一、单项选择题

　　【单选题】某企业正在讨论更新现有的生产线，有两个备选方案：A方案寿命期10年，净现值为400万元，内含报酬率为10%;B方案寿命期10年，净现值为300万元，内含报酬率为15%。据此可以认定(　)。

　　A.A方案较好

　　B.B方案较好

　　C.难以判断

　　D.两方案无差别

　　『正确答案』A

　　『答案解析』净现值法适用于项目寿命期相同的互斥方案比较决策。

　　【单选题】某企业拟进行一项固定资产投资项目决策，资本成本为12%，有四个方案可供选择。其中甲方案的项目寿命期为10年，净现值为1000万元;乙方案的现值指数为0.85;丙方案的项目寿命期为15年，净现值的等额年金为150万元;丁方案的内含报酬率为10%。最优的投资方案是(　)。

　　A.甲方案

　　B.乙方案

　　C.丙方案

　　D.丁方案

　　『正确答案』A

　　『答案解析』由于乙方案的现值指数小于1，丁方案的内含报酬率为10%，小于资本成本12%，所以乙方案和丁方案均不可行;甲方案和丙方案的项目寿命期不等，应选择无限期等额年金现值最大的方案为最优方案。甲方案的等额年金=1000/(P/A，12%，10)=176.98(万元)，高于丙方案的等额年金150万，所以甲方案较优。

　　【单选题】对于多个投资组合方案，当资金总量受到限制时，应在资金总量范围内选择(　)。

　　A.累计净现值最大的方案进行组合

　　B.累计会计报酬率最大的方案进行组合

　　C.累计现值指数最大的方案进行组合

　　D.累计内含报酬率最大的方案进行组合

　　『正确答案』A

　　『答案解析』在主要考虑投资效益的条件下，多方案比较决策的主要依据，就是能否保证在充分利用资金的前提下，获得尽可能多的净现值总量。

　　【单选题】考虑所得税的影响时，按下列哪种方法计提折旧，会使计算出来的方案净现值最小(　)。

　　A.年数总额法

　　B.直线法

　　C.沉淀资金折旧法

　　D.双倍余额递减法

　　『正确答案』C

　　『答案解析』因为方案净现值的计算是以现金流量为依据计算的，而现金流量的确定是以收付实现制为基础的，不考虑非付现的成本;若考虑所得税的影响，折旧抵税作为现金流入来考虑，采用加速折旧法计提折旧前几年多后几年少，因此项目采用加速折旧法计提折旧，计算出来的方案净现值比采用直线法计提折旧大。采用沉淀资金折旧法会使前期折旧少，后期折旧多，则计算出来的方案净现值比采用直线法计提折旧小。

　　【单选题】某项目经营期为5年，预计投产第一年年初流动资产需用额为50万元，预计第一年流动负债为15万元，投产第二年年初流动资产需用额为80万元，预计第二年流动负债为30万元，则该项目第二年的营运资本投资额为(　)万元。

　　A.35

　　B.15

　　C.95

　　D.50

　　『正确答案』B

　　『答案解析』第一年所需营运资本=50-15=35(万元)

　　第一年营运资本投资额=35-0=35(万元)

　　第二年所需营运资本=80-30=50(万元)

