一、单项选择题

　　【单选题】少数股权价值如果低于控股权价值，说明控股权溢价(　　)。

　　A.大于0

　　B.小于0

　　C.不存在

　　D.大于清算价值

　　【答案】A

　　【解析】少数股权价值是现有管理和战略条件下企业能够给股票投资人带来的未来现金流量的现值。控股权价值是企业进行重组，改进管理和经营战略后可以为投资人带来的未来现金流量的现值。

　　控股权价值与少数股权价值的差额称为控股权溢价，它是由于转变控股权增加的价值。控股权溢价=V(新的)-V(当前)。

　　【单选题】利用相对价值法进行企业价值评估时(　　)。

　　A.按照市价/净利比率模型可以得出目标企业的内在价值

　　B.运用市盈率模型进行企业价值评估时，目标企业股权价值可以用每股净利乘以行业平均市盈率计算

　　C.相对价值法下的企业价值的含义是指目标企业的相对价值，而非内在价值

　　D.运用市盈率模型进行企业价值评估时，目标企业股权价值可以用每股净利乘以企业实际市盈率计算

　　【答案】C

　　【解析】本题的主要考核点是企业价值评估中的相对价值法下的企业价值的含义。在进行企业价值评估时，相对价值法下的企业价值的含义是指目标企业的相对价值，而非内在价值。运用市盈率模型进行企业价值评估时，目标企业股权价值可以用每股净利乘以可比企业的平均市盈率计算。

　　【单选题】甲公司2016年每股收益0.8元。每股分配现金股利0.4元。如果公司每股收益增长率预计为6%，股权资本成本为10%。股利支付率不变，公司的预期市盈率是(　　)。

　　A.11.79

　　B.12.50

　　C.13.25

　　D.8.33

　　【答案】B

　　【解析】股利支付率=0.4/0.8=50%，预期市盈率=股利支付率/(股权资本成本-增长率)=50%/(10%-6%)=12.5。

　　【单选题】某公司2016年的销售收入为2000万元，净利润为250万元，利润留存率为50%，预计2016年的增长率均为3%。该公司的β为1，5，无风险利率为4%，市场平均风险股票的收益率为10%，则该公司的本期市销率为(　　)。

　　A.0.64

　　B.0.625

　　C.1.25

　　D.1.13

　　【答案】A

　　【单选题】利用可比企业的市净率估计目标企业价值应该满足的条件为(　　)。

　　A.适合连续盈利，并且β值接近于1的企业

　　B.适合市净率大于1，净资产与净利润变动比率趋于一致的企业

　　C.适用于销售成本率较低的服务类企业或者销售成本率趋同的传统行业的企业

　　D.适用于需要拥有大量资产、净资产为正值的企业

　　【答案】D

　　【解析】市盈率模型最适合连续盈利，并且β值接近于1的企业;市净率模型主要适用于需要拥有大量资产、净资产为正值的企业;市销率模型主要适用于销售成本率较低的服务类企业或者销售成本率趋同的传统行业的企业。

　　【单选题】使用股权市价比率模型进行企业价值评估时，通常需要确定一个关键因素，并用此因素的可比企业平均值对可比企业的平均市价比率进行修正。下列说法中，正确的是(　　)。

　　A.修正市盈率的关键因素是每股收益

　　B.修正市盈率的关键因素是股利支付率

　　C.修正市净率的关键因素是股东权益净利率

　　D.修正市销率的关键因素是增长率

　　【答案】C

　　【解析】修正市盈率的关键因素是增长率，修正市销率的关键因素是销售净利率。

　　试题来源：2020年注册会计师《财务成本管理》考试题库

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