2019年注册会计师考试《财务成本管理》预习试题及答案14

　　单项选择题

　　1.在下列成本估计方法中，需要进行工作方法研究的是(　)。

　　A、账户分析法　　B、工业工程法　　C、契约检查法　　D、回归直线法

　　【正确答案】B

　　【答案解析】本题考核成本估计。成本估计方法有工业工程法和回归直线法。需要进行工作方法研究的是工业工程法。

　　2.下列关于混合成本性态分析的说法中，错误的是( )。

　　A、半变动成本可分解为固定成本和变动成本

　　B、延期变动成本在一定业务量范围内为固定成本，超过该业务量可分解为固定成本和变动成本

　　C、阶梯式成本在一定业务量范围内为固定成本，当业务量超过一定限度，成本跳跃到新的水平时，以新的成本作为固定成本

　　D、为简化数据处理，在相关范围内曲线成本可以近似看成变动成本或半变动成本

　　【正确答案】B

　　【答案解析】本题考核混合成本性态分析。延期变动成本在某一业务量以下表现为固定成本，超过这一业务量则成为变动成本，所以选项B的说法不正确。

　　3.甲公司上年年末的留存收益余额为120万元，今年年末的留存收益余额为150万元，假设今年实现了可持续增长，销售增长率为20%，收益留存率为40%，则上年的净利润为(　)万元。

　　A、62.5　　B、75　　C、300　　D、450

　　【正确答案】A

　　【答案解析】本题考核可持续增长率。今年留存的利润=150-120=30(万元)，今年的净利润=30/40%=75(万元)，根据“今年实现了可持续增长”可知，今年的净利润增长率=今年的销售增长率=20%，所以，上年的净利润=75/(1+20%)=62.5(万元)。

　　4.有一项年金，前3年无流入，后5年每年年初流入1000元，则下列计算其现值的表达式不正确的是(　)。

　　A、1000×(P/A，i，5)×(P/F，i，2)

　　B、1000×(F/A，i，5)×(P/F，i，7)

　　C、1000×[(P/A，i，7)-(P/A，i，2)]

　　D、1000×(P/A，i，5)×(P/F，i，3)

　　【正确答案】D

　　【答案解析】本题考核递延年金求现值。“前3年无流入，后5年每年年初流入”意味着从第四年开始每年年初有现金流入1000元，也就是从第3年开始每年年末有现金流入1000元，共5笔。因此，递延期=2，年金个数=5，所以选项A、B、C正确，选项D不正确。

　　5.下列关于资本资产定价模型β系数的表述中，正确的是(　)。

　　A、贝塔系数不可能是负数

　　B、β系数是影响证券收益的唯一因素C、投资组合的β系数一定会比组合中任一单个证券的β系数低

　　D、β系数反映的是证券的系统风险

　　【正确答案】D

　　【答案解析】本题考核贝塔系数。证券i的β系数=证券i与市场组合的协方差/市场组合的方差，由于“证券i与市场组合的协方差”可能为负数，所以，选项A的说法不正确;根据资本资产定价模型的表达式可知，选项B的说法不正确;由于投资组合的β系数等于单项资产的β系数的加权平均数，所以，选项C的说法不正确;度量一项资产系统风险的指标是β系数，由此可知，β系数反映的是证券的系统风险，所以，选项D的说法正确。

　　6.下列关于报价利率与有效年利率的说法中，正确的是(　)。

　　A、报价利率不包含通货膨胀因素

　　B、计息期小于一年时，有效年利率大于报价利率

　　C、报价利率不变时，有效年利率随着每年复利次数的增加而呈线性递减

　　D、报价利率不变时，有效年利率随着期间利率的递减而呈线性递增

　　【正确答案】B

　　【答案解析】本题考核利率的相关知识。报价利率有时也被称为名义利率，所以，报价利率是包含通货膨胀的，选项A的说法不正确;有效年利率=(1+报价利率/m)m-1，其中的m指的是每年的复利次数，1/m指的是计息期，计息期小于一年时，m大于1，所以，计息期小于一年时，有效年利率大于报价利率。报价利率不变时，有效年利率随着每年复利次数的增加而增加，所以，选项C的说法不正确;报价利率不变时，有效年利率随着计息期利率的递减而增加，这是曲线增加，不是线性增加，所以，选项D的说法不正确。

　　7.构成投资组合的证券A和证券B，其收益率的标准差分别为12%和8%。在等比例投资的情况下，下列说法正确的是(　)。

　　A、如果两种证券的相关系数为1，则该组合的标准差为2%

　　B、如果两种证券的相关系数为1，则该组合的标准差为10%

　　C、如果两种证券的相关系数为-1，则该组合的标准差为10%

　　D、如果两种证券的相关系数为-1，则该组合的标准差为0

　　【正确答案】B

　　【答案解析】本题考核相关系数及组合标准差的计算。当相关系数为1时，组合标准差=(12%+8%)/2=10%;相关系数为-1时，组合标准差=(12%-8%)/2=2%。

