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2017年注册会计师财务成本管理讲义:内含增长率

来源 :中华考试网 2016-12-02

  2017年注册会计师财务成本管理讲义:内含增长率

含义:没有可动用的金融资产,外部融资额为0时的销售增长率。

内含增长率

=(预计销售净利率×净经营资产周转率×预计利润留存率)/(1-预计销售净利率×净经营资产周转率×预计利润留存率)

=(预计净利润/净经营资产×预计利润留存率)/(1-预计净利润/净经营资产×预计利润留存率)

预计销售增长率=内含增长率, 外部融资=0

预计销售增长率>内含增长率,外部融资>0(追加外部资金)

预计销售增长率<内含增长率,外部融资<0(资金剩余)

  【例题·多选题】甲公司无法取得外部融资,只能依靠内部积累增长。在其他因素不变的情况下,下列说法中正确的有( )。

  A.销售净利率越高,内含增长率越高

  B.净经营资产周转次数越高,内含增长率越高

  C.经营负债销售百分比越高,内含增长率越高

  D.股利支付率越高,内含增长率越高

  【答案】ABC

  【解析】内含增长率=(预计销售净利率×净经营资产周转率×预计利润留存率)/(1-预计销售净利率×净经营资产周转率×预计利润留存率),根据公式可知预计销售净利率、净经营资产周转率、预计利润留存率与内含增长率同向变动,选项A、B正确;经营负债销售百分比提高,会使净经营资产降低,净经营资产周转率提高,从而使内含增长率提高,选项C正确;而预计利润留存率与预计股利支付率反向变动,所以预计股利支付率与内含增长率反向变动,选项D错误。

  【例题·单选题】由于通货紧缩,某公司不打算从外部融资,而主要靠调整股利分配政策,扩大留存收益来满足销售增长的资金需求。历史资料表明,该公司经营资产、经营负债与销售总额之间存在着稳定的百分比关系。现已知经营资产销售百分比为75%,经营负债销售百分比为15%,计划下年销售净利率10%,股利支付率为20%,若预计下一年单价会下降2%,则据此可以预计下年销量增长率为( )。

  A.23.53% B.26.05%

  C.17.73% D.15.38%

  【答案】C

  【解析】由于不打算从外部融资,此时的销售增长率为内含增长率,设为x,

  净经营资产周转率=1/(75%-15%)=1/0.6

  内含增长率=(10%×1/0.6×80%)/(1- 10%×1/0.6×80%)

  =15.38%

  (1-2%)×(1+销量增长率)-1=15.38%

  所以销量增长率=17.73%。

  【例题·多选题】企业销售增长时需要补充资金。假设每元销售所需资金不变,以下关于外部融资需求的说法中,正确的有( )。

  A.若股利支付率为0,外部融资需求与销售净利率无关

  B.如果外部融资销售增长比为负数,说明企业有剩余资金

  C.当企业的实际增长率低于本年的内含增长率时,企业不需要从外部融资

  D.可动用金融资产越大,外部融资需求越大

  【答案】BC

  【解析】若股利支付率为1,外部融资需求与销售净利率无关;可动用金融资产越大,外部融资需求越小。

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