参考答案及解析：

　　一、单项选择题

　　1.【正确答案】A

　　【答案解析】根据题目条件，第一次流入发生在第3年年初，也就是第2年年末，所以递延期=1，则现值=800×(P/A，10%，5)×(P/F，10%，1)=800×3.7908×0.9091=2756.97(万元)。

　　2.【正确答案】B

　　【答案解析】多种证券组合的有效集是一条曲线，是从最小方差组合点到最高预期报酬率组合点的那段曲线。

　　3.【正确答案】C

　　【答案解析】第5年末的本利和=10000×(F/P，6%，10)=17908(元)，第5年末可以收到的利息=17908-10000=7908(元)。

　　提示：本题还可以按照10000×6%×(F/A，6%，10)计算，因为：

　　10000×6%×(F/A，6%，10)=10000×6%×[(F/P，6%，10)-1〕/6%=10000×[(F/P，6%，10)-1〕=10000×(F/P，6%，10)-10000

　　4.【正确答案】B

　　【答案解析】货币的时间价值是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，选项A的说法不正确;不同时间的货币收支不宜直接进行比较，需要把它们折算到相同的时点上，然后才能进行大小的比较和比率的计算，选项CD的说法不正确。

　　5.【正确答案】A

　　【答案解析】协方差=相关系数×一项资产的标准差×另一项资产的标准差=0.5×0.2×0.4=0.04

　　6.【正确答案】B

　　【答案解析】据题意，P=1200000，A=180000，n=10，则 1200000=180000×(P/A，i，10)，所以(P/A，i，10)=6.67， 利用内插法有(i-8%)/(10%-8%)=(6.67-6.7101)/(6.1446-6.7101) 解得i=8.14%。

　　7.【正确答案】B

　　【答案解析】先计算存款时间。10000=2000×(P/A，10%，n)，(P/A，10%，n)=5，由于(P/A，10%，7)=4.8684小于5;(P/A，10%，8)=5.3349大于5，所以，7年<存款时间<8年，足额(2000元)提款的时间是第7年年末。

　　8.【正确答案】A

　　【答案解析】资本市场线的横轴是标准差，证券市场线的横轴贝塔系数，所以，选项A的说法不正确。

　　9.【正确答案】D

　　【答案解析】单利终值系数和单利现值系数互为倒数关系，所以选项A正确;复利终值系数和复利现值系数互为倒数关系，所以选项B正确;普通年金终值系数和偿债基金系数互为倒数关系，和普通年金现值系数不是倒数关系，所以选项C正确，选项D不正确。

　　10.【正确答案】A

　　【答案解析】公式“总期望报酬率=Q×(风险组合的期望报酬率)+(1-Q)×无风险报酬率”中的Q的真正含义是“投资于风险组合M的资金占投资者自有资本总额比例”，本题中，Q=1+20%=120%，(1-Q)=-20%，投资组合的总期望报酬率=120%×15%-20%×8%=16.4%，投资组合的总标准差=120%×20%=24%。

　　二、多项选择题

　　11.【正确答案】CD

　　【答案解析】在报价利率不变时，有效年利率随着每年复利次数的增加而呈非线性递增。因为有效年利率=(1+r/m) m-1，所以随着复利次数的增加，有效年利率增加，但不是线性函数，报价利率不变时有效年利率随着复利次数增加而曲线增加，所以本题答案是选项CD。

　　12.【正确答案】BD

　　【答案解析】在期望报酬率相同时，可以直接利用标准差衡量A、B两种证券风险大小，当期望报酬率不相同时，可以利用变异系数进行比较，变异系数A=12%/10%=1.2，变异系数B=20%/18%=1.11，直接从标准差来看，B证券的离散程度较大，但是B证券的变异系数较小，因此A证券的绝对风险较小，但相对风险较大，B证券与此正相反。

　　13.【正确答案】BC

　　【答案解析】递延年金终值的计算与普通年金终值的计算是相同的，递延年金终值的大小与递延期无关，所以选项B的说法是错误的。递延年金现值的大小与递延期有关，递延期越长，现值越小，选项C的说法不正确。

　　14.【正确答案】BD

　　【答案解析】风险是预期结果的不确定性，不仅包括负面效应的不确定性，也包括正面效应的不确定性，因此，风险不仅可以带来超出预期的损失，也可能带来超出预期的收益，所以选项A不正确，选项B正确;投资多样化可降低风险，当组合中资产种类增加时，风险将不断降低，收益仍然是个别资产的加权平均数，所以选项C不正确。

　　15.【正确答案】ABD

　　【答案解析】无偏预期理论最主要的缺陷是假定人们对未来短期利率具有确定的预期;其次，还假定资金在长期资金市场和短期资金市场之间的流动完全自由。所以选项C的说法不正确。

　　【点评】本题考核利率的期限结构。关于这个知识点，确实是比较抽象，理解起来是有一定难度的，我们不用深究，直接记住教材的基本结论即可的。在考试的时候这里也就是客观题的考点，在考前浏览一遍教材即可的。