　　8.假设其他因素不变，下列事项中，会导致折价发行的平息债券价值上升的是(　)。

　　A、延长到期时间　　B、提高票面利率　　C、等风险债券的市场利率上升　　D、提高付息频率

　　【正确答案】B

　　【答案解析】本题考核折价发行的平息债券的价值。对于折价发行的平息债券而言，债券价值低于面值，在其他因素不变的情况下，到期时间越短，债券价值越接近于面值，即债券价值越高，所以，选项A不是答案;债券价值等于未来现金流量的现值，提高票面利率会提高债券利息，在其他因素不变的情况下，会提高债券的价值，所以，选项B是答案;等风险债券的市场利率上升，会导致折现率上升，在其他因素不变的情况下，会导致债券价值下降，所以，选项C不是答案;对于折价发行的平息债券而言，在其他因素不变的情况下，付息频率越高(即付息期越短)价值越低，所以，选项D不是答案。

　　9.A公司今年的每股收益是1元，分配股利0.4元/股，该公司的净利润和股利的增长率都是5%，贝塔值为1.2.政府长期债券利率为3.2%，股票市场的风险附加率为4%。则该公司的本期市盈率为(　)。

　　A、13.33　　B、5.25　　C、5　　D、14

　　【正确答案】D

　　【答案解析】本题考核市盈率的计算。股利支付率=0.4/1×100%=40%;股权资本成本=3.2%+1.2×4%=8%;本期市盈率=股利支付率×(1+增长率)/(股权资本成本-增长率)=40%×(1+5%)/(8%-5%)=14。

　　10.某公司上年的每股收益为2元，将净利润的30%作为股利支付，预计从今年开始净利润和股利长期保持6%的增长率，该公司的β值为0.8.若同期无风险报酬率为5%，市场平均收益率为10%，采用市盈率模型计算的公司股票价值为(　)。

　　A、20.0元　　B、20.7元　　C、21.2元　　D、22.7元

　　【正确答案】C

　　【答案解析】本题考核股票价值的计算。股权成本=5%+0.8×(10%-5%)=9%，本期市盈率=股利支付率×(1+增长率)/(股权成本-增长率)=30%×(1+6%)/(9%-6%)=10.6，公司股票价值=本期市盈率×本期每股收益=10.6×2=21.2(元/股)。或：内在市盈率=股利支付率/(股权成本-增长率)=30%/(9%-6%)=10，下期每股收益=2×(1+6%)=2.12(元/股)，公司股票价值=内在市盈率×下期每股收益=10×2.12=21.2(元/股)。

　　11.在采用市盈率模型对企业进行估价时，选择可比企业的要求是(　)。

　　A、增长潜力、股利支付率和股权资本成本与目标企业相类似

　　B、权益净利率、增长率、股利支付率和股权资本成本与目标企业相类似

　　C、销售净利率、增长率、股利支付率和股权资本成本与目标企业相类似

　　D、增长潜力、销售净利率、权益净利率与目标企业相类似

　　【正确答案】A

　　【答案解析】本题考核市盈率模型。市盈率的驱动因素：(1)增长潜力(增长率);(2)股利支付率;(3)风险(股权成本)。其中最关键的驱动因素是增长潜力。这三个因素类似的企业，才会具有类似的市盈率，可比企业实际上是这三个比率类似的企业。

　　12.市净率的关键驱动因素是(　)。

　　A、增长潜力　　B、销售净利率　　C、权益报酬率　　D、股利支付率

　　【正确答案】C

　　【答案解析】本题考核市净率的关键驱动因素。市净率=股东权益收益率0×股利支付率×(1+增长率)/(股权成本-增长率)，与市盈率和市销率的表达式相比较可知，股东权益收益率是市净率的特有驱动因素，因此，股东权益收益率是市净率的关键驱动因素，由于股东权益收益率和权益报酬率是同义词，所以，C是答案。

　　13.下列关于相对价值估价模型适用性的说法中，错误的是(　)。

　　A、市净率估价模型不适用于资不抵债的企业　 　B、市净率估价模型不适用于固定资产较少的企业

　　C、市销率估价模型不适用于销售成本率较低的企业　　D、市盈率估价模型不适用于亏损的企业

　　【正确答案】C

　　【答案解析】本题考核相对价值模型。由于市销率估价模型不能反映成本的变化，而成本是影响企业现金流量和价值的重要因素之一，因此，市销率估价模型主要适用于销售成本率较低的服务类企业，或者销售成本率趋同的传统行业的企业。

　　14.某公司股利固定增长率为5%，最近一年的每股收入为4元，每股净利润为1元，收益留存率为40%，股票的β值为1.5，国库券利率为4%，股票市场的平均收益率为8%，则该公司采用市销率模型计算的每股市价为(　)元。

　　A、9.45　　B、12　　C、9　　D、12.6

　　【正确答案】D

　　【答案解析】本题考核每股市价的计算。股权资本成本=4%+1.5×(8%-4%)=10%，销售净利率=1/4×100%=25%，本期市销率=25%×(1-40%)×(1+5%)/(10%-5%)=3.15，每股市价=4×3.15=12.6(元)。