2019年注册会计师考试财务成本管理章节试题：企业价值评估
来源 :中华考试网 2019-01-24
中三、计算分析题
1、甲企业今年每股收益为0.5元/股，预期增长率为7.8%，每股净资产为1.2元/股，每股收入为2元/股，预期股东权益净利率为10.6%，预期销售净利率为3.4%。假设同类上市企业中有5家与该企业类似的企业，但它们与该企业之间尚存在某些不容忽视的重大差异，相关资料见下表：
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企业 |
本期市盈率 |
预期增长率 |
本期市净率 |
预期股东权益净利率 |
本期市销率 |
预期销售净利率 |
|
A |
10 |
5% |
5 |
10% |
2 |
3% |
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B |
10.5 |
6% |
5.2 |
10% |
2.4 |
3.2% |
|
C |
12.5 |
8% |
5.5 |
12% |
3 |
3.5% |
|
D |
13 |
8% |
6 |
14% |
5 |
4% |
|
E |
14 |
9% |
6.5 |
8% |
6 |
4.5% |
要求：(计算过程和结果均保留两位小数)
<1> 、如果甲公司属于连续盈利的企业，使用合适的修正平均法评估甲企业每股价值，并说明这种估值模型的优缺点;
<2> 、如果甲公司属于拥有大量资产、净资产为正值的企业，使用合适的股价平均法评估甲企业每股价值，并说明这种估值模型的优缺点;
<3> 、如果甲公司属于销售成本率趋同传统行业的企业，使用合适的修正平均法评估甲企业每股价值，并说明这种估值模型的优缺点。
2、DX公司目前想对乙公司进行价值评估，2009年末的净经营资产为500万元，预计2010年乙公司的实体现金流量为100万元，营业现金净流量为160万元，经营性长期资产净值增加额为120万元，折旧与摊销为20万元，经营营运资本增加50万元，利息费用为30万元，平均所得税税率为20%，假设该公司不存在金融资产。
要求：计算乙公司的下列指标：
<1> 、预计2010年的资本支出、无息长期负债增加;
<2> 、预计2010年的净经营资产总投资、净投资、期末净经营资产、税后经营利润和税后利润;
<3> 、假设2010年的债务现金流量为40万元，股利分配为60万元，新借债务20万元，计算2010年的融资流量合计、净债务增加、偿还债务本金和股权资本发行额;
<4> 、股权资本成本一直保持10%不变，股权现金流量增长率2010—2012年为8%，2013年开始股权现金流量增长率稳定为6%，计算乙公司在2010年初的股权价值，如果目前的市价为1100万元，说明被市场高估了还是低估了。