』B

　　『答案解析』本题考查均值方差法。投资者都是风险厌恶的。

　　下列关于战略资产配置与战术资产配置的表述错误的是(　)。

　　A.战略资产配置是在一个较长时期内以追求长期回报为目标的资产配置

　　B.战略资产配置重在长期回报，往往忽略资产的短期波动

　　C.战术资产配置的周期较短，一般在一年以内，如月度、季度

　　D.战术资产配置是根据投资者的风险承受能力，对资产做出的一种事前的、整体性的、最能满足投资者需求的规划和安排

　　『正确答案』D

　　『答案解析』本题考查战略资产配置与战术资产配置。战略资产配置是根据投资者的风险承受能力，对资产做出的一种事前的、整体性的、最能满足投资者需求的规划和安排。

　　不同层次资产配置在时间跨度上往往不同，一般而言，战术资产配置的期限可能为(　)。

　　A.一年

　　B.三年

　　C.五年

　　D.十年

　　『正确答案』A

　　『答案解析』本题考查战略资产配置与战术资产配置。战略资产配置的期限一般是3～5年，战术资产配置期限较短，一般是1年以内。

　　下列有关资本市场线的叙述，错误的是(　)。

　　A.资本市场线指出了有效投资组合风险与预期收益率之间的关系

　　B.资本市场线与证券市场线相同

　　C.资本市场线的风险衡量指标为标准差

　　D.有效投资组合即是分布于资本市场线上的点，代表了有效前沿

　　『正确答案』B

　　『答案解析』本题考查资本市场线。证券市场线是以资本市场线为基础发展起来的。

　　下列关于资本市场线和证券市场线的说法，正确的是(　)。

　　A.资本市场线指出了单个风险资产的风险与预期收益率之间的关系

　　B.证券市场线指出了所有有效投资组合风险与预期收益率之间的关系

　　C.资本市场线以标准差度量投资组合风险

　　D.证券市场线以标准差度量投资组合风险

　　『正确答案』C

　　『答案解析』本题考查资本市场线和证券市场线。资本市场线以标准差度量投资组合风险，指出了所有有效投资组合与预期收益率之间的关系;证券市场线以贝塔度量投资组合风险，指出了单个风险资产的风险与预期收益率之间的关系。

　　以下关于证券市场线的叙述，正确的是(　)。

　　A.证券市场线用标准差作为风险衡量指标

　　B.如果某证券的价格被低估，则该证券会在证券市场线的上方

　　C.证券市场线描述了一个资产或资产组合的预期收益率与标准差之间的关系

　　D.如果某证券的价格被低估，则该证券会在证券市场线的下方

　　『正确答案』B

　　『答案解析』本题考查证券市场线。证券市场线用贝塔衡量风险，A错误;证券市场线描述了一个资产或资产组合的预期收益率与其贝塔值之间的关系，C错误;如果某证券的价格被低估，则该证券会在证券市场线的上方，D错误。