　　第二年营运资本投资额=本年营运资本需用额-上年营运资本需用额=50-35=15(万元)。

　　【单选题】在设备更换不改变生产能力且新旧设备未来使用年限不同的情况下，固定资产更新决策应选择的方法是(　)。

　　A.折现回收期法

　　B.净现值法

　　C.平均年成本法

　　D.内含报酬率法

　　『正确答案』C

　　『答案解析』对于使用年限不同且不改变生产能力的互斥方案，决策标准应当选用平均年成本法，所以选项C正确。

　　【单选题】一台旧设备账面净值为30000元，变现价值为28000元。企业打算继续使用该设备。假定所得税税率为25%，则继续使用该设备初始的现金流量为(　)元。

　　A.-30000

　　B.-28500

　　C.-28000

　　D.-35800

　　『正确答案』B

　　『答案解析』丧失的旧设备变现初始流量=-(旧设备变现价值+变现损失抵税)=-(28000+2000×25%)=-28500(元)。

　　【单选题】在采用调整折现率法考虑评价投资项目的风险时，下列说法中，正确的是(　)。

　　A.项目经营风险与企业当前资产的平均经营风险相同可以使用企业当前资本成本作为折现率

　　B.项目财务风险与企业当前资产的财务风险相同可以使用企业当前资本成本作为折现率

　　C.项目经营风险与企业当前资产的平均经营风险相同，只是使用企业当前资本成本作为折现率的必要条件之一，而非全部条件

　　D.如果继续采用相同的资本结构为新项目筹资，则可以使用企业当前资本成本作为折现率

　　『正确答案』C

　　『答案解析』使用企业当前的资本成本作为项目的资本成本率，应具备两个条件：一是项目的经营风险与企业当前资产的平均资本成本风险相同，二是公司继续采用相同的资本结构为新项目筹资。

　　【单选题】某公司的主营业务是生产和销售制冷设备，目前准备继续生产和销售制冷设备，并要相应扩大投资规模。在确定新投资项目系统风险时，目前公司的资产负债率为50%，β值为1.02，公司准备提高财务杠杆，新的资产负债率为60%，所得税率为25%。本项目含有负债的股东权益β值是(　)。

　　A.1.23

　　B.1.5

　　C.1.02

　　D.1.31

　　『正确答案』A

　　『答案解析』旧产权比率=50%/50%=1，β资产=1.02/(1+0.75×1)=0.58;新产权比率=60%/40%=1.5，本项目含有负债的股东权益β值=0.58×(1+0.75×1.5)=1.23。

　　二、单项选择题

　　【多选题】在下列方法中，可以直接用于项目寿命期不相同的多个互斥方案比较决策的方法有(　)。

　　A.净现值法

　　B.共同年限法

　　C.等额年金法

　　D.重置价值链法

　　『正确答案』BCD

　　『答案解析』等额年金法、共同年限法适用于项目寿命期不同的互斥方案比较决策，共同年限法也称为重置价值链法。

　　【多选题】动态投资回收期法是长期投资项目评价的一种辅助方法，该方法的缺点有(　)。

　　A.忽视了折旧对现金流的影响

　　B.没有考虑回收期以后的现金流

　　C.促使放弃有战略意义的长期投资项目

　　D.忽视了资金的时间价值

　　『正确答案』BC

　　『答案解析』投资回收期是以现金流量为基础的指标，在考虑所得税的情况下，是考虑折旧对现金流的影响的，选项A错误;动态投资回收期考虑了资金的时间价值，选项D错误。

　　【多选题】如果其他因素不变，一旦折现率提高，则下列指标中其数值将会变小的是(　)。

　　A.动态投资回收期

　　B.净现值

　　C.内含报酬率

　　D.现值指数

　　『正确答案』BD

　　『答案解析』动态投资回收期其指标大小与折现率同向变动;内含报酬率指标是方案本身的报酬率，其指标大小不受折现率高低的影响。

　　【多选题】下列有关表述中正确的有(　)。

　　A.利用内含报酬率法评价投资项目时，计算出的内含报酬率是方案本身的投资报酬率，因此不需要再估计投资项目的资本成本或最低报酬率

　　B.资本投资项目评估的基本原理是，只有当投资项目的报酬率超过资本成本时，企业的价值将增加;投资项目的报酬率小于资本成本时，企业的价值将减少

　　C.一般情况下，使某投资方案的净现值小于零的折现率，一定大于该投资方案的内含报酬率

　　D.投资项目评价的现值指数法和内含报酬率法都是根据相对比率来评价投资方案，因此两种方法的评价结论也是相同的

　　『正确答案』BC

　　【多选题】甲公司拟投资一条生产线，该项目投资期限5年，资本成本12%，净现值200万元。下列说法中，正确的有(　)。

　　A.项目现值指数大于1

　　B.项目会计报酬率大于12%

　　C.项目折现回收期大于5年

　　D.项目内含报酬率大于12%

　　『正确答案』AD

　　『答案解析』对于单一投资项目，当净现值大于0时，现值指数大于1，内含报酬率大于资本成本，项目是可行的。选项A、D正确;因为净现值大于0，因此未来现金净流量总现值补偿了原始投资额现值后还有剩余，即折现回收期小于项目投资期5年，所以选项C错误。根据净现值无法判断会计报酬率的大小，选项B的说法不正确。