投资基金证券

　　一、投资基金与投资基金证券概念

　　投资基金，是指一种集合投资制度。它是由基金发起人以发行受益证券或发行股票的形式，汇集相当数量但不限定人数且有共同投资目的投资者的资金，委托由投资专家组成的专门投资机构进行各类分散的组合投资，投资者按出资的比例分享投资利益，并共同承担相应的风险。

　　投资基金的创立和运行涉及四方：投资人、发起人、管理人和托管人。

　　投资基金证券，是指由基金发起人向社会公开发行的，表示持有人按其所持份额享有资产所有权、收益分配权和剩余资产分配权的凭证。按基金的发起和建立方式的不同，基金证券有基金受益证券和基金股票两种形式。

　　二、投资基金证券与股票、债券的区别

　　(一)发行的主体不同，体现的权利关系不同

　　股票是股份公司发行的，持有人是股份公司的股东，有权参与公司管理，是一种股权关系。

　　债券是分别由政府、银行和企业发行的，体现的是债权债务关系。

　　投资基金证券是由基金发起人发行的，基金的创立以契约为基础，证券持有人与发起人之间是契约关系。

　　按公司形式发起的基金，通常组成基金公司，并由发起人(大股东)组成董事会，决定基金的发起、设立、中止以及择定管理人和托管人等事项，证券持有者成为公司股东的一员，但不参与基金的运用。

　　发起人与管理人、托管人之间则完全是一种信托契约关系。

　　(二)运行机制不同，投资人的经营管理权不同

　　通过股票筹集的资金，完全由股份公司运用，股票持有人有权参与公司管理。

　　通过债券筹集的资金，由债务人自主支配。

　　而投资基金的运行机制则有所不同。投资基金的投资人和发起人都不直接从事基金的运用，委托管理人进行运营。

　　(三)风险和收益不同

　　由于投资基金是委托专门的投资机构进行分散组合投资，可以分散和降低风险，所以风险小于股票投资，大于债券投资。

　　投资基金证券的收益不固定，这一点不同于债券而类似于股票;但收益一般小于股票投资而大于债券。一般认为基金证券是一种风险低于股票、收益高于债券的证券品种。

　　(四)存续时间不同

　　投资基金都规定有一定的存续时间，期满即终止。不同于债券投资之处在于，投资基金经持有人大会或基金公司董事会会议可以提前终止，也可期满再延续。

　　封闭式基金在存续期间内不得随意增减基金证券，持有人只能通过证券交易所买卖证券。

　　开放式基金可随时增减，持有人可按基金的资产净值要求申购或赎回其所持有的单位或股份。

　　三、投资基金类别

　　(一)契约型和公司型

　　(1)契约型，又称信托型。指基金发起人将受益权证券化，然后通过发行受益证券，由有关证券机构和金融机构认购包销以及向社会公开发行。

　　(2)公司型。基金发起人通过组织投资公司(或称基金公司)的形式，发行投资基金股份(即基金股票)，投资人购买基金股份即成为基金公司股东，享有议决权、利益分配权和剩余财产分配权。

　　(二)封闭型和开放型

　　依据基金证券能否赎回，可分为封闭型和开放型。

　　(1)封闭型。不允许证券持有人向发行人请求赎回证券，如持有人不满意该基金的经营和收益时，可在公开市场上将其持有的证券卖出，收回投资。

　　(2)开放型。允许持有人申购或赎回所持有的单位或股份。当基金发行新证券时，应持净资产价值加上经销手续费售出，赎回时则按净资产价值减除一定比例的手续费计算。

　　(三)固定型和管理型

　　依据基金的运用方式，可分为固定型和管理型。

　　(1)固定型。指将信托基金投资于预先确定的证券，而在整个信托期间，原则上不允许变动，不允许转卖或重买。

　　(2)管理型。指经营者可以根据市场变化，对购进的证券自由买卖，不断调整组合结构，所以管理型基金又称自由型和融通型。

　　(四)单位型和追加型

　　(1)单位型。在契约型基金中，每次新募集创设的基金，分别作为一个单元信托财产加以运用和管理，在规定的信托期满之前不得追加新的基金单位。

　　(2)追加型。基金设立后，视基金单位的售出情况，随时以当时的市场价格追加新的基金单位。追加型大都没有期限，中途可以解约，可以要求赎回，属于开放型。但也有中途不允许解约的。

　　(五)股权式基金和有价证券基金

　　(1)股权式基金。以参股或合资的方式，投向实际产业中未公开发行或未上市的股份或股票，以获取投资收益为主要目的，可以参与企业经营，但又不起控制支配作用。

　　(2)有价证券基金。以投资于公开发行和上市的股票和债券为主。

　　两种类型基金的区别在于：

　　①股权式基金(如：产业投资基金)直接投入实业，着眼于股权或股票的未来公开转让和上市;有价证券基金着眼于二级市场，通过购买上市股票、债券，间接投资。

　　②股权式基金侧重于投资分红和资本的增值，较少投机成份;有价证券基金既重视分红，更重视证券买卖的差价收入，具有较多的投机成份。

　　③有价证券基金是以较发达的二级市场为前提，而股权式基金则对股份制企业的组织形式有较高的要求。

　　④股权式基金由于转让性能差，流动性和变现能力弱，一般要求是封闭型和固定型，以便于稳定运作;而有价证券基金则可以是开放型和追加型。

　　(六)本币基金和外币基金

　　依据募集资金的币种，可分为本币基金和外币基金。

　　(1)本币基金。以本国货币募集资金，运用范围也限于国内。

　　(2)外币基金。以国际上可自由兑换的任何一种外币募集和运用资金，但资金来源和运用方向可以有所不同：一是从国外中小投资者募集资金，用于国内投资;二是从国内中小投资者募集外币资金，用于国内投资;三是从国内中小投资者募集外币资金，向海外投资。

　　四、投资基金的特点

　　(1)化零为整、凑小钱成大钱。基金可以迅速筹集巨额资本，进行大规模投资。基金股份持有人，少量资金也可以享受资金大户的功能和好处。

　　(2)降低和分散投资风险、提高投资效率。

　　(3)弥补中小投资者投资管理缺陷。

　　(4)避免国外投资者直接控制国内企业股权。

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