『单选题』销售百分比法是预测企业未来融资需求的一种方法。下列关于应用销售百分比法的说法中，错误的是(　)。

　　A.根据预计存货∕销售百分比和预计营业收入，可以预测存货的资金需求

　　B.根据预计应付账款∕销售百分比和预计营业收入，可以预测应付账款的资金需求

　　C.根据预计金融资产∕销售百分比和预计营业收入，可以预测可动用的金融资产

　　D.根据预计营业净利率和预计营业收入，可以预测净利润

　　『正确答案』C

　　『答案解析』销售百分比法是假设资产、负债与营业收入存在稳定的百分比关系，根据预计营业收入和相应的百分比预计资产、负债，然后确定融资需求的一种财务预测方法，此处的资产和负债是指经营资产和经营负债，金融资产和金融负债与营业收入没有稳定的百分比关系，所以选项C不正确。

　　『单选题』企业采用销售百分比法预测融资需求时，下列式子中不正确的是(　)。

　　A.融资总需求=预计净经营资产增加额

　　B.融资总需求=可动用的金融资产+增加的留存收益+增加的金融借款+增发新股筹资额

　　C.外部融资额=融资总需求-可动用金融资产-增加的留存收益

　　D.外部融资额=净负债增加额+增发新股筹资额

　　『正确答案』D

　　『答案解析』外部融资额=金融负债增加额+增发新股筹资额

　　『单选题』假设其他因素不变，在净经营资产净利率大于税后利息率的情况下，下列变动中不利于提高杠杆贡献率的是(　)。

　　A.提高税后经营净利率

　　B.提高净经营资产周转次数

　　C.提高税后利息率

　　D.提高净财务杠杆

　　『正确答案』C

　　『答案解析』杠杆贡献率=(净经营资产净利率-税后利息率)×净财务杠杆=(税后经营净利率×净经营资产周转次数-税后利息率)×净财务杠杆。

　　『多选题』某公司2019年实现了可持续增长，则可以推断出(　)。

　　A.该公司2019年资本结构与2018年相同

　　B.该公司2019年实际增长率=2019年可持续增长率

　　C.该公司2019年经营效率与2018年相同

　　D.该公司2019年权益净利率与2018年相同

　　『正确答案』ABCD

　　『答案解析』根据可持续增长的假设条件可知，A和C是答案。由于在本年实现了可持续增长的情况下，本年实际增长率=上年可持续增长率=本年可持续增长率。由于资本结构、营业净利率和资产周转率不变，因此权益净利率不变。

　　『单选题』某公司2019年利润总额为630万元，财务费用为60万元，资产减值损失为30万元，其中：应收账款减值损失20万元，可供出售金融资产减值损失10万元。2019年末净经营资产为1000万元，平均所得税税率为25%。则净经营资产净利率为(　)。

　　A.23.5%

　　B.47.25%

　　C.52.5%

　　D.45%

　　『正确答案』C

　　『答案解析』利息费用=60+10=70(万元)，税前经营利润=630+70=700(万元)，税后经营净利润=700×(1-25%)=525(万元)，净经营资产净利率=税后经营净利润/净经营资产×100%=525/1000×100%=52.5%。

　　『单选题』假设企业本年的经营效率、资本结构和股利支付率与上年相同，目标营业收入增长率为30%(大于可持续增长率)，则下列说法中正确的是(　)。

　　A.本年权益净利率为30%

　　B.本年净利润增长率为30%

　　C.本年新增投资的报酬率为30%

　　D.本年总资产增长率低于30%

　　『正确答案』B

　　『答案解析』经营效率指的是资产周转率和营业净利率，资本结构指的是权益乘数，而权益净利率=资产周转率×营业净利率×权益乘数，所以，本年的权益净利率与上年相同，即不能推出“本年权益净利率=30%”这个结论，选项A的说法不正确;另外，新增投资的报酬率与销售增长率之间没有必然的关系，所以，选项C的说法也不正确;根据资产周转率不变，可知总资产增长率=销售增长率=30%，所以，选项D的说法不正确;根据营业净利率不变，可知净利润增长率=销售增长率=30%，所以，选项B的说法正确。

　　『单选题』已知某企业2019年的资产负债率(年末)为40%，股利支付率为60%，可持续增长率为8%，年末股东权益总额为2400万元，则该企业2019年的净利润为(　)万元。

