第五节　金融市场

　　一、金融市场的含义，要素和分类

　　(一)金融市场的含义

　　货币资金融通市场，是指货币资金盈余部门与短缺部门通过交易金融性商品而融通货币资金的活动和关系的总称。

　　(二)金融市场的构成要素

　　1.金融市场交易的主体(货币资金盈余或短缺的企业、个人和金融中介机构)

　　2.金融市场交易的客体(货币资金)

　　3.金融市场交易的媒介(金融工具-债权债务凭证，所有权凭证)

　　4.金融市场交易的价格(利息率)

　　5.金融市场交易管理、组织形式与交易方式。

　　(三)金融市场分类

　　按照是否有固定场所，分为有形和无形市场;

　　按照融资期限，分为短期金融市场和长期金融市场;

　　按交割时间，分为现货市场和期货市场;

　　按地理范围，分为地方性、全国性和国际性金融市场;

　　按交易对象分，分为票据市场、证券市场、黄金市场、外汇市场等。

　　二、短期资金市场

　　(一)短期资金市场的含义和特点

　　短期资金市场是以短期金融工具为媒介而进行的一年期以内资金交易活动的总称。

　　特点：

　　1.融资期限短，最短的只有半天或一天;

　　2.融资的目的是为解决短期资金周转的需要;

　　3.参与者主要是机构的投资者;

　　4.金融工具有较强的“货币性”，既流动性。

　　(二)短期资金市场的构成

　　由同业拆借市场、票据市场、大额定期存款单市场、短期债券市场和回购协议等子市场构成。

　　1.同业拆借市场。是指银行等金融机构相互之间进行的资金融通活动。

　　2.票据市场

　　①票据承兑市场。是指授予承兑保证，创造承兑汇票的市场。

　　②票据贴现市场，是指对未到期的票据进行贴现为客户提供短期资金融通的市场。

　　票据贴现市场上的贴现，再贴现(商业银行向中央银行贴现)，转贴现(商业银行向商业银行贴现)，形式上是贴现机构买进未到期的票据，实质上是债权的转移，表面上是票据的转让与再转让，实际上是资金的买卖。

　　3.大额可转让定期存款单市场

　　指的是发行和买卖大额可转让定期存款单活动的总称。

　　主要特点有：

　　①期限短;

　　②面额固定，起点高;

　　③利率比同期限的定期存款高;

　　④不记名，可自由转让;

　　⑤不能提前提取现金。

　　4.短期债券市场

　　发行和买卖一年期以内的短期政府债券和企业债券活动的总称。

　　国库券市场的活动包括国库券的发行和流通转让。

　　国库券的发行一般采用公募投标方式进行，期限为一年或一年以内。国库券的流通转让是将未到期的国库券卖出兑现的行为。在通常情况下，贴现率越高，买卖价格越低;国库券距到期日越近，转让价格越高。

　　售价=面值×(1-贴现率×距离到期日数/360)

　　收益率=[(面值-售价)/面值]×(360/距离到期日数)×100%

　　企业短期融资债券，是企业为了解决季节性、临时性流动资金需要而向社会公众发行的债务凭证。

　　政府短期债券，是指政府为解决年度内财政收支不平衡而向社会公众发行的债务凭证，主要是国库券。

　　5.购回协议市场

　　是指资金短缺者在货币市场出售证券以融通资金时，同资金盈余者即证券购入者签订协议，同意证券出售者在约定的时间按照协议约定的价格购回所售证券。

　　购回协议实质上是一种有抵押品的短期资金融通方式。

　　购回协议虽然表现为买卖证券的形式，但是买卖价格却与真正买卖证券的价格脱离，一般稍低于市价。

　　三、长期资金市场

　　是指以长期金融工具为媒介而进行的一年期以上的资金交易活动的总称。也称为资本市场。主要功能是引导长期储蓄转化为长期投资，其特点有：

　　①融资期限长;

　　②融资的目的主要是为了解决长期投资性资金的需要 ;

　　③资金交易量大;

　　④收益高，流动性差、价格变动幅度大、风险较大;

　　四、外汇市场

　　(一)外汇市场的含义

　　外汇市场是指外汇买卖活动的总称，它既包括本国货币与外国货币之间的买卖，也包括不同的外国货币之间的买卖。

　　(二)外汇市场的作用

　　1.为调剂外汇资金的余缺提供便利;

　　2.有利于避免汇率风险;

　　3.有利于中央银行进行稳定汇率的操作。

　　(三)外汇市场的参与者

　　1.外汇银行

　　2.外汇经纪人

　　3.客户

　　4.中央银行

　　(四)外汇市场上外汇交易方式

　　1.外汇现货交易或称现汇交易，指外汇买卖双方在成交后的两个营业日内办理交割手续的外汇交易方式。

　　2.外汇期货交易指外汇买卖双方成交后，按合同的规定，在约定的到期日按约定的汇率进行交割的外汇交易方式。

　　3.套汇交易指利用不同的外汇市场，不同的货币类型，不同的交割期限，或某些货币在汇率上的差异而进行的外汇交易，从中赚取利润。

　　五、黄金市场

　　黄金市场是指集中进行黄金买卖和金币兑换的交易市场。

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