参考答案及解析：

　　一、单项选择题

　　1.【正确答案】B

　　【答案解析】现金持有量的存货模式下，现金的使用总成本=交易成本+机会成本，达到最佳现金持有量时，机会成本=交易成本，即与现金持有量相关的现金使用总成本=2×机会成本，所以，本题与现金持有量相关的现金使用总成本=2×(20000/2)×10%=2000(元)。

　　2.【正确答案】B

　　【答案解析】举借长期负债，债权人或有关方面经常会向债务人提出很多限定性条件或管理规定;而短期负债的限制则相对宽松些，使筹资企业的资金使用较为灵活、富有弹性。

　　3.【正确答案】C

　　【答案解析】日耗用量=14400/360=40(件)，根据公式可知，经济订货量=[(2×10×14400)/1×50/(50-40)] 1/2=1200(件)，故选项A正确;最高库存量=1200-1200/50×40=240(件)，选项B正确;平均库存量=240/2=120(件)，选项D正确;与进货批量有关的总成本=[2×10×14400×1×(1-40/50)] 1/2=240(元)，选项C不正确。

　　4.【正确答案】B

　　【答案解析】在保守型投资策略下，充足的现金，存货和宽松的信用条件，使公司中断经营的风险很小，其短缺成本较小，所以选项A的说法正确;在激进型投资策略下，公司可以节约流动资产的持有成本，但要承担较大的风险，所以选项B的说法不正确;在激进型投资策略下，公司会采用严格的销售信用政策或者禁止赊销，所以销售收入可能下降，所以选项C的说法正确;在适中型投资策略下，最佳投资需要量，也就是短缺成本和持有成本之和最小化的投资额，此时短缺成本和持有成本大体相等，所以选项D的说法正确。

　　5.【正确答案】A

　　【答案解析】经济订货批量=(2×1000×90/2) 1/2=300(千克)，与批量有关的存货总成本=(2×1000×90×2) 1/2 =600(元)。

　　6.【正确答案】D

　　【答案解析】本题考核现金折扣成本。放弃现金折扣成本=[折扣百分比/(1-折扣百分比)]×[360/(信用期-折扣期)]×100%

　　公式表明：放弃现金折扣的成本与折扣百分比(计算公式的分子、分母同时除以折扣百分比，即可看出)的大小、折扣期的长短呈同方向变化，与信用期的长短呈反方向变化。

　　7.【正确答案】A

　　【答案解析】放弃现金折扣的机会成本=[2%/(1-2%)]×[360/(50-20)]×100%=24.49%。

　　8.【正确答案】B

　　【答案解析】在适中型筹资策略下，对于波动性流动资产用临时性负债筹集资金，即利用短期银行借款等短期金融负债工具取得资金，对于稳定性流动资产需求和长期资产，用长期负债、经营性负债和股东权益筹集，所以选项B的说法正确，其他说法都不正确。

　　9.【正确答案】A

　　【答案解析】如果企业能尽量使它的现金流入与现金流出发生的时间趋于一致，就可以使其所持有的交易性现金余额降到最低水平。这就是所谓现金流量同步。

　　10.【正确答案】D

　　【答案解析】现金是可以立即投入流动的交换媒介。它的首要特点是普遍的可接受性，即可以有效地立即用来购买商品、货物、劳务或偿还债务。

　　11.【正确答案】A

　　【答案解析】营运资本的筹资政策，通常用经营性流动资产中长期筹资来源的比重来衡量，该比率即为易变现率。其计算公式为：易变现率=[(股东权益+长期债务+经营性流动负债)-长期资产]/经营流动资产，所以选项A是答案。

　　12.【正确答案】D

　　【答案解析】制定收账政策就是要在增加的收账费用和所减少的坏账损失以及减少的机会成本之间进行权衡。只要增加的收账费用小于减少的坏账损失与减少的机会成本之和，就应当采用新的收账政策。

　　二、多项选择题

　　13.【正确答案】AC

　　【答案解析】该企业临时性流动资产200万元大于临时性流动负债100万元，所以该企业采取的是保守型筹资策略。该企业长期性资金=(100+500+200-100)=700(万元)，经营淡季的易变现率=(700-500)/100=200%，经营高峰的易变现率=(700-500)/(100+200)=67%。

　　14.【正确答案】AB

　　【答案解析】与采用激进型营运资本筹资政策相比，企业采用保守型营运资本筹资政策时，短期金融负债所占比重较小，所以，举债和还债的频率较低，同时蒙受短期利率变动损失的风险也较低。然而，另一方面，却会因长期负债资本成本高于短期金融负债的资本成本导致与采用激进型营运资本筹资政策相比，企业采用保守型营运资本筹资政策时，资金成本较高。易变现率=(长期资金-长期资产)/经营流动资产，与采用激进型营运资本筹资政策相比，企业采用保守型营运资本筹资政策时，长期资金较多，因此，易变现率较高。

