最优资本结构

　　1.资本结构政策：

　　(1)提高债务权益比率或财务杠杆：发行债券，回购股票

　　(2)降低债务权益比或财务杠杆：发行股票，偿还债务

　　2.MM定理(莫迪利亚尼-米勒定理)

　　(1)资本结构理论的开端

　　(2)不考虑税、破产成本、信息不对称并且假设在有效市场里面，企业价值不会因融资方式改变而改变。

　　(3)不论公司选择发行股票还是债券，或是采用不同的红利政策，都不会影响企业价值。因此MM定理也被称为资本结构无关原理。

　　3.修正的MM理论：企业可以运用避税政策，通过改变资本结构来改变市场价值，即企业发行债券或获取贷款越多，企业市场价值越大。

　　4.权衡理论

　　(1)对负债带来的收益与风险进行适当平衡，随着债务增加而提高经营风险和破产成本。

　　(2)最佳的资本结构应当是负债和所有者权益之间的一个均衡点，即为最佳负债比率。

　　例题：

　　【单选】以下选项中，被称为资本结构理论开端的是(　)。

　　A.莫迪利亚尼-米勒定理

　　B.修正的MM理论

　　C.权衡理论

　　D.DCF估值理论

　　『正确答案』A

　　『答案解析』本题考查最优资本结构。现实世界中的公司市场价值与公司的资本结构是密切相关的，莫迪利亚尼-米勒定理这一研究成果标志着企业资本结构理论的开端。

　　【单选】在修正的MM理论中，企业可以运用(　)，通过改变资本结构来改变市场价值。

　　A.信息披露政策

　　B.破产政策

　　C.有效市场理论

　　D.避税政策

　　『正确答案』D

　　『答案解析』本题考查最优资本结构。修正的MM理论，认为企业可以运用避税政策，通过改变企业的资本结构来改变市场价值，即企业发行债券或获取贷款越多，企业市场价值越大。