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2019注册会计师考试《财务成本管理》阶段提升练习(2)

来源 :中华考试网 2019-07-12

  【计算题】甲公司是一家化工原料生产企业,生产经营无季节性。股东使用改进的财务分析体系对公司2013年度业绩进行评价,主要的管理用报表数据如下:(单位:万元)

资产负债表项目(年末)

2013年

2012年

经营性流动资产

7500

6000

经营性流动负债

2500

2000

净营性长期资产

20000

16000

净经营资产

25000

20000

净负债

12500

8000

股东权益

12500

12000

营业收入

25000

20000

税后经营净利润

3300

2640

税后利息费用

1075

720

净利润

2225

1920

  股东正在考虑采用如下两种业绩评价指标对甲公司进行业绩评价:

  (1)使用权益净利率作为业绩评价指标,2013年的权益净利率超过2012年的权益净利率即视为完成业绩目标。

  (2)使用经济增加值作为业绩评价指标,净负债代表负债的平均水平,资本结构(净负债/股东权益)按照账面比例计算。已知无风险利率为4%,平均风险股票的报酬率为12%,2012年股东要求的报酬率为16%。

  (3)已知无风险利率为4%,平均风险股票的报酬率为12%,2012年股东要求的报酬率为16%。2012年净负债和股东权益分别为8000万元和12000万元;2013年净负债和股东权益均为12500万元。该公司所得税率25%。

  甲公司的企业所得税税率为25%。为简化计算,计算相关财务指标时,涉及到的资产负债表数据均使用其各年年末数据,经济增加值计算没有需要调整的项目。

  要求:

  (1)如果采用权益净利率作为评价指标,计算甲公司2012年、2013年的权益净利率,评价甲公司2013年是否完成业绩目标。

  (2)使用管理用财务报表的分析体系,计算影响甲公司2012年、2013年权益净利率高低的三个驱动因素,定性分析甲公司2013年的经营管理业绩和理财业绩是否得到提高。

  (3)如果采用经济增加值作为业绩评价指标,计算2013年普通股资本成本、加权平均资本成本和经济增加值。评价甲公司2013年是否完成业绩目标。(提示:计算2013年普通股资本成本时,需要考虑资本结构变化的影响。)

  要求:

  (1)如果采用权益净利率作为评价指标,计算甲公司2012年、2013年的权益净利率,评价甲公司2013年是否完成业绩目标。

  (2)使用管理用财务报表的分析体系,计算影响甲公司2012年、2013年权益净利率高低的三个驱动因素,定性分析甲公司2013年的经营管理业绩和理财业绩是否得到提高。

  (3)如果采用经济增加值作为业绩评价指标,计算2013年普通股资本成本、加权平均资本成本和经济增加值。评价甲公司2013年是否完成业绩目标。(提示:计算2013年普通股资本成本时,需要考虑资本结构变化的影响。)

  『正确答案』

  (1)

  2012年的权益净利率=(1920÷12000)×100%=16%

  2013年的权益净利率=(2225÷12500)×100%=17.8%

  2013年的权益净利率高于2012年,甲公司2013年完成业绩目标。

  (2)

驱动因素

2013年

2012年

净经营资产净利率

3300÷25000=13.20%

2640÷20000=13.20%

税后利息率

1075÷12500=8.60%

720÷8000=9.00%

净财务杠杆

12500÷12500=1

8000÷12000=0.67

  2013年的净经营资产净利率与2012年相同,公司的经营管理业绩没有提高。

  2013年的税后利息率低于2012年,净财务杠杆高于2012年,公司的理财业绩得到提高。

  (3)

  股东要求的报酬率=无风险利率+平均市场风险溢价×β权益

  2012年的β权益=(16%-4%)÷(12%-4%)=1.5

  β资产=1.5÷[1+(1-25%)×(8000/12000)]=1

  2013年的β权益=1×[1+(1-25%)×(12500/12500)]=1.75

  2013年普通股资本成本=4%+1.75×(12%-4%)=18%

  2013年加权平均资本成本=8.6%×50%+18%×50%=13.3%

  2013年经济增加值=3300-25000×13.3%=-25(万元)

  甲公司2013年的经济增值小于0,没有完成业绩目标。

  J计算题】甲公司是一家上市公司,正对内部A、B投资中心进行业绩考核,2016年相关资料如下:

 

税前经营利润

平均经营资产

平均经营负债

要求的税前投资报酬率

A

153000

1350000

75000

10%

B

134400

900000

60000

12%

  要求:

  (1)分别计算A、B两个投资中心的部门投资报酬率和部门剩余收益。

  (2)假设公司现有一投资机会,投资额21万元,每年可创造税前经营利润26000元,如果A、B投资中心都可进行该投资,且投资前后各自要求的税前投资报酬率保持不变,计算A、B投资中心分别投资后的部门投资报酬率和部门剩余收益,分析如果公司分别采用投资报酬率和部门剩余收益对A、B投资中心进行业绩考核,A、B投资中心是否愿意进行该投资。

  『正确答案』

  (1)

  A部门投资报酬率=153000/(1350000-75000)×100%=12%

  部门剩余收益=153000-(1350000-75000)×10%=25500(元)

  B部门投资报酬率=134400/(900000-60000)×100%=16%

  部门剩余收益=134400-(900000-60000)×12%=33600(元)

  (2)

  A部门投资报酬率=(153000+26000)/(210000+1350000-75000)×100%=12.05%

  部门剩余收益=(153000+26000)-(210000+1350000-75000)×10%=30500(元)

  A部门投资后的投资报酬率高于投资前(12%),投资后的剩余收益高于投资前(25500元),从两个指标来看,A部门都愿意进行投资。

  B部门投资报酬率=(134400+26000)/(210000+900000-60000)×100%=15.28%

  部门剩余收益=(134400+26000)-(210000+900000-60000)×12%=34400(元)

  B部门投资后的投资报酬率低于投资前(16%),从投资报酬率来看,不愿意投资;投资后的剩余收益高于投资前(33600元),从剩余收益来看,愿意进行投资。

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