参考答案及解析

　　一、单选题

　　1.

　　【答案】A

　　【解析】激进型流动资产投资策略可以节约流动资产的持有成本，但公司要承担较大的短缺成本，风险也会较高。

　　2.

　　【答案】A

　　【解析】在流动资产投资政策中，保守型流动资产投资政策的流动资产投资规模最大，风险最小，收益性最差。

　　3.

　　【答案】C

　　【解析】在营业高峰时，营运资本筹资策略的易变现率均小于1，因此选项C错误。

　　4.

　　【答案】D

　　【解析】易变现率=(10000-3600-4000)/(6000×40%)=1。

　　5.

　　【答案】A

　　【解析】波动性流动资产是受季节性、周期性影响的流动资产。

　　6.

　　【答案】C

　　【解析】投机性需要是指置存现金用于不寻常的购买机会，比如遇有廉价原材料或其他资产供应的机会，便可用手头现金大量购入;再如在适当时机购入价格有利的股票和其他有价证券，等等。

　　7.

　　【答案】B

　　【解析】从企业开出支票，收票人收到支票并存入银行，至银行将款项划出企业账户，中间需要一段时间。现金在这段时间的占用称为现金浮游量。在这段时间里，尽管企业已开出了支票，却仍可动用在活期存款账户上的这笔资金。

　　8.

　　【答案】C

　　【解析】在确定最佳现金持有量的成本分析模式下，企业持有现金的总成本包括机会成本、管理成本和短缺成本。

　　9.

　　【答案】C

　　【解析】现金持有量上限=3R-2L=3×10000-2×3000=24000(元)，该公司现有现金25000元，超过现金持有上限，因此需要进行有价证券的投资，则应购买有价证券25000-10000=15000(元)。

　　10.

　　【答案】A

　　【解析】全年现金管理相关总成本==5000(元)。

　　11.

　　【答案】B

　　【解析】能力指顾客的偿债能力，即其流动资产的数量和质量以及与流动负债的比例。

　　12.

　　【答案】C

　　【解析】本题的主要考核点是应收账款的机会成本的计算。应收账款的机会成本=年赊销收入/360×平均收账期×变动成本率×资本成本=3600/360×30×40%×10%=12(万元)。

　　13.

　　【答案】A

　　【解析】常设采购机构的基本开支属于订货的固定成本，和订货次数及订货批量无关，属于决策无关成本;采购员的差旅费与订货次数相关，属于变动订货费用;存货占用资金应计利息和存货的保险费与存货储存数量有关，属于变动储存成本，均属于决策相关成本。

　　14.

　　【答案】D

　　【解析】缺货成本指由于存货供应中断而造成的损失，包括材料供应中断造成的停工损失、产成品库存缺货造成的拖欠发货损失和丧失销售机会的损失(还应包括需要主观估计的商誉损失)。

　　15.

　　【答案】C

　　17.

　　【答案】A

　　18.

　　【答案】A

　　【解析】再订货点R=平均交货时间×平均日需求+保险储备，从公式可以看出，经济订货量与再订货点无关。

　　19.

　　【答案】C

　　【解析】利息=500×8%=40(万元)，实际借款额=500×(1-10%)=450(万元)，有效年利率=40/450=8.89%。

　　20.

　　【答案】C

　　【解析】贴现法是指银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息部分，在贷款到期时借款企业偿还全部本金的一种计息方法。

　　21.

　　【答案】C

　　【解析】企业应支付利息=800×10%×(9/12)=60(万元)

　　企业应支付的承诺费=200×0.8%+800×0.8%×(3/12)=3.2(万元)

　　企业应支付的利息和承诺费合计=60+3.2=63.2(万元)。

　　二、多选题

　　1.

　　【答案】ABCD

　　【解析】适中的流动资产投资政策，就是按照预期的流动资产周转天数、销售额及其增长，成本水平和通货膨胀等因素确定的最优投资规模，安排流动资产投资。

　　2.

　　【答案】ACD

　　【解析】持有成本主要是与流动资产相关的机会成本，因此选项B错误。

　　3.

　　【答案】ABC

　　【解析】激进型投资策略表现为较低的流动资产与收入比。该政策可以节约流动资产的持有成本，例如节约资金的机会成本。与此同时，公司要承担较大的风险，例如经营中断和丢失销售收入等短缺成本。选项D属于保守型投资策略的特点。

　　4.

