第二节 方案经济评价的主要方法

　　一、方案经济评价的主要指标

　　根据计算指标时是否考虑资金时间价值，将经济评价指标分为静态评价指标和动态评价指标。还要以分为时间性指标、价值性指标和比率性指标。

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　　【例】下列投资方案经济评价指标中，属于偿债能力指标的是()。

　　A.资本金净利润利率

　　B.投资回收期

　　C.利息备付率

　　D.内部收益率

　　【答案】C

　　二、方案经济评价主要指标的计算

　　⒈投资收益率

　　指方案达到设计生产能力后一个正常生产年份的年净收益总额与方案投资总额的比率。

　　⑷投资收益率指标的优点与不足。投资收益率指标的经济意义明确、直观，计算简便，在一定程度上反映了投资效果的优劣，可适用于各种投资规模。但不足的是，没有考虑投资收益的时间因素，忽视了资金具有时间价值的重要性;指标计算的主观随意性太强，换句话说，就是正常生产年份的选择比较困难，如何确定带有一定的不确定性和人为因素。因此，以投资收益率指标作为主要的决策依据不太可靠。

　　【例】总投资收益率是指项目达到设计能力后正常年份的()与项目总投资的比率。

　　A.息税前利润

　　B.净利润

　　C.总利润扣除应缴纳的税金

　　D.总利润扣除应支付的利息

　　【答案】A

　　⒉投资回收期

　　⑴静态投资回收期。是在不考虑资金时间价值的条件下，以项目的净收益回收其全部投资所需要的时间。投资回收期可以自项目建设开始年算起，也可以自项目投产年开始算起，但应予以注明。

　　1)计算公式。自建设开始年算起，投资回收期Pt计算公式为：

　　式中Pt——静态投资回收期;(CI-C0)t——第t年净现金流量。

　　静态投资回收期可根据现金流量表计算，其具体计算又分以下两种情况：

　　①项目建成投产后各年的净收益(即净现金流量)均相同，静态投资回收期:Pt=TI/A

　　式中TI——项目总投资;A——每年的净收益，即A=(CI-CO)t。

　　②项目建成投产后各年的净收益不相同

　　Pt=(累计净现金流量出现正值年份-1)+上一年累计净现金流量的绝对值/出现正值年份的净现金流量

　　2)评价准则。将计算出的静态投资回收期(Pt)与所确定的基准投资回收期(Pe)进行比较：

　　①若Pt≤Pe，表明项目投资能在规定的时间内收回，则项目(或方案)在经济上可以考虑接受;

　　②若Pt>Pe，则项目(或方案)在经济上是不可行的。

　　⑵动态投资回收期。是将方案各年的净现金流量按基准收益率折成现值之后，再来推算投资回收期，这是它与静态投资回收期的根本区别。动态投资回收期就是方案累计现值等于零时的时间(年份)。

　　按静态分析计算的投资回收期较短，决策者可能认为经济效果尚可以接受。但若考虑资金时间价值，用折现法计算出的动态投资回收期，要比静态投资回收期长些，该方案未必能被接受。

　　⑶投资回收期指标的优点和不足。投资回收期指标容易理解，计算也比较简便;项目投资回收期在一定程度上显示了资本的周转速度。显然，资本周转速度越快，回收期越短，风险就越小。这对于那些技术上更新迅速的项目或资金相对短缺的项目或未来情况很难预测而投资者又特别关心资金补偿速度的项目是有吸引力的。但不足的是，投资回收期没有全面考虑方案整个计算期内的现金流量，只间接考虑投资回收之前的效果，不能反映投资回收之后的情况，即无法准确衡量方案在整个计算期内的经济效果。

　　【例】某建设项目，第1-3年每年年末投入建设资金500万元，第4-8年每年年末获得利润800万元，则该项目的静态投资回收期为()年。

　　A.3.87

　　B.4.88

　　C.4.90

　　D.4.96

　　【答案】B

　　Pt=5–1+|-700|/800=4.875