　　16.【正确答案】ABC

　　【答案解析】利率=纯粹利率+通货膨胀溢价+违约风险溢价+流动性风险溢价+期限风险溢价，选项D不正确。

　　17.【正确答案】AC

　　【答案解析】此题年金是每年的年金，每年复利两次，因此终值的计算有两种方法：一种是采用系列收付款项终值计算原理，W=1000×(F/P，2%，4)+1000×(F/P，2%，2)+1000;另一种方法直接套用普通年金终值计算公式，但利率是有效年利率,根据有效年利率=(1+报价利率/每年复利次数)^每年复利次数-1=(1+4%/2)^2-1=4.04%，所以W=1000×(F/A，4.04%，3)。

　　18.【正确答案】BC

　　【答案解析】影响投资组合期望报酬率的因素有：单项证券的期望报酬率和单项证券在全部投资中的比重。

　　19.【正确答案】BC

　　【答案解析】系统风险是指那些影响所有公司的因素引起的风险。例如，战争、经济衰退、通货膨胀、高利率等非预期的变动，对许多资产都会有影响。非系统风险是指发生于个别公司的特有事件造成的风险。例如，一家公司的工人罢工、新产品开发失败、失去重要的销售合同、诉讼失败，或者宣告发现新矿藏、取得一个重要合同等。

　　20.【正确答案】ABD

　　【答案解析】永续年金没有终止的时间，也就没有终值，所以选项C的说法不正确。

　　21.【正确答案】AD

　　【答案解析】预付年金现值系数是在普通年金现值系数的基础上期数减1，系数加1，选项B正确，选项A不正确。预付年金现值系数是在普通年金现值系数的基础上再乘上(1+i)，选项C正确，选项D不正确。

　　22.【正确答案】BC

　　【答案解析】即付年金价值等于期数相同的普通年金价值乘以“1+i”，选项B正确;即付年金终值系数等于普通年金终值系数期数加1，系数减1，选项C正确。

　　23.【正确答案】AD

　　【答案解析】贝塔系数=(40%×0.55)/25%=0.88;必要报酬率=5%+0.88×(15%-5%)=13.8%。

　　三、计算分析题

　　24.(1)【正确答案】

　　A股票收益率的期望值=(4%-2%+5%+6%-3%)/5=2%(0.5分)

　　A股票收益率的标准差

　　={[(4%-2%)×(4%-2%)+(-2%-2%)×(-2%-2%)+(5%-2%)×(5%-2%)+(6%-2%)×(6%-2%)+(-3%-2%)×(-3%-2%)]/(5-1)｝^1/2

　　=4.18%(0.5分)

　　B股票收益率的期望值=10%×0.3+20%×0.3-8%×0.4=5.8%(0.5分)

　　B股票收益率的标准差

　　=[(10%-5.8%)×(10%-5.8%)×0.3+(20%-5.8%)×(20%-5.8%)×0.3+(-8%-5.8%)×(-8%-5.8%)×0.4]^1/2

　　=11.91%(0.5分)

　　(2)【正确答案】A、B股票的协方差

　　=A、B股票的相关系数×A股票收益率的标准差×B股票收益率的标准差

　　=0.8×4.18%×11.91%

　　=0.40%(2分)

　　(3)【正确答案】

　　投资组合的方差

　　=0.3×0.3×4.18%×4.18%+2×0.3×0.7×0.40%+0.7×0.7×11.91%×11.91%

　　=0.88%(1分)

　　投资组合的标准差=(0.88%)^1/2=9.38%(1分)

　　(4)【正确答案】投资组合的贝塔系数=0.5×9.38%/15%=0.31(1分)

　　假设B股票的贝塔系数为b，则：

　　0.3×0.4+0.7×b=0.31

　　解得：b=0.27(1分)

　　25.(1)【正确答案】F=100000×(1+12%×2)=124000(元)(1分)

　　(2)【正确答案】F=100000×(1+12%) 2=125440(元)(1分)

　　(3)【正确答案】F=100000×(1+12%÷4) 2×4=126677(元)(1分)

　　(4)【正确答案】P=30000/(1+12%)+50000/(1+12%×2)+60000/(1+12%×3)=111225.94(元)(1分)

　　(5)【正确答案】P=30000×(1+12%) -1+50000×(1+12%) -2+60000×(1+12%) -3=109352.21(元)(1分)

　　(6)【正确答案】方法一：

　　有效年利率=(1+12%/4) 4-1=12.55%

　　P=30000/(1+12.55%)+50000/(1+12.55%) 2+60000/(1+12.55%) 3=108209.68(元)

　　方法二：

　　P=30000×(1+3%) -4+50000×(1+3%) -8+60000×(1+3%) -12=108209.37(元)(1分)

　　(7)【正确答案】

　　100000=30000×(P/F，i，3)+50000×(P/F，i，4)+60000×(P/F，i，5)(1分)

　　采用逐步测试法：

　　当i=8%时，右端=101400>100000

　　当i=9%时，右端=97580<100000

　　所以，8%

　　(i-8%)/(9%-8%)=(100000-101400)/(97580-101400)

　　解得：i=8.37%(1分)