　　15.【正确答案】CD

　　【答案解析】与现金有关的成本包括机会成本、管理成本、短缺成本。现金的机会成本指的是因为持有现金而丧失的收益，因此，现金持有量越大，机会成本越高，选项A的说法正确;现金的短缺成本指的是因为缺乏必要的现金，不能应付业务开支需要，而使企业蒙受损失或为此付出的转换成本等代价，由此可知，现金的短缺成本随现金持有量的增加而下降，随现金持有量的减少而上升，选项B的说法正确;管理成本是一种固定成本，与现金持有量之间无明显的比例关系，所以选项C的说法不正确;现金的流动性极强，但盈利性极差，因此，现金持有量越大，收益越低，选项D的说法不正确。

　　16.【正确答案】BCD

　　【答案解析】变动性储存成本是指随着存货储存数量的增减同比例变化的成本，如存货资金的应计利息、存货破损和变质损失、存货的保险费用等。仓库租金属于固定性储存成本。

　　17.【正确答案】AC

　　【答案解析】200万元使用了3个月，应该支付利息200×3%×3/12=1.5(万元);该200万元有9个月未使用，应该支付的承诺费=200×0.5%×9/12=0.75(万元)，本题中1000-200=800(万元)全年未使用，应该支付的承诺费=800×0.5%=4(万元)，应该支付的承诺费合计为4.75万元;实际平均年使用的资金=200×(1-10%)×3/12=45(万元)，该笔借款的实际税前资本成本=(1.5+4.75)/45×100%=13.89%。

　　18.【正确答案】CD

　　【答案解析】收款法是在借款到期时向银行支付利息的方法。所以选项A的说法不正确。如果没有现金折扣或使用不带息票据，商业信用筹资不负担成本。在存在折扣时，如果放弃现金折扣时所付出的成本较高。所以选项B的说法不正确。

　　19.【正确答案】ABCD

　　【答案解析】保险储备量储备成本=保险储备量×单位储存变动成本(由此可知，选项B是答案)，缺货或供应中断损失=单位缺货成本×一次订货缺货量×年订货次数(由此可知，选项A是答案)，年订货次数=存货年需要量/经济订货量(由此可知，选项D是答案)，计算“一次订货缺货量”时需要知道交货期内的平均需要量(由此可知，选项C是答案)。

　　20.【正确答案】AC

　　【答案解析】激进型筹资政策的特点是：短期金融负债不但融通波动性流动资产的资金需要，还解决部分长期性资产的资金需要。极端激进的筹资政策是全部稳定性流动资产都采用短期借款，甚至部分长期资产也采用短期借款，所以选项A正确。流动资金筹资政策的稳健程度，可以用易变现率的高低识别。在营业低谷期的易变现率为1，是适中的流动资金筹资政策，大于1时比较稳健，小于1则比较激进。所以选项C正确。

　　21.【正确答案】CD

　　【答案解析】下限L的确定，受到企业每日的最低现金需要、管理人员的风险承受倾向等因素的影响。

　　22.【正确答案】ACD

　　【答案解析】(1)平均收现期=60%×10+40%×80%×30+40%×20%×40=18.8(天)

　　(2)变动成本率=60/120=50%

　　边际贡献率=1-变动成本率=50%

　　(3)应收账款平均余额

　　=日销售额×平均收现期

　　=4×120/360×18.8=25.07(万元)

　　(4)应收账款占用资金应计利息

　　=应收账款平均余额×变动成本率×资本成本

　　=25.07×50%×10%=1.25(万元)

　　三、计算分析题

　　23.(1)【正确答案】

　　经济订货量=(2×500×720÷200)1/2=60(吨)(1分)

　　(2)【正确答案】最佳订货次数=720÷60=12(次)

　　日需要量=720/360=2(吨)

　　不设置保险储备时(只要延迟到货，就会发生缺货，延迟1天到货缺货2吨，延迟2天到货，缺货4吨)：

　　缺货成本=(2×30%+4×20%)×12×50=840(元)

　　保险储备成本=0

　　缺货成本+保险储备成本=840(元)(0.5分)

　　设置2吨的保险储备时(延迟2天到货时，会发生缺货)：

　　缺货成本=(4-2)×20%×12×50=240(元)

　　保险储备成本=2×200=400(元)

　　缺货成本+保险储备成本=240+400=640(元)(0.5分)

　　设置4吨的保险储备时(不会发生缺货)：

　　缺货成本=0

　　保险储备成本=4×200=800(元)

