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2017年高级会计师考试试题:案例分析题八

来源 :中华考试网 2016-09-22

  参考答案:

  【正确答案】(1)从行业相关性角度,甲公司并购乙公司属于横向并购。

  理由:该并购是生产经营相同产品,且甲公司从2013年1月开始也将上海作为自己的市场领域,所以属于横向并购。

  从被并购企业意愿角度,甲公司并购乙公司属于善意并购。

  理由:并购双方经过充分沟通达成一致。

  (2)乙公司负债经营β系数=0.8×[1+(1-25%)×(50%/50%)]=1.4

  re=6%+1.4×(12%-6%)=14.4%

  rd=8%×(1-25%)=6%

  rwacc=14.4%×50%+6%×50%=10.2%

  或:re=6%+0.8×[1+(1-25%)×(50%/50%)]×(12%-6%)=14.4%

  rwacc=14.4%×50%+8%×(1-25%)×50%=10.2%

  (3)调整后的乙公司2012年税后利润为:2-0.1=1.9(亿元)

  乙公司价值=1.9×15=28.5(亿元)

  或:乙公司价值=(2-0.1)×15=28.5(亿元)

  (4)计算并购收益和并购净收益

  并购收益=235-(200+28.5)=6.5(亿元)

  并购溢价=30-28.5=1.5(亿元)

  并购净收益=6.5-(30-28.5)-0.5=4.5(亿元)

  或:并购收益=235-(200+28.5)=6.5(亿元)

  并购净收益=6.5-(30-28.5)-0.5=4.5(亿元)

  甲公司并购乙公司后能够产生4.5亿元的并购净收益,从财务管理角度分析,此项并购交易可行。

  【答案解析】

  【该题针对“并购价值评估”知识点进行考核】

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