【11】关于债券发行的允许提前偿还条款的表述，不正确的是(　)。

　　A.提前偿还支付的价格通常高于面值

　　B.当企业有资金结余时，就可提前赎回债券

　　C.给发行企业提供了较大融资弹性

　　D.没有规定提前偿还条款，在利率下降时为了减少利息负担，可以提前赎回债券

　　『正确答案』D

　　『答案解析』只有在企业发行债券契约中规定有允许提前偿还的条款，企业才可以进行提前赎回，选项D错误。

　　【12】下列关于债券偿还原因的说法中，不正确的是(　)。

　　A.债券到期

　　B.预测未来利率将要上升

　　C.为了摆脱原债券契约中的过多限制条款

　　D.为了减少管理费用，将多次发行尚未到期的债券合并管理

　　『正确答案』B

　　『答案解析』预测未来利率下降时，可以赎回旧债券，发行新债券，降低利息负担，选项B错误。

　　【13】长期借款筹资与长期债券筹资相比，其特点是(　)。

　　A.利息能节税

　　B.筹资弹性大

　　C.筹资费用大

　　D.债务利息高

　　『正确答案』B

　　『答案解析』借款时企业与银行直接交涉，有关条件可谈判确定，用款期间发生变动，也可与银行再协商。而债券筹资面对的是社会广大投资者，协商改善筹资条件的可能性很小。

　　【14】与公开发行股票相比，下列关于非公开发行股票的说法中，正确的有(　)。

　　A.发行成本低

　　B.发行范围小

　　C.股票变现性差

　　D.发行方式灵活性小

　　『正确答案』 ABC

　　『答案解析』不公开发行股票方式弹性较大，发行成本低，但发行范围小，股票变现性差。

　　【15】某公司总股数200000股，现在采用公开方式发行20000股，增发前一个交易日股票市价每股10元，新老股东各认购50%，假设不考虑新募集资金投资的净现值引起的企业价值变化，在增发价格为每股8.02元的情况下，老股东和新股东的财富变化是(　)。

　　A.老股东财富增加18000元，新股东财富增加18000元

　　B.老股东财富增加18000元，新股东财富减少18000元

　　C.老股东财富减少18000元，新股东财富减少18000元

　　D.老股东财富减少18000元，新股东财富增加18000元

　　『正确答案』D

　　『答案解析』增发后价格=(10×200000+8.02×20000)/(200000+20000)=9.82(元/股)

　　老股东财富变化：9.82×(200000+10000)-200000×10-10000×8.02=-18000(元)

　　新股东财富变化：9.82×10000-10000×8.02=+18000(元)

　　【16】 A公司拟采用配股的方式进行融资。以该公司20×1年12月31日总股数3000万股为基数，每10股配3股。配股说明书公布之前20个交易日平均股价为15元/股，配股价格为10元/股。则配股除权参考价和每股股票配股权价值分别为(　)。

　　A.13.85元/股;1.06元

　　B.13.85元/股;1.16元

　　C.13.55元/股;1.16元

　　D.13.55元/股;1.06元

　　『正确答案』B

　　『答案解析』配股除权参考价=(3000×15+3000/10×3×10)/(3000+3000/10×3)=13.85(元/股);每股股票配股权价值=(13.85-10)/(10/3)=1.16(元)。

　　【17】配股是上市公司股权再融资的一种方式。下列关于配股的说法中，正确的是(　)。

　　A.配股价格一般采取网上竞价方式确定

　　B.配股价格低于市场价格，会减少老股东的财富

　　C.配股权是一种看涨期权，其执行价格等于配股价格

　　D.配股权价值等于配股后股票价格减配股价格

　　『正确答案』C

　　『答案解析』配股一般采取网上定价发行的方式，所以选项A的说法不正确;配股价格低于市场价格时，若老股东均参与配股，则配股后的股票价格应等于配股除权参考价，即参与配股不改变老股东财富，若某位老股东不参与配股，其他老股东参与配股使股价下降，则该老股东财富减少，所以选项B的说法不正确;配股权是普通股股东的优惠权，实际上是一种短期的看涨期权，所以选项C的说法正确;每股股票配股权价值等于配股后股票价格与配股价格的差额再除以购买一股新股所需的股数，所以选项D的说法不正确。

