敏感性分析

　　敏感性分析是通过测定一个或者多个不确定因素的变化所导致财务或经济评价指标的变化幅度，了解各种因素变化对实现预期目标的影响程度，从而对外部因素发生变化时项目投资方案的承受能力做出判断。

　　单因素敏感性分析在计算敏感因素对经济效果指标影响时，假定只有一个因素变动，其他因素不变。

　　通常只进行单因素敏感性分析。

　　(一)单因素敏感性分析的步骤和内容

　　1. 选择需要分析的不确定性因素，并设定其变动范围。

　　对于一般工业投资项目，常从以下因素中选取需要作为敏感性分析的因素：①投资额，包括固定资产投资和流动资金占用;②项目建设期限、投产期限、投产时产出能力及达到设计能力所需时间;③产品产量及销售量;④产品价格;⑤经营成本，特别是其中的变动成本;⑥项目寿命期;⑦项目寿命期的资产残值;⑧折现率;⑨外汇汇率。

　　选择需要分析的不确定因素时，应根据实际情况设定其可能的变动范围，一般选择不确定性因素变化的百分率为±5%、±10%、±15%、±20%等。

　　2. 确定分析指标

　　敏感性分析可选用前述各种经济效果评价指标，如内部收益率、净现值、投资回收期等。一般进行敏感性分析的指标应与确定性分析采用的指标一致。通常财务分析与评价中的敏感性分析必选的指标是项目投资财务内部收益率。

　　3. 计算各不确定性因素在不同幅度变化下，所导致的指标变动结果

　　4. 建立起一一对应关系，一般用图或表的形式表示。

　　5.确定敏感因素，对方案的风险情况作出判断

　　●敏感因素是指其数值变动能显著影响方案经济效果的因素。

　　(二)敏感性指标的计算

　　1. 敏感度系数

　　是指项目评价指标变化的百分比与不确定性因素变化的百分率之比。

　　2. 临界点(转换值)

　　临界点是指不确定性因素的变化使项目由可行变为不可行的临界数值。即当不确定性因素达到某一变化率时，正好使内部收益率等于基准收益率(或者使净现值等于零)，该变化率就是临界点。

　　临界点的高低与计算临界点的指标的初始值有关

　　●选取基准收益率为计算临界点的指标，对同一项目，提高基准收益率，临界点变低;而在一定的基准收益率下，临界点越低，说明该因素对项目评价指标的影响就越大，项目就对该因素越敏感。敏感性分析的结果通常采用敏感性分析表和敏感性分析图表示。

　　♠建设项目经济评价有一整套指标体系，敏感性分析可选定其中一个或几个主要指标进行分析，最基本的分析指标是：(2011年)

　　A.财务净现值

　　B.内部收益率

　　C.投资回收期

　　D.偿债备付率

　　答案：B