参考答案及解析：

　　一、单项选择题

　　1.【正确答案】B

　　【答案解析】“一鸟在手”理论认为，为了实现股东价值最大化目标，企业应该实施高股利分配率的股利政策。

　　2.【正确答案】A

　　【答案解析】奉行剩余股利政策，意味着公司只将剩余盈余用于发放股利，这样做的根本理由是为了保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低，而采用其余三种政策都会改变企业的资本结构。

　　3.【正确答案】D

　　【答案解析】一般来说，只有在公司股价暴涨且预期难以下降时，才采用股票分割的办法降低股价;而在公司股价上涨幅度不大时，往往通过发放股票股利将股价维持在理想的范围之内，因此选项D不正确。

　　4.【正确答案】D

　　【答案解析】发放股票股利不会直接增加股东的财富，因此，选项A不是答案;由于发放股票股利不会影响债务资本和权益资本的数额，所以，不会改善公司资本结构，选项B不是答案;由于发放股票股利会导致普通股股数增加，如果盈利总额不变，则每股收益会下降，因此，选项C也不是答案;由于发放股票股利不用支付现金，所以，选项D是答案。

　　5.【正确答案】B

　　【答案解析】按照股票回购的地点不同，可分为场内公开收购和场外协议收购两种;按照股票回购的对象不同，可分为在资本市场上进行回购、向全体股东招标回购和向个别股东协商回购;按照筹资方式不同，可分为举债回购、现金回购和混合回购;按照回购价格的确定方式不同，可分为固定价格要约回购和荷兰式拍卖回购。

　　6.【正确答案】B

　　【答案解析】股利稳定则股价稳定，在剩余股利政策下，先要满足投资的权益资金需求，然后才能分配股利，股利很不稳定，因此，不利于稳定股价。在固定股利支付率政策下，各年股利额随公司经营的好坏而上下波动，因此，也不利于稳定股价。在低正常股利加额外股利政策下，支付的股利中只有一部分是固定的，额外股利并不固定。在固定股利或稳定增长股利政策下，股利长期稳定不变或固定增长，可以消除投资者内心的不确定性，等于向市场传递公司经营业绩正常或稳定增长的信息，有利于树立公司良好形象，增强投资者对公司的信心，从而使公司股票价格保持稳定或上升。因此，本题答案应该是选项B。

　　7.【正确答案】A

　　【答案解析】客户效应理论是对税差理论的进一步扩展，研究处于不同税收等级的投资者对待股利分配态度，认为投资者不仅仅是对资本利得和股利收益有偏好，即使是投资者本身，因其所处不同等级的边际税率，对企业股利政策的偏好也是不同的。所以选项A是答案。

　　8.【正确答案】D

　　【答案解析】权益资本所占的比率=1200/2000=60%，债务资本比率为40%，利润留存=800×60%=480(万元)，股利分配：500-480=20(万元)，增加负债：800×40%=320(万元)。20×4年实现的税后利润已经包含在年末的未分配利润中，所以已经是目前总资本的一部分，分配股利造成未分配利润减少20万元，即股东权益减少20万元;负债增加320万元。总资本增加=股东权益增加+负债增加=-20+320=300(万元)。

　　9.【正确答案】B

　　【答案解析】税差理论认为，如果不考虑股票的交易成本，企业应采取低现金股利比率的分配政策，使股东在实现未来的资本利得中享有税收节省。所以选项B是答案。

　　10.【正确答案】A

　　【答案解析】信号理论认为股利向市场传递信息可以表现为两个方面：一种是股利增长的信号作用，此时认为随着股利支付率的提高，股价也是提高的;一种是股利减少的信号作用，认为随着股利支付率下降，股价是降低的，所以选项A是答案。

　　二、多项选择题

　　11.【正确答案】ACD

　　【答案解析】股利宣告日应该是20×1年3月16日，所以选项A的说法不正确;除息日也叫除权日，指的是股权登记日的下一个交易日，本题中的股权登记日为20×1年3月26日，由于是周五，而周六和周日并不是交易日，所以，除息日和除权日都应该是20×1年3月29日，即选项B的说法正确，选项C、D的说法不正确。

　　12.【正确答案】ACD

　　【答案解析】现金股利的支付不会改变股东所持股份的比例关系，因而不会改变企业的控股权结构，所以选项A的说法不正确;但是现金股利支付的多寡直接会影响企业的留存收益，进而影响股东权益所占份额，所以现金股利分配后企业的资本结构发生了变化，选项B的说法正确;财产股利方式目前在我国公司实务中很少使用，但是并非法律所禁止，所以选项C的说法不正确;财产股利是以现金以外的资产支付的股利，主要是以公司所拥有的其他企业的有价证券支付给股东，而负债股利是公司以负债支付股利，通常是以公司的应付票据支付给股东，在不得已的情况下也有发行公司债券抵付股利的，所以选项D的说法不正确。

　　13.【正确答案】ABCD

　　【答案解析】股利分配方案一般包括：股利支付形式;股利支付率;股利政策的类型;股利支付程序。

　　14.【正确答案】AC

　　【答案解析】税差理论认为，如果不考虑股票交易成本，分配股利的比率越高，股东的股利收益纳税负担会明显高于资本利得纳税负担，企业应采取低现金股利比率的分配政策，所以选项B的说法不正确;客户效应理论认为，边际税率较高的投资者会选择实施低股利支付率的股票，所以选项D的说法不正确。

　　15.【正确答案】ABCD

　　【答案解析】如果在企业进行股利分配的决策过程中，同时伴随着其他公司财务决策，并处于不同公司的治理机制条件下(如所有权结构、经理人员持股、董事会结构特征等)，基于代理理论对股利分配政策选择的分布将是多种因素权衡的复杂过程，所以选项A的说法正确。在股东与债权人之间存在代理冲突时，债权人为保护自身利益，希望企业采取低股利政策，所以选项B的说法正确;当企业拥有较多的自由现金流时，实施高股利支付率的股利政策有助于降低因经理人员与股东之间的代理冲突而引发的这种自由现金流的代理成本，所以选项C的说法正确;处于外部投资者保护程度较弱环境的中小股东希望企业采用多分配少留存的股利政策，以防控股股东的利益侵害，所以选项D的说法正确。

　　16.【正确答案】ABC

　　【答案解析】股利无关论认为股利分配对公司的市场价值不会产生影响。股利无关论认为：(1)投资者并不关心公司股利的分配;(2)股利的支付比率不影响公司的价值。所以选项A、B、C的说法正确。