　　【18】下列各项中，属于非公开发行股票特点的是(　)。

　　A.易于足额募集资本

　　B.发行成本低

　　C.有利于提高公司的知名度

　　D.手续繁杂

　　『正确答案』 B

　　『答案解析』非公开发行股票方式灵活性较大，发行成本低，但发行范围小，股票变现性差。公开发行股票的特点是：发行范围广、发行对象多，易于足额募集资本;股票的变现性强，流通性好;股票的公开发行有助于提高发行公司的知名度和扩大其影响力;手续繁杂，发行成本高。所以本题答案为选项B，选项ACD是公开发行股票的特点。

　　【19】下列关于优先股筹资的说法中，不正确的是(　)。

　　A.非上市公司不可以发行优先股

　　B.优先股的投资风险比债券大

　　C.优先股筹资会增加财务风险

　　D.当企业面临破产时，优先股的求偿权低于债权人

　　『正确答案』 A

　　『答案解析』按照我国《优先股试点管理办法》，上市公司可以发行优先股，非上市公众公司可以非公开发行优先股，所以选项A的说法不正确。当企业面临破产时，优先股的求偿权低于债权人，所以优先股的投资风险比债券大，选项BD的说法都正确。优先股的股利通常为视为固定成本，与负债筹资的利息没有什么差别，会增加公司的财务风险并进而增加普通股的成本，所以选项C的说法正确。

　　【20】A公司是深圳证券交易所上市公司，目前总股数1000万股。股东大会通过决议，拟每10股配2股，配股价30元/股，配股除权日期定为2018年2月16日。假定配股前每股价格为35元，新募集资金投资的净现值为200万元。

　　要求：

　　(1)假设所有股东都参与配股，计算该公司股票的配股除权价格、配股后每股价格以及每股股票配股权价值;(提示：计算配股后每股价格时需要考虑新募集资金投资的净现值引起的普通股总市值增加)

　　(2)假定投资者李某持有100万股A公司股票，其他的股东都决定参与配股，分别计算李某参与配股和不参与配股对其股东财富的影响，并判断李某是否应该参与配股;

　　(3)结合配股除权价格回答填权的含义。

　　(4)回答普通股筹资的优点。

　　『正确答案』

　　(1)配股除权价格

　　=(1000×35+30×1000×2/10)/(1000+1000×2/10)=34.17(元)

　　或：配股除权价格=(35+30×2/10)/(1+2/10)=34.17(元)

　　配股后每股价格

　　=(配股前普通股总市值+本次配股融资额+新募集资金投资的净现值)/配股后股数=(1000×35+30×1000×2/10+200)/(1000+1000×2/10)=34.33(元)

　　每股股票配股权价值

　　=(配股除权参考价-配股价格)/购买一股新股所需的股数

　　=(34.17-30)/(10/2)=0.83(元)。

　　(2)如果李某参与配股，则配股后每股价格为34.33元，配股后拥有的股票总市值=(100+100×2/10)×34.33=4119.6(万元)，李某股东财富增加=4119.6-100×35-100×2/10×30=19.6(万元)

　　如果李某不参与配股，则配股后每股价格=[1000×35+30×(1000-100)×2/10+200]/[1000+(1000-100)×2/10]=34.41(元)，李某股东财富增加=34.41×100-35×100=-59(万元)

　　结论：李某应该参与配股。

　　(3)配股除权价格只是作为除权日股价涨跌幅度的基准，提供的只是一个基准参考价。如果除权后股票交易市价高于该除权基准价格，这种情形使得参与配股的股东财富较配股前有所增加，一般称之为“填权”。

　　(4)与其他筹资方式相比，普通股筹资没有固定利息负担、没有固定到期日、筹资风险小、能增加公司的信誉、筹资限制少、容易吸收资金。