2016注册会计师《战略与风险管理》冲刺讲义：第十一讲
来源 :中华考试网 2016-10-10
中2016注册会计师《战略与风险管理》冲刺讲义：第十一讲 企业战略的发展方法(重点)
(注意战略发展的方法和之前所提到的战略类型区分开来)
(一)内部发展
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释义 |
动因 |
缺点 |
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内部发展 |
（1）开发新产品的过程使企业最深刻地了解市场及产品； （2）不存在合适的收购对象； （3）保持同样的管理风格和企业文化，从而减轻混乱程度； （4）为管理者提供职业发展机会，避免停滞不前； （5）可能需要的代价较低，因为获得资产时无需为商誉支付额外的金额；（支付的溢价） （6）可以避免收购中通常会产生的隐藏的或无法预测的损失；（常指预计负债） （7）这可能是唯一合理的、实现真正技术创新的方法； （8）可以有计划地进行，易从企业资源获得财务支持，并且成本可以按时间分摊； （9）风险较低。 |
（1）与购买市场中现有的企业相比，它可能会激化某一市场内的竞争； （2）企业无法接触到另一知名企业的知识及系统，可能会更具风险； （3）从一开始就缺乏规模经济或经验曲线效应； （4）当市场的发展非常快时，内部发展会显得过于缓慢； （5）可能会对进入新市场产生非常高的壁垒。 |
(二)并购战略
并购战略包含兼并和收购两种含义，兼并是两家或两家以上的企业合并，结果是一家企业存在或组成一家全新的企业;收购是指一家企业购买另一家企业的控制权。并购是进入新业务领域最通行的一种做法。
并购的动因：
(1)通过引进新产品系列、占据市场份额来实现营销方面的优势;
(2)通过收购本行业中的企业对新进入者设置更为有效的壁垒;
(3)实现多元化;
(4)获取规模经济;
(5)取得技术与技能;
(6)获得流行资源;
(7)通过形成更大规模来避免企业自身被收购。
2.并购的类型
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分类标准 |
类别 | ||
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按并购双方的行业分类 |
横向并购 |
并购方与被并购方处于同一行业。 | |
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纵 向 并 购 |
顺向并购 |
沿着产品实体流动方向所发生的并购，如生产企业并购销售商。（注意和前向一体化相联系） | |
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逆向并购 |
沿产品实体流动的相反方向所发生的并购，如加工企业并购原料供应商。（注意和后向一体化相联系） | ||
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混合并购 |
处于不同行业、在经营上也无密切联系的企业之间的并购。（注意和同心多元化和离心多元化相联系） | ||
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按被并购方的态度分类 |
友善并购 |
并购方与被并购方通过友好协商确定并购条件，在双方意见基本一致的情况下实现产权转让的一类并购。 | |
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敌意并购 |
并购方不顾被并购方的意愿强行收购对方企业的一类并购。 | ||
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按并购方的身份分类 |
产业资本并购 |
并购方为非金融企业。 | |
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金融资本并购 |
并购方为投资银行或非银行金融机构。 | ||
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按收购资金来源分类 |
杠杆收购 |
收购方的主体资金来源为对外负债。 | |
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非杠杆收购 |
收购方的主体资金来源是自有资金。 | ||
3.并购失败的原因分析
l 并购后不能很好地进行企业整合;
l 决策不当的并购;
l 支付过高的并购费用。
4.跨境并购的评估指标
l 行业中技术进步的前景;
l 竞争对手对该收购的反应;
l 政府干预及法规制约的可能性;
l 竞争对手的规模及优势;
l 从兼并或收购中获得的协同效应;
l 行业所处的阶段及其长期前景。
5. 并购的协同效应
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协同效应的来源 |
阐释 |
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营销与销售协同效应 |
即可将一家企业的品牌用于另一家企业的产品，采用共同的销售团队和广告能够为客户提供更广泛的产品。 |
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经营协同效应 |
包括在购买原材料和固定设备等方面的规模经济，使用分销渠道和仓库存储和范围经济，共同能力的合理化，例如后勤、商店和工厂和平衡产量，如一家企业处于旺季时另一家企业正处于淡季。 |
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财务协同效应 |
风险分散可使企业能够以较低的成本取得资金。如果兼并企业属于类似行业，可减少市场竞争。可从相同的研发中分享利益，保持更稳定的现金流和出售盈余资产。 |
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管理协同效应 |
高薪聘请管理者来管理境况不佳的企业而不是管理境况良好的企业。他们在整个企业中传播知识，为较大企业中的管理专业化提供更多的机会。 |
6.选择并购对象时的价值评估
l 市盈率法
l 目标企业的股票现价
l 净资产价值(包括品牌)
l 股票生息率
l 现金流量折现法
l 投资回报率
7.波特的吸引力测试
理想的收购应该发生在一个不太具有吸引力，但能够变得更具吸引力的行业中。波特提出两项测试：
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“进入成本”测试 |
有吸引力的行业往往需要较高的进入成本。 |
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“相得益彰”测试 |
收购必须能为股东带来他们自己无法创造的好处。 |
