参考答案及解析：

　　一、单项选择题

　　1、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 证券市场线的斜率[ΔY/ΔX=Rm-Rf]表示经济系统中风险厌恶感的程度。一般来说，投资者对风险的厌恶感越强，证券市场的斜率越大，对风险资产所要求的补偿越大，对风险资产的要求报酬率越高。反之投资者对风险的厌恶感减弱时，会导致证券市场线斜率下降。

　　2、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 该股票的报酬率与市场组合报酬率之间的协方差=0.6×0.8×0.4=0.192，该股票的β系数=0.6×(0.8/0.4)=1.2。

　　3、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 本题的考点是利用插补法求利息率。据题意，P=1200000，A=180000，n=10，则 1200000=180000×(P/A，i，10)，所以(P/A，i，10)=6.67， 利用内插法有(i-8%)/(10%-8%)=(6.67-6.7101)/(6.1446-6.7101) 解得i=8.14%。

　　4、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 未来4次流量构成了4期普通年金，每半年发生一次流量，半年利率为5%。

　　5、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 当存在无风险资产并可按无风险利率自由借贷时，个人的投资行为分为两个阶段：先确定最佳风险资产组合，后考虑无风险资产和最佳风险资产组合的理想组合，只有第二阶段受投资人风险反感程度的影响，所以选项C的说法不正确。

　　6、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 第5年末的本利和=10000×(F/P，6%，10)=17908(元)，第5年末可以收到的利息=17908-10000=7908(元)。

　　提示：本题还可以按照10000×6%×(F/A，6%，10)计算，因为：

　　10000×6%×(F/A，6%，10)=10000×6%×[(F/P，6%，10)-1〕/6%=10000×[(F/P，6%，10)-1〕=10000×(F/P，6%，10)-10000

　　7、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 多种证券组合的有效集是一条曲线，是从最小方差组合点到最高预期报酬率组合点的那段曲线。

　　8、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 期望报酬率=100%×0.2+20%×0.5-70%×0.3=9%;方差=(100%-9%)2×0.2+(20%-9%)2×0.5+(-70%-9%)2×0.3=0.3589;标准差=0.35891/2=59.91%;变异系数=59.91%/9%=6.66。

　　9、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 影响投资组合期望报酬率的因素有单项证券的期望报酬率和单项证券在全部投资中的比重。所以选项A是答案。

　　10、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 利率为i，期数为n的预付年金现值系数是：(P/A，i，n-1)+1=(P/A，i，n)×(1+i)。

　　11、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 承担风险会从市场上得到回报，回报大小仅仅取决于系统风险。这就是说，一项资产的期望报酬率高低取决于该资产的系统风险的大小，所以选项A的说法不正确。

　　12、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 投资组合报酬率的标准差=(60%×60%×12%×12%+2×60%×40%×12%×20%×0.6+40%×40%×20%×20%)1/2=13.6%

　　13、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 预付年金终值系数等于普通年金终值系数期数加1，系数减1;预付年金现值系数等于普通年金现值系数期数减1，系数加1。所以选项A、B的说法不正确;某项年金，从第m期开始，每期期末连续等额收到现金流量A的次数为n次，则递延年金现值为P=A×(P/A，i，n)×(P/F，i，m-1)，故选项D的说法不正确。

　　14、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 目前应存入的金额=10000×(P/F，3%，5)=10000×0.8626=8626(元)

　　15、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 F=500×(F/A，10%，5)=3052.55(万元)。注意：本题中第一次现金流入发生在第3年初(与第2年末是同一时点)，所以递延期=2-1=1，或递延期=3-2=1。递延年金的终值与递延期无关，与普通年金终值相同。

　　16、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 在确定是否对证券进行投资时，以有效年利率为评判的依据，所以选项A不正确;当计息期小于一年时，有效年利率大于报价利率，如果计息期大于一年，则有效年利率小于报价利率，所以选项B不正确;有效年利率=(1+报价利率/m)m-1，可见，报价利率不变时，有效年利率随着每年复利次数m的增加而增加，但二者之间不是比例关系，所以选项C不正确。

　　二、多项选择题

　　1、

　　【正确答案】 ABD

　　【答案解析】 Q=90/100=0.9，总期望报酬率=0.9×10%+(1-0.9)×6%=9.6%;总标准差=0.9×20%=18%，根据Q=0.9小于1可知，该组合位于资本市场线上M点的左侧(或根据同时持有无风险资产和风险资产组合可知，该组合位于资本市场线上M点的左侧);资本市场线的斜率=(10%-6%)/(20%-0)=0.2。

　　2、

　　【正确答案】 ABC

　　【答案解析】 贝塔系数是衡量系统风险的指标。某资产的β系数小于1，说明该资产的系统风险小于市场风险。

　　3、

　　【正确答案】 ACD

　　【答案解析】 资本市场线上，总期望报酬率=Q×风险组合的期望报酬率+(1-Q)×无风险报酬率，总标准差=Q×风险组合的标准差。当Q=1时，总期望报酬率=风险组合的期望报酬率，总标准差=风险组合的标准差，当Q=0时，总期望报酬率=无风险报酬率，总标准差=0。因此，资本市场线的斜率=(风险组合的期望报酬率-无风险报酬率)/风险组合的标准差。所以选项B的说法不正确。

