三、计算分析题

　　1.甲公司是一家家电生产企业，目前正在考虑建立一条生产线，生产某一新型产品，有关资料如下：

　　(1)该公司现有一厂房可用于安装该生产线，该厂房可对外出租，每年初收取租金100万元。

　　(2)建立该生产线需要固定资产投资4000万元，该工程将承包给另外的公司，工程款在完工投产时一次付清，即可以将建设期视为零。税法规定该固定资产的折旧年限为8年，净残值为0。另外，工厂投产时需要增加营运资本1200万元。

　　(3)该工厂投入运营后，每年销售量为40万台，单价为400元，单位变动成本为300元，预计每年发生付现固定成本1500万元。

　　(4)该生产线在运营5年后将出售，预计出售价格为1400万元。假设投入的营运资本在工厂出售时可全部收回。

　　(5)由于该项目的风险与目前公司的平均风险相同，所以以公司当前的加权平均资本成本为项目的折现率。

　　(6)该公司目前的资本来源状况如下：负债的主要项目是公司债券，该债券的票面利率为10%，每年付息，5年后到期，面值1000元/张，共100万张，每张债券的当前市价1050元;股东权益的主要项目是普通股，流通在外的普通股共10000万股，市价24.5元/股，贝塔系数为1。其他资本来源项目可以忽略不计。当前的无风险报酬率为4%，预期市场风险溢价为8%。该项目所需资金按公司当前的资本结构筹集，并可以忽略债券和股票的发行费用。公司平均所得税税率为25%。

　　要求：

　　(1)计算项目评价使用的含有风险的折现率(折现率保留到1%)。

　　(2)计算项目的初始投资。

　　(3)计算项目的各年现金净流量。

　　(4)计算项目的净现值。