第八章 固定收益投资

　　一、债券与债券市场

　　1、不同的债券发行人(政府发政府债、银行发金融债、公司发公司债)

　　2、债券的种类和特点

　　按照发行主体分：政府债，金融债，公司债

　　按照偿还期限分：短期(1年内)，中期，长期

　　按照债券持有人收益方式分：固定利率债，浮动利率债，累进利率债，免税债券

　　按照计息与付息方式分：息票债券和贴现债券

　　按照嵌入的条款分：可赎回债券，可回售债券，可转换债券，通货膨胀连结债券，结构化债券

　　固定利率债券：由政府和企业发行的，有固定到期日，在偿还期内有固定的票面利率和不变的市值。在偿还期内定期支付利息，到期还本。

　　浮动利率债券：票面利率有变化，基准利率+利差

　　零息债券：有一定偿还期限，但在期内不支付利息，发行时低于票面价值，到期支付票面价值。

　　债券违约时的受偿顺序：债务人优于股权持有者获得企业赔偿。具体顺序为：有保证债券—优先无保证债券—优先次级债券—次级债券—劣后次级债券

　　3、投资债券的风险类型：信用风险，利率风险，通胀风险，流动性风险，再投资风险，提前赎回风险

　　中国两大债券交易市场：银行间市场，交易所市场

　　二、债券价值分析

　　1、债券价格和到期收益率的关系：在其他因素相同的情况下，债券价格和到期收益率成反向增减关系

　　2、债券的到期收益率和当期收益率的区别联系：

　　债券市场价格越接近债券面值，期限越长，则当期收益率越接近到期收益率;债券市场价格越偏离债券面值，期限越短，则当期收益率越偏离到期收益率。

　　3、债券的久期:债券的久期有陈存续期，指的是债券平均到期时间，从现值角度度量了债券现金流的加权平均年限，也就是债券投资者收回其全部本息的时间。

　　三、货币市场工具

　　1、货币市场工具的特点：

　　都是债务契约;其现在1年内(含1年)，流动性高，大宗交易且主要是机构投资者参与，本金安全性高。

　　2、常用货币市场工具类型：

　　银行间短期资本(同业拆借)，1年或1年内银行大额存单，397天内债券，1年内债券回购，1年内中央银行票据，证监会及央行认可的其他流动性好的金融工具。