　　【答案】BC

　　【解析】甲公司目前采取的是保守型筹资策略，因此稳定性流动资产+长期资产小于长期资金来源，波动性流动资产大于短期金融负债，在营业低谷时，不存在波动性流动资产，也不存在短期金融负债，选项B正确，选项D错误;在营业低谷时，易变现率是大于1的，会存在闲置资金，可以投资于有价证券，所以是存在金融资产的，因此选项A错误，选项C正确。

　　5.

　　【答案】AB

　　【解析】适中型筹资策略下，波动性流动资产=短期金融负债;保守型筹资策略下，波动性流动资产>短期金融负债;激进型筹资策略，波动性流动资产<短期金融负债。在生产经营淡季的时候，不存在波动性流动资产，因此满足波动性流动资产的资金来源也不存在，所以适中型筹资策略和保守型筹资策略下，不存在短期金融负债，而激进型筹资策略下会存在短期金融负债，选项A、B正确。

　　6.

　　【答案】AC

　　【解析】在适中型筹资策略下，对于波动性流动资产，用临时性负债筹集资金;对于稳定性流动资产需求和长期资产，用长期负债和权益资本筹集。流动资产分为临时性流动资产和稳定性流动资产，筹集的方式是不一样的。

　　7.

　　【答案】ABC

　　【解析】企业置存现金的原因，主要是满足交易性需要、预防性需要和投机性需要。

　　8.

　　【答案】AB

　　【解析】为了提高现金使用效率，企业应当：(1)力争现金流量同步;(2)使用现金浮游量;(3)加速收款;(4)推迟应付账款的支付。

　　9.

　　【答案】ACD

　　【解析】随机模式和存货模式的共同点：管理成本均属于无关成本，机会成本和交易成本均属于相关成本。因此选项A、C、D正确。

　　10.

　　【答案】AB

　　【解析】本题的主要考查点是最佳现金持有量确定的存货模式。在存货模式下，达到最佳现金持有量时，机会成本等于交易成本，即与现金持有量相关的现金使用总成本应为机会成本的2倍，机会成本=C/2×K=100000/2×10%=5000(元)，与现金持有量相关的现金使用总成本=2×5000=10000(元)。

　　11.

　　【答案】BCD

　　【解析】每次有价证券的固定转换成本在最优返回线公式中的分子上，所以每次有价证券的固定转换成本提高，最优返回线上升，选项A错误。

　　12.

　　【答案】ABC

　　【解析】本题的主要考查点是应收账款周转率提高的意义。应收账款周转率提高反映了企业应收账款变现速度加快，增强偿债能力;同时，也意味着维持一定销售收入所占用资金水平降低。

　　13.

　　【答案】BCD

　　【解析】应收账款机会成本=日销售额×平均收现期×变动成本率×资本成本，根据应收账款机会成本公式，即应收账款应计利息的公式，可知，选项B、C、D正确。

　　14.

　　【答案】ABC

　　【解析】应收账款平均周转天数=30%×20+60%×40+10%×50=35(天)，应收账款平均余额=1800/360×35=175(万元)，应收账款应计利息=175×(1-30%)×10%=12.25(万元)。

　　15.

　　【答案】ABD

　　【解析】本题的考查点是信用期间的含义及决策。信用期间是指企业允许客户从购货到支付货款的时间间隔。缩短信用期间可能增加当期现金流量;延长信用期间，可以在一定程度上扩大销售量，但增加了应收账款的机会成本。信用标准的高低与信用期间的长短没有直接关系。

　　16.

　　【答案】AC

　　【解析】订货的变动成本是与订货次数有关的成本，如差旅费、邮资等。常设采购机构的基本开支属于固定的订货成本，存货占用资金应计利息属于变动储存成本。

　　17.

　　【答案】AD

　　【解析】取得成本指为取得某种存货而支出的成本，其又分为订货成本和购置成本。

　　18.

　　【答案】ABC

　　【解析】本题的主要考查点是经济订货量基本模型设立的假设条件。经济订货量基本模型需要设立的假设条件有：企业能够及时补充存货;货物能集中到货;不允许缺货;货物的年需求量稳定并且能预测;存货单价不变，不考虑商业折扣;企业现金充足;所需存货市场供应充足，因此，选项A和选项B是正确的。此外，在计算经济订货量过程中，还需假设每批订货之间相互独立、存货的单位储存成本不变等，以便于计算，因此，选项C也是正确的。选项D并不是其考虑条件。

　　19.

