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2016注册会计师《战略与风险管理》冲刺讲义:第十一讲

来源 :中华考试网 2016-10-10

  2016注册会计师《战略与风险管理》冲刺讲义:第十一讲 企业战略的发展方法(重点)

  (注意战略发展的方法和之前所提到的战略类型区分开来)

  (一)内部发展

释义

动因

缺点

内部发展

(1)开发新产品的过程使企业最深刻地了解市场及产品;

(2)不存在合适的收购对象;

(3)保持同样的管理风格和企业文化,从而减轻混乱程度;

(4)为管理者提供职业发展机会,避免停滞不前;

(5)可能需要的代价较低,因为获得资产时无需为商誉支付额外的金额;(支付的溢价)

(6)可以避免收购中通常会产生的隐藏的或无法预测的损失;(常指预计负债)

(7)这可能是唯一合理的、实现真正技术创新的方法;

(8)可以有计划地进行,易从企业资源获得财务支持,并且成本可以按时间分摊;

(9)风险较低。

(1)与购买市场中现有的企业相比,它可能会激化某一市场内的竞争;

(2)企业无法接触到另一知名企业的知识及系统,可能会更具风险;

(3)从一开始就缺乏规模经济或经验曲线效应;

(4)当市场的发展非常快时,内部发展会显得过于缓慢;

(5)可能会对进入新市场产生非常高的壁垒。

  (二)并购战略

  并购战略包含兼并和收购两种含义,兼并是两家或两家以上的企业合并,结果是一家企业存在或组成一家全新的企业;收购是指一家企业购买另一家企业的控制权。并购是进入新业务领域最通行的一种做法。

  并购的动因:

  (1)通过引进新产品系列、占据市场份额来实现营销方面的优势;

  (2)通过收购本行业中的企业对新进入者设置更为有效的壁垒;

  (3)实现多元化;

  (4)获取规模经济;

  (5)取得技术与技能;

  (6)获得流行资源;

  (7)通过形成更大规模来避免企业自身被收购。

  2.并购的类型

分类标准

类别

按并购双方的行业分类

横向并购

并购方与被并购方处于同一行业

顺向并购

沿着产品实体流动方向所发生的并购,如生产企业并购销售商。(注意和前向一体化相联系)

逆向并购

沿产品实体流动的相反方向所发生的并购,如加工企业并购原料供应商。(注意和后向一体化相联系)

混合并购

处于不同行业、在经营上也无密切联系的企业之间的并购。(注意和同心多元化和离心多元化相联系)

按被并购方的态度分类

友善并购

并购方与被并购方通过友好协商确定并购条件,在双方意见基本一致的情况下实现产权转让的一类并购。

敌意并购

并购方不顾被并购方的意愿强行收购对方企业的一类并购。

按并购方的身份分类

产业资本并购

并购方为非金融企业。

金融资本并购

并购方为投资银行或非银行金融机构。

按收购资金来源分类

杠杆收购

收购方的主体资金来源为对外负债。

非杠杆收购

收购方的主体资金来源是自有资金。

  3.并购失败的原因分析

  l 并购后不能很好地进行企业整合;

  l 决策不当的并购;

  l 支付过高的并购费用。

  4.跨境并购的评估指标

  l 行业中技术进步的前景;

  l 竞争对手对该收购的反应;

  l 政府干预及法规制约的可能性;

  l 竞争对手的规模及优势;

  l 从兼并或收购中获得的协同效应;

  l 行业所处的阶段及其长期前景。

  5. 并购的协同效应

协同效应的来源

阐释

营销与销售协同效应

即可将一家企业的品牌用于另一家企业的产品,采用共同的销售团队和广告能够为客户提供更广泛的产品。

经营协同效应

包括在购买原材料固定设备等方面的规模经济,使用分销渠道仓库存储和范围经济,共同能力的合理化,例如后勤、商店和工厂和平衡产量,如一家企业处于旺季时另一家企业正处于淡季。

财务协同效应

风险分散可使企业能够以较低的成本取得资金。如果兼并企业属于类似行业,可减少市场竞争。可从相同的研发中分享利益,保持更稳定的现金流和出售盈余资产。

管理协同效应

高薪聘请管理者来管理境况不佳的企业而不是管理境况良好的企业。他们在整个企业中传播知识,为较大企业中的管理专业化提供更多的机会。

  6.选择并购对象时的价值评估

  l 市盈率法

  l 目标企业的股票现价

  l 净资产价值(包括品牌)

  l 股票生息率

  l 现金流量折现法

  l 投资回报率

  7.波特的吸引力测试

  理想的收购应该发生在一个不太具有吸引力,但能够变得更具吸引力的行业中。波特提出两项测试:

“进入成本”测试

有吸引力的行业往往需要较高的进入成本。

“相得益彰”测试

收购必须能为股东带来他们自己无法创造的好处。

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