三、计算题

1.某公司目前拥有资金500万元，其中，普通股25万股，每股价格10元，每股股利2元;债券150万元，年利率8%;优先股100万元，年股利率15%，该公司准备新开发一个投资项目，项目所需投资为500万元，预计项目投产后可使企业的年息税前利润达到500万元;投资所需资金有下列两种方案可供选择：

方案1：发行债券500万元，年利率10%;

方案2：发行普通股股票500万元，每股发行价格20元。

该公司适用的企业所得税税率为25%。

要求根据上述资料回答下列问题：

(1)采用股票筹资后的股数为(　　)万股。

A.25

B.27

C.30

D.50

(2)采用负债筹资后的利息为(　　)万元。

A.12

B.50

C.38

D.62

(3)两种筹资方案的每股收益无差别点息税前利润为(　　)万元。

A.168.46

B.132

C.321.32

D.519.28

(4)该公司最佳的筹资方案为(　　)。

A.方案1

B.方案2

C.难以确定

D.方案1与方案2一样好

2.某公司目前拥有资金2000万元，其中，长期借款800万元，资本成本为7.5%;普通股1200万元，资本成本为15.5%。该公司计划筹集资金100万元，企业所得税税率为25%，有两种筹资方案：

方案1：增发普通股40000股，普通股市价下降到每股25元，假设上年支付的每股股利2元，预计股利增长率为5%。

方案2：增加长期借款100万元，借款年利率为12%，股价下降到23元，假设上年支付的每股股利2元，预计股利增长率为5%。

要求：

(1)计算方案1的普通股资本成本为(　　)。

A.10%

B.13.54%

C.13.4%

D.12.46%

(2)计算方案2的新增长期借款资本成本为(　　)。

A.10.83%

B.12%

C.11.98%

D.9%

(3)计算方案1的加权资本成本为(　　)。

A.6.7%

B.11.15%

C.13.4%

D.7.5%

(4)计算方案2的加权资本成本为(　　)。

A.6.7%

B.11.15%

C.11.36%

D.7.5%

(5)用比较资本成本法确定的该公司最佳的资本结构是(　　)。

A.方案1与方案2一样好

B.方案1好

C.方案2好

D.难以确定

3.某公司2015年计划增加投资，所需资金为2400万元。假定公司目标资本结构为自有资金占60%，借入资金占40%。该公司2013年度实现的净利润为3000万元，分配现金股利2100万元，提取盈余公积900万元(所提盈余公积均已指定用途)。2014年实现的净利润为2800万元(不考虑计提法定盈余公积的因素)。

要求根据以上资料回答下列问题：

(1)在不考虑目标资本结构的前提下，如果公司执行固定股利政策，2014年度应分配的现金股利为(　　)万元。

A.1520

B.2100

C.2560

D.2700

(2)在不考虑目标资本结构的前提下，如果公司执行固定股利支付率政策，该公司2015年度需额外筹集的资金数额为(　　)万元。

A.1520

B.1990

C.1560

D.1750

(3)在保持目标资本结构的前提下，2015年投资方案所需的自有资金额为(　　)万元。

A.1440

B.1540

C.1280

D.1550

(4)在保持目标资本结构的前提下，2015年投资方案需要从外部借入的资金额为(　　)万元。

A.880

B.920

C.860

D.960

(5)在保持目标资本结构的前提下，如果公司执行剩余股利政策。2014年度应分配的现金股利为(　　)万元。

A.1960

B.1360

C.1280

D.1550

(6)假定公司2015年面临着从外部筹资的困难，只能从内部筹资，不考虑目标资本结构，在此情况下2014年度应分配的现金股利为(　　)万元。

A.520

B.495

C.400

D.550