　　【答案】AD

　　【解析】最佳现金持有量的存货模型和随机模型，都不允许出现短缺成本;经济订货量的基本模型和陆续到货模型都不允许缺货，即不允许出现短缺成本。因此B、C选项均不正确。

　　20.

　　【答案】ABCD

　　【解析】商业信用筹资最大的优越性在于容易取得，选项A正确;对于多数企业来说，商业信用是一种持续性的信贷形式，且无须正式办理筹资手续，选项B、D正确;商业信用如果有现金折扣，放弃现金折扣时所付出的成本较高，选项C正确。

　　21.

　　【答案】ABD

　　【解析】本题的主要考查点是三种利息支付方式的比较。企业采用定期等额偿还贷款方法时，在整个贷款期内的实际贷款额是逐渐降低的，平均贷款额只有一半，但银行仍按贷款总额和报价利率来计息，所以会提高贷款的有效年利率，即有效年利率=利息÷(贷款额/2)=2×报价利率，因此选项C错误。

　　三、计算题

　　1.

　　【答案】

　　(1)营业低谷期的易变现率=(3600-1875)/1250=138%

　　营业高峰期的易变现率=(3600-1875)/(1250+650)=90.79%

　　公司采取的是保守型的营运资本筹资策略。

　　(2)营业低谷时的易变现率=(3000-1875)/1250=90%

　　营业高峰期的易变现率=(3000-1875)/(1250+650)=59.21%

　　公司采取的是激进型的营运资本筹资策略。

　　(3)方案1，筹资风险小，但资本成本高，收益低;方案2，筹资风险大，但资本成本低，收益高。

　　2.

　　【答案】

　　(1)最佳现金持有量=

　　=40000(元) (2)全年现金管理相关总成本=

　　=4000(元)

　　全年现金转换成本=(200000/40000)×400=2000(元)

　　全年现金持有机会成本=(40000/2)×10%=2000(元)

　　(3)交易次数=200000/40000=5(次)

　　有价证券交易间隔期=360/5=72(天)。

　　3.

　　【答案】

　　(1)边际贡献变动额=200000×12%×(12-8)=96000(元)

　　现金折扣成本变动额=200000×(1+12%)×12×2%×50%=26880(元)

　　平均收现期=10×50%+30×40%+50×10%=22(天)

　　应收账款占用资金的应计利息变动额

　　=[200000×(1+12%)×12/360]×22×8/12×12%=13141(元)

　　增加的收账费用=200000×(1+12%)×12×10%×3%=8064(元)

　　增加的存货余额=200000×8/3×12%=64000(元)

　　增加的存货占用资金应计利息=64000×12%=7680(元)

　　节约的应付账款占用资金应计利息=(120000-100000)×12%=2400(元)

　　(2)改变信用政策引起的税前损益变化=96000-26880-13141-8064-7680+2400=42635(元)

　　因为增加的税前损益大于0，所以甲公司应该推出此信用政策。

　　四、综合题

　　【答案】

　　(1)自制：

　　P=40件

　　d=7200/360=20(件)

　　Q*=

　　=4899(件) TC(Q*)=

　　=1470(元)

　　TC=7200×6+1470=44670(元)

　　外购：

　　Q*=

　　=566(件) TC(Q*)= 509(元)

　　TC=7200×6×1.5+509=65309(元)

　　因为外购总成本大于自制总成本，所以企业应自制A标准件。

　　(2)生产准备期内存货需要量及概率

生产准备期内存货需要量（L×d）（件）	36	38	40	42	44
概率	0.15	0.2	0.3	0.2	0.15

　　年生产准备次数=7200/4899=1.47(次)

　　设B=0，R=2×(7200/360)=40(件)

　　S=(42-40)×0.2+(44-40)×0.15=1(件)

　　TC(S，B)=10×1×1.47=14.7(元)

　　设B=2件，R=40+2=42(件)

　　S=(44-42)×0.15=0.3(件)

　　TC(S，B)=10×0.3×1.47+2×6×10%=5.61(元)

　　设B=4件，R=40+4=44(件)

　　S=0(件)

　　TC(S，B)=4×6×10%=2.4(元)

　　再订货点为44件时，相关成本最小，所以当企业库存零件水平为44件时应进行生产准备。

　　(3)存货平均占用资金=4899/2×(1-20/40)×6+4×6=7372.5(元)。