　　4、

　　【正确答案】 ABD

　　【答案解析】 永续年金没有终止的时间，也就没有终值，所以选项C的说法不正确。

　　5、

　　【正确答案】 AC

　　【答案解析】 选项A的正确说法应是：如果某股票的β系数=0.5，表明它的系统风险是市场组合系统风险的0.5倍。证券i的β系数=证券i与市场组合的协方差/市场组合的方差，由于“证券i与市场组合的协方差”可能为负数，所以，选项B的说法正确。由于投资组合的β系数等于单项资产的β系数的加权平均数，所以，选项C的说法不正确。

　　6、

　　【正确答案】 AC

　　【答案解析】 此题年金是每年的年金，每年复利两次，因此终值的计算有两种方法：一种是采用系列收付款项终值计算原理，W=1000×(F/P，2%，4)+1000×(F/P，2%，2)+1000;另一种方法直接套用普通年金终值计算公式，但利率是有效年利率4.04%，所以W=1000×(F/A，4.04%，3)。

　　7、

　　【正确答案】 AC

　　【答案解析】 因为标准差衡量的是绝对风险，而变异系数衡量的是相对风险，甲的变异系数=40%/20%=200%，乙的变异系数=64%/25%=256%，可判断甲方案的绝对风险小于乙方案的绝对风险，甲方案的相对风险小于乙方案的相对风险。

　　8、

　　【正确答案】 BD

　　【答案解析】 风险是预期结果的不确定性，不仅包括负面效应的不确定性，也包括正面效应的不确定性，因此，风险不仅可以带来超出预期的损失，也可能带来超出预期的收益，所以选项A不正确，选项B正确;投资多样化可降低风险，当组合中资产种类增加时，风险将不断降低，收益仍然是个别资产的加权平均数，所以选项C不正确。

　　9、

　　【正确答案】 BC

　　【答案解析】 即付年金价值等于期数相同的普通年金价值乘以“1+i”，选项B正确;即付年金终值系数等于普通年金终值系数期数加1，系数减1，选项C正确。

　　10、

　　【正确答案】 BC

　　【答案解析】 系统风险是指那些影响所有公司的因素引起的风险。例如，战争、经济衰退、通货膨胀、高利率等非预期的变动，对许多资产都会有影响。非系统风险是指发生于个别公司的特有事件造成的风险。例如，一家公司的工人罢工、新产品开发失败、失去重要的销售合同、诉讼失败，或者宣告发现新矿藏、取得一个重要合同等。

　　11、

　　【正确答案】 AD

　　【答案解析】 根据两种证券组合报酬率的标准差表达式可知：(1)当r12=1时，σP=A1σ1+A2σ2，即组合报酬率的标准差等于两种证券报酬率标准差的加权平均数，选项A的说法正确;假设两种证券等比例投资，即投资比例均为1/2，相关系数为1，则σP=(σ1+σ2)/2，即组合报酬率的标准差等于两种证券报酬率标准差的算术平均数。选项B缺少“两种证券投资比例相等”这一条件，所以不正确。(2)当r12=-1时，σP=|(A1σ1-A2σ2)|，在两种证券等比例投资的情况下，σP=|(σ1-σ2)/2|，即组合报酬率的标准差等于两种证券报酬率标准差差额绝对值的一半，选项C缺少“两种证券投资比例相等”这一条件，选项C的说法不正确。(3)当r12<1且两种证券报酬率标准差均不为0，有(A12σ12+2 A1σ1 A2σ2r12+A22σ22)1/2

　　12、

　　【正确答案】 AB

　　【答案解析】 偿债基金=普通年金终值×偿债基金系数=普通年金终值/普通年金终值系数，所以选项A是答案;先付年金终值=普通年金终值×(1+i)=年金×普通年金终值系数×(1+i)，所以选项B是答案。选项C的计算与普通年金终值系数无关，永续年金不存在终值，所以选项C、D不是答案。

　　13、

　　【正确答案】 BCD

　　【答案解析】 “前2年无流入，后6年每年初流入100元”意味着从第3年开始每年年初有现金流入100元，共6笔，也就是从第2年开始每年年末有现金流入100元，共6笔。因此，递延期m=1，年金个数n=6。所以选项B、C正确。因为(P/F，i，1)=(P/A，i，1)，所以选项D也正确。

　　14、

　　【正确答案】 CD

　　【答案解析】 在报价利率不变时，有效年利率随着每年复利次数的增加而呈非线性递增。因为有效年利率=(1+r/m)m-1，所以随着复利次数的增加，有效年利率增加，但不是线性函数，报价利率不变时有效年利率随着复利次数增加而曲线增加，所以本题答案是选项CD。