知识点十二、期权合约的常见类型

　　1.按期权买方执行期权的时限分类

　　(1)按期权买方执行期权的时限分类，期权可分为欧式期权和美式期权两种。

　　(2)欧式期权，指期权的买方只有在期权到期日才能执行期权，既不能提前也不能推迟。

　　(3)美式期权则允许期权买方在期权到期前的任何时间执行期权。

　　2.按期权买方的权利分类

　　(1)按期权买方的权利分类，可分为看涨期权和看跌期权两种。

　　(2)看涨期权是指赋予期权的买方在事先约定的时间以执行价格从期权卖方手中买入一定数量的标的资产的权利的合约，又称买入期权或看涨期权。

　　(3)看跌期权是指期权买方拥有一种权利，在预先规定的时间以执行价格向期权卖出者卖出规定的标的资产，又称卖出期权或看跌期权。

　　3.按执行价格与标的资产市场价格的关系分类

　　(1)按照执行价格与标的资产市场价格的关系来分类，期权可以分为实值期权、平价期权和虚值期权三种。

　　(2)实值期权是指如果期权立即被执行，买方具有正的现金流;平价期权是指买方此时的现金流为零;而虚值期权是指买方此时具有负的现金流。

　　知识点十三、互换合约概述

　　互换合约是指交易双方约定在未来某一时期相互交换某种合约标的资产的合约。更为准确地说， 互换合约是指交易双方之间约定的在未来某一期间内交换他们认为具有相等经济价值的现金流的合约。

　　知识点十四、互换合约的类型

　　(一)利率互换

　　1.利率互换是指互换合约双方同意在约定期限内按不同的利息计算方式分期向对方支付由币种相同的名义本金额所确定的利息。

　　2.利率互换有两种形式：

　　①息票互换;

　　②基础互换

　　(二)货币互换

　　1.货币互换是指互换合约双方同意在约定期限内按相同或不同的利息计算方式分期向对方支付由不同币种的等值本金额确定的利息，并在期初和期末交换本金。

　　2.货币互换可分为三种形式：

　　①固定对固定;②固定对浮动;③浮动对浮动。

　　知识点十五、远期合约、期货合约、期权合约和互换合约的区别(高频考点)

　　1.交易场所与合约：

　　(1)期货合约只在交易所交易(金融期货在金融期货交易所，商品期货在大商所，证商所、沪商所交易)，期权合约大部分在交易所交易(进价定价)

　　(2)远期合约和互换合约通常在场外交易，采用非标准形式进行，以满足交易各方需求，具有较高的灵活性，这也使得谈判较为复杂，交易成本较高。(协议定价)有较高的灵活性，能满足多种需求

　　2.损益特性

　　(1)远期合约、期货合约和大部分互换合约都包括买卖双方在未来应尽的义务，称为双边合约(双方风险收益对等)

　　(2)期权合约和信用违约互换合约只有一方在未来有义务，称作单边合约(不对等) 如：看涨期权购买者，收益的可能性无限，风险为期权费。

　　卖方收益：期权费 风险无限

　　3.信用风险

　　(1)期货合约由于具备对冲机制，实物交割比例非常低，交易价格受最小价格变动单位和日涨跌停板限定，单方决定

　　(2)远期合约如要中途取消，必须双方同意，任何单方面意愿是无法取消合约的，其实物交割比例非常高。远期合约没有保证金，违约概率增加

　　4.执行方式

　　(1)一般而言，远期合约和互换合约通常用实物进行交割。远期合约的两个合约即使是方向相反也不能自动抵消。

　　(2)期货合约绝大多数通过对冲相抵消，通常用现金结算，极少实物交割。

　　(3)期权合约则是买方根据当时的情况判断行权对自己是否有利来决定行权与否。一般也不会实际行权

　　5.杠杆

　　(1)期货合约通常用保证金交易，因此有明显的杠杆

　　(2)期权合约中买方需要支付期权费，而卖方则需要缴纳保证金，也会有杠杆效应

　　(3)远期合约和互换合约通常没有杠杆效应。

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