参考答案：

　　一、单项选择题

　　1、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 含有通胀的销售额增长率=(1+5%)×(1+10%)-1=15.5%，融资总需求=(4000-2000)×15.5%=310(万元)，留存收益增加=1000×(1+15.5%)×10%×(1-40%)=69.3(万元)，外部融资=310-25-69.3=215.7(万元)。

　　2、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 销售增长率=(3000-2000)/2000=50%，经营资产销售百分比=4000/2000=200%;经营负债销售百分比=1000/2000=50%;则企业的外部融资销售增长比=(200%-50%)-(1+50%)/50%×12%×40%=1.356。

　　3、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 预计可增发股利13.75万元，表明该企业下年度预计外部融资需求额为-13.75万元，设销售名义增长率为g，依据资料，有：

　　1000×g×25%=-13.75

　　解得：g=-5.5%

　　设销售量增长率为G，依据前述计算结果，有：

　　(1+G)×(1+5%)-1=-5.5%

　　解得：G=-10% ，选项B正确。

　　4、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 可持续增长率=股东权益增长率=股东权益本期增加额/期初股东权益=期初权益本期净利率×本期利润留存率=营业净利率×期末总资产周转次数×本期利润留存率×期末总资产期初权益乘数

　　5、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 上年末的权益乘数=1/(1-资产负债率)=2，因为今年企业不增发新股和回购股票，且保持上年的经营效率和财务政策，所以今年企业的销售增长率=上年的可持续增长率=10%×1×2×50%/(1-10%×1×2×50%)=11.11%。

　　6、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 比较复杂的预测是使用交互式财务规划模型，它比电子表软件功能更强，其主要好处是能通过“人机对话”进行“反向操作”。

　　7、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 150/2010年销售收入=10% 得：基期收入=1500(万元)，经营资产销售百分比=4500/1500=3;经营负债销售百分比=2400/1500=1.6，对外融资需求为=150×(3-1.6)-10-60=140(万元)。

　　8、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 外部融资需求的多少，不仅取决于销售增长，还要看销售净利率和股利支付率。

　　9、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 假设外部融资额为0，则：0=外部融资销售增长比=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-计划营业净利率×[(1+增长率)/增长率]×(1-股利支付率)]

　　可得:100%-40%-10%×[(1+增长率)/增长率]×50%=0，解出增长率=9.09%。

　　10、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 在内含增长的情况下，资产负债率提高还是下降，取决于原资产负债率与新增部分资产负债率[△经营负债/(△经营负债+△留存收益)]的比较。前者小于后者，资产负债率上升;前者大于后者，资产负债率下降;前者等于后者，资产负债率不变。所以选项C的说法不正确。

　　11、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 在不打算发行新股和回购股票并且保持其他财务比率不变的情况下，销售净利率或收益留存率上升，本年实际增长率=本年的可持续增长率>上年的可持续增长率。

　　12、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 如果经营效率和财务政策指标已达到极限，通过发行新股增加资金，可以提高销售增长率，所以B的说法不正确;如果经营效率和财务政策指标与上年相同，在不增发新股的情况下，本年实际增长率、上年的可持续增长率及本年的可持续增长率三者相等，所以C的说法不正确;在不发新股，经营效率和财务政策指标保持不变时，企业能达到的最大增长率是可持续增长率，所以D的说法不正确。

　　二、多项选择题

　　1、

　　【正确答案】 AB

　　【答案解析】 外部融资额=预计经营资产增加额-预计经营负债增加额-可动用金融资产-预计销售收入×营业净利率×(1-股利支付率)，提高存货周转率会导致预计的存货金额变小，从而有利于减少企业外部融资额;提高产品毛利率会导致销售净利率提高，从而有利于减少企业外部融资额。

　　2、

　　【正确答案】 ABD

　　【答案解析】 假设可动用金融资产为0，外部融资销售增长比=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-预计营业净利率×(1-预计股利支付率)×[(1+增长率)÷增长率]=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-预计营业净利率×预计利润留存率×[1+(1÷增长率)];外部融资额=增加的净经营资产-留存收益增加。

　　3、

　　【正确答案】 AC

　　【答案解析】 按照期末股东权益计算可持续增长率时，不需要任何条件，可持续增长率=A/(1-A)，其中的A=(净利润/营业收入)×(营业收入/期末资产)×(期末资产/期末权益)×利润留存率=(净利润/ 期末资产)×期末权益乘数×利润留存率=期末总资产净利率×期末权益乘数×利润留存率=期末权益净利率×利润留存率，所以，选项A、C正确。注意：选项D的表达式，只有在不增发新股和回购股票的情况下才成立，所以，D不是答案。如果把D的表达式改为“本期利润留存/(期末股东权益-本期利润留存)”则就正确了。

　　4、

　　【正确答案】 ACD

　　【答案解析】 销售百分比法是一种比较简单、粗略的预测方法，所以选项B的说法不正确。

　　5、

　　【正确答案】 BCD

　　【答案解析】 本题考核外部融资额。外部融资额=经营资产销售百分比×销售收入增加-经营负债销售百分比×销售收入增加-预计销售收入×预计营业净利率×(1-预计股利支付率)-可动用金融资产，可见经营负债销售百分比、预计销售净利率和可动用金融资产越大，外部融资额越小，此题选BCD。

　　6、

　　【正确答案】 ABCD

　　【答案解析】 影响外部融资需求的因素有：销售收入增加(或销售增长率)、股利支付率(或利润留存率)、营业净利率、可动用的金融资产。

　　7、

　　【正确答案】 AB

　　【答案解析】 只靠内部积累(即增加留存收益)实现的销售增长，其销售增长率被称为“内含增长率”。

　　8、

　　【正确答案】 ABCD

　　【答案解析】 根据可持续增长的假设条件可知，A和C是答案。由于在本年实现了可持续增长的情况下，本年实际增长率=上年可持续增长率=本年可持续增长率，所以，B是答案。由于资本结构、销售净利率和资产周转率不变，因此权益净利率不变。即D是答案。

　　9、

　　【正确答案】 ABCD

　　【答案解析】 财务预测的基本步骤如下：(1)销售预测;(2)估计经营资产和经营负债;(3)估计各项费用和留存收益;(4)估计所需外部融资需求。