　　缺货成本+保险储备成本=800(元)(0.5分)

　　经比较，设置2吨保险储备时的缺货成本与保险储备成本之和最低，应设置2吨的保险储备。(0.5分)

　　【说明】本题中给出的是延迟交货的概率，并不是各种交货期的概率，所以，无法通过加权平均的方法计算交货期内的平均需要量，或者说，题中的“正常到货的概率为50%”的含义是交货不延迟(包括提前交货)的概率。这类(概率不是对称分布)题目的思路是，把题目中给出的交货时间视为平均交货时间，然后计算交货期内的平均需求量。

　　(3)【正确答案】购置成本=年需求量×(单价+单位运费)=720×(3000+100)=2232000(元)(0.5分)

　　与批量有关的存货总成本=(2×500×720×200) 1/2=12000(元)(0.5分)

　　方案一的总成本=2232000+12000+640=2244640(元)(1分)

　　(4)【正确答案】每日耗用量=720/360=2(吨)

　　经济订货量=[2×100×720÷200×10/(10-2)] 1/2=30(吨)(0.5分)

　　送货期=30/10=3(天)

　　平均库存量=30/2×(1-2/10)+5=17(吨)

　　最大库存量=30×(1-2/10)+5=29(吨)(0.5分)

　　与批量有关的存货总成本=[2×100×720×200×(1-2/10)] 1/2=4800(元)(0.5分)

　　方案二的总成本=720×(3300+20)+4800+1200=2396400(元)(0.5分)

　　(5)【正确答案】方案一的总成本低于方案二的总成本，应当选择方案一。(1分)

　　24.(1)【正确答案】甲产品销售收入=4×100=400(万元)

　　乙产品销售收入=2×300=600(万元)

　　销售收入合计=400+600=1000(万元)

　　甲产品的销售收入比重=400/1000×100%=40%(0.5分)

　　乙产品的销售收入比重=600/1000×100%=60%(0.5分)

　　(2)【正确答案】

　　平均收现期=60%×10+40%×80%×30+40%×20%×(30+20)=19.6(天)(0.5分)

　　应收账款占用资金的应计利息=400/360×19.6×60/100×12%+600/360×19.6×240/300×12%=4.70(万元)(0.5分)

　　存货占用资金的应计利息=(4×20%×50+2×20%×200)×12%=14.4(万元)(0.5分)

　　平均应付账款应计利息=(4×20%×50+2×20%×200)×30%×12%=4.32(万元)(0.5分)

　　【提示】“应付账款”是占用对方的资金，占用对方的资金数额=应付账款额，所以，计算平均应付账款应计利息时，按照“平均应付账款×资金成本”计算。

　　(3)【正确答案】由于信用政策的改变不影响产品的单价和销售的品种结构，因此，销售额增加到1200万元以后，甲产品和乙产品的销售收入比重不变，甲产品的销售收入=1200×40%=480(万元)，乙产品的销售收入=1200×60%=720(万元)。(0.5分)

　　(4)【正确答案】平均收现期=70%×10+30%×60%×60+30%×40%×(60+20)=27.4(天)(0.5分)

　　应收账款占用资金的应计利息=480/360×27.4×60/100×12%+720/360×27.4×240/300×12%=7.89(万元)(0.5分)

　　甲产品销售量=480/100=4.8(万件)

　　乙产品销售量=720/300=2.4(万件)

　　存货占用资金的应计利息=(4.8×25%×50+2.4×25%×200)×12%=21.6(万元)(0.5分)

　　平均应付账款应计利息=(4.8×25%×50+2.4×25%×200)×40%×12%=8.64(万元)(0.5分)

　　(5)【正确答案】每年损益变动额：

　　增加的收入=1200-1000=200(万元)(0.5分)

　　增加的变动成本=(4.8×60-4×60)+(2.4×240-2×240)=144(万元)

　　增加的现金折扣=1200×70%×2%-1000×60%×2%=4.8(万元)(0.5分)

　　增加的应收账款占用资金的应计利息=7.89-4.70=3.19(万元)

　　增加的应付账款节省的利息=8.64-4.32=4.32(万元)

　　增加的存货占用资金应计利息=21.6-14.4=7.2(万元)

　　增加的固定成本=130-120=10(万元)

　　增加的收账费用=1200×30%×40%×10%-1000×40%×20%×10%=6.4(万元)(0.5分)

　　增加的坏账损失=8万元

　　增加的税前收益=200-144-4.8-3.19+4.32-7.2-10-6.4-8=20.73(万元)(0.5分)

　　由于信用政策改变后增加的税前收益大于零，所以，公司应该改变信用政策。(0.5分)