　　A.488.32

　　B.960

　　C.480

　　D.444.48

　　『正确答案』D

　　『答案解析』可持续增长率=(权益净利率×利润留存率)/(1-权益净利率×利润留存率)=8%，带入数据，即8%=(权益净利率×40%)/(1-权益净利率×40%)，解得：权益净利率=18.52%，净利润=2400×18.52%=444.48(万元)。

　　『单选题』甲企业上年的可持续增长率为10%，净利润为500万元(留存300万元)，上年利润分配之后资产负债表中留存收益为800万元，若预计今年处于可持续增长状态，则今年利润分配之后资产负债表中留存收益为(　)万元。

　　A.330

　　B.1100

　　C.1130

　　D.880

　　『正确答案』C

　　『答案解析』“预计今年处于可持续增长状态”即意味着今年不增发新股和回购股票，并且收益留存率、营业净利率、资产负债率、资产周转率均不变，同时意味着今年销售增长率=上年可持续增长率=今年净利润增长率=10%，而今年收益留存率=上年收益留存率=300/500×100%=60%，所以，今年净利润=500×(1+10%)=550(万元)，今年留存的收益=550×60%=330(万元)，今年利润分配之后资产负债表中留存收益增加330万元，变为800+330=1130(万元)。

　　『多选题』下列关于外部融资的说法中，正确的有(　)。

　　A.如果销售量增长率为0，则不需要补充外部资金

　　B.可以根据外部融资销售增长比调整股利政策

　　C.在其他条件不变，且营业净利率大于0的情况下，股利支付率越高，外部融资需求越大

　　D.在其他条件不变，且股利支付率小于100%的情况下，营业净利率越大，外部融资需求越少

　　『正确答案』BCD

　　『答案解析』销售额的名义增长率=(1+销售量增长率)×(1+通货膨胀率)-1，在销售量增长率为0的情况下，销售额的名义增长率=1+通货膨胀率-1=通货膨胀率，在内含增长的情况下，外部融资额为0，如果通货膨胀率高于内含增长率，就需要补充外部资金，所以，选项A的说法不正确;外部融资销售增长比不仅可以预计外部融资需求量，而且对于调整股利政策和预计通货膨胀对融资的影响都十分有用，由此可知，选项B的说法正确;在其他条件不变，且营业净利率大于0的情况下，股利支付率越高，收益留存率越小，收益留存越少，因此，外部融资需求越大，选项C的说法正确;在其他条件不变，股利支付率小于100%的情况下，营业净利率越高，净利润越大，收益留存越多，因此，外部融资需求越少，选项D的说法正确。

　　『计算分析题』已知：某公司20×1年营业收入为40000万元，税后净利2000万元，发放了股利1000万元，20×1年12月31日的资产负债表(简表)如下(单位：万元)：

　　假设货币资金均为经营资产;应付账款为经营负债(其他均为金融负债)。预计该公司20×2年销售增长30%，营业净利率提高10%，股利支付率保持不变。

　　要求：预测该公司在不保留金融资产的情况下的外部融资需求额。

　　『方法一』

　　经营资产销售百分比=(20 000-2 000)/40 000=45%

　　经营负债的销售百分比=3 000/40 000=7.5%

　　营业额增加=40000×30%=12000(万元)

　　融资总需求=(45%-7.5%)×12000=4500(万元)

　　可动用金融资产=20×1年金融资产=1 000+1 000=2000万元

　　20×1年股利支付率=1 000/2 000=50%

　　20×1年营业净利率=2 000/40 000=5%

　　20×2年预计营业净利率=5%×(1+10%)=5.5%

　　留存收益增加=40000×(1+30%)×5.5%×(1-50%)=1430(万元)

　　外部融资额=4500-2000-1430=1070(万元)

　　『方法二』

　　基期净经营资产=(20000-1000-1000)-3000=15000(万元)

　　融资总需求=净经营资产增加=15000×30%=4500(万元)

　　可动用金融资产=20×1年金融资产=1 000+1 000=2000(万元)

　　20×1年股利支付率=1 000/2 000=50%

　　20×1年营业净利率=2 000/40 000=5%

　　20×2年预计营业净利率=5%×(1+10%)=5.5%

　　留存收益增加

　　=40000×(1+30%)×5.5%×(1-50%)=1430(万元)

　　外部融资额=4500-2000-1430=1070(万元)