财务成本管理(2016) 第十九章 营运资本投资 课后作业

　　答案解析

　　一 、单项选择题

　　1. 【答案】 A

　　【解析】

　　流动资产最优的投资规模，取决于持有成本和短缺成本总计的最小化。适中的营运资本投资策略，就是按照预期的流动资产周转天数、销售额及其增长，成本水平和通货膨胀等因素确定的最优投资规模，安排流动资产投资。

　　【知识点】 适中型投资策略

　　2. 【答案】 A

　　【解析】

　　交易性需要是指满足日常业务的现金支付需要。

　　【知识点】 现金管理的目标

　　3. 【答案】 D

　　【解析】

　　推迟应付款的支付，是指企业在不影响自己信誉的前提下，尽可能地推迟应付款的支付期，充分运用供货方所提供的信用优惠。

　　【知识点】 现金收支管理

　　4. 【答案】 B

　　【解析】

　　从企业开出的支票，收票人收到支票并存入银行，至银行将款项划出企业账户，中间需要一段时间。现金在这段时间的占用称为现金浮游量。在这段时间里，尽管企业已开出了支票，却仍可动用在活期存款账户上的这笔资金。

　　【知识点】 现金收支管理

　　5. 【答案】 B

　　【解析】

　　成本模式下的成本有管理成本、机会成本和短缺成本，管理成本和现金持有量是没有明显的比例关系的，短缺成本和现金持有量是成反比例关系的，只有机会成本和现金持有量是正比例关系。

　　【知识点】 最佳现金持有量分析

　　6. 【答案】 A

　　【知识点】 最佳现金持有量分析

　　7. 【答案】 B

　　【知识点】 最佳现金持有量分析

　　8. 【答案】 A

　　【解析】

　　在计算最佳现金持有量的成本分析模式中，机会成本属于相关成本;在计算最佳现金持有量的随机模式中，管理成本和短缺成本均属于无关成本，交易成本和机会成本均属于相关成本。所以，运用随机模式和成本分析模式计算最佳现金持有量，均会涉及到现金的机会成本。

　　【知识点】 最佳现金持有量分析

　　9. 【答案】 B

　　【知识点】 最佳现金持有量分析

　　10. 【答案】 A

　　【解析】

　　H=3R-2L=3×6000-2×1500=15000(元)，当现金余额为5000元和12000元时，均介于1500元和15000元之间，不必采取任何措施。当现金余额为1000元时，低于现金存量下限1500元，存在现金短缺，需要转让5000元有价证券，使得现金存量达到最优现金返回线6000元的水平;当现金余额为15000元时，达到现金存量上限，需要购买9000元有价证券，使得现金存量达到最优现金返回线6000元的水平。所以选项B、C、D不正确，选项A正确。

　　【知识点】 最佳现金持有量分析

　　11. 【答案】 D

　　【解析】

　　实施对应收账款回收情况的监督，可以通过编制账龄分析表进行。

　　【知识点】 应收账款管理的目标

　　12. 【答案】 B

　　【解析】

　　能力指顾客的偿债能力，即其流动资产的数量和质量以及与流动负债的比例。

　　【知识点】 信用政策的制定

　　13. 【答案】 A

　　【解析】

　　平均收现期=15×60%+30×40%×80%+40×40%×20%=21.8(天)

　　应收账款应计利息=平均日销售额×平均收现期×变动成本率×资本成本=(1000/360)×21.8×72%×12%=5.232(万元)。

　　【知识点】 信用政策的制定

　　14. 【答案】 B

　　【解析】

　　改变信用政策后平均收现期=10×60%+20×15%+60×25%=24(天)，应收账款平均余额=4000×(1+20%)×80%/360×24=256(万元)。原有应收账款平均余额=4000×75%/360×30=250(万元)，应收账款占用资金应计利息的增加额=(256-250)×70%×10%=0.42(万元)。

　　【提示】计算应收账款应计利息应当以赊销的销售收入来计算，如果题目中没有告诉我们赊销比例(因为企业的赊销情况外界一般很难清楚)。那我们就直接以销售收入来代替，即认为所有的销售收入都是以赊销的形式体现的。

　　【知识点】 信用政策的制定

　　15. 【答案】 A

　　【解析】

　　储存成本=10000+5000/2×5=22500(元)。

　　【知识点】 储备存货的成本

　　16. 【答案】 D

　　【解析】

　　根据题目可知，本题属于存货陆续供应和使用的模型，经济订货量={2×25×16200×60/[(60-16200/360)×1]}1/2=1800(件)，选项A正确;最高库存量=1800-1800×(16200/360)/60=450(件)，选项B正确;平均库存量=450/2=225(件)，选项C正确;与进货批量有关的总成本=[2×25×16200×1×(60-16200/360)/60]1/2=450(元)，选项D错误。

　　【知识点】 存货经济批量分析

　　17. 【答案】 B

　　【知识点】 存货经济批量分析

　　18. 【答案】 B

　　【解析】

　　供货单位需要的订货提前期延长不会影响经济订货批量;供货单位每天的送货量增加会使经济订货批量减少;供货单位延迟交货的概率增加会增加保险储备，但并不会影响经济订货批量。

　　【知识点】 存货经济批量分析

　　二 、多项选择题

　　1. 【答案】 B, C, D

　　【解析】

　　E点为最优投资，企业持有流动资产相关的总成本是最小的，表现为适中型投资策略;在E点之前，短缺成本较高，持有成本较低，是激进型投资策略的特点，此时，短缺成本上升的代价会大于持有成本下降带来的好处;在E点之后，持有成本较高，短缺成本较低，是保守型投资策略的特点，此时，持有成本上升的代价会大于短缺成本下降带来的好处。所以A选项不正确;B、C、D选项正确。

　　【知识点】 适中型投资策略,保守型投资策略,激进型投资策略

　　2. 【答案】 A, C, D

　　【解析】

　　持有成本主要是与流动资产相关的机会成本，所以选项B错误。投资如果不用于流动资产，可用于其他投资机会并赚取收益。这些失去的等风险的投资的期望收益，就是流动资产投资的持有成本。它低于企业加权平均的资本成本，也低于总资产的平均报酬率，因为流动性越高的资产，其报酬率越低。一般情况下,流动资产的流动性越强，收益率就低，通常不会高于短期借款的利息，所以选项C正确。

　　【知识点】 适中型投资策略,保守型投资策略,激进型投资策略

　　3. 【答案】 A, B

　　【解析】

　　预防性需要置存现金以防发生意外的支付。企业有时会出现意想不到的开支，现金流量的不确定性越大，预防性现金的数额也就应越大;反之，企业现金流量的可预测性强，预防性现金数额则可小些。此外，预防性现金数额还与企业的借款能力有关，如果企业能够很容易的随时借到短期资金，也可以减少预防性现金的数额，若非如此，则应扩大预防性现金额。

　　【知识点】 现金管理的目标

　　4. 【答案】 A, B, C, D

　　【解析】

　　为了提高现金使用效率，企业应当：(1)力争现金流量同步;(2)使用现金浮游量;(3)加速收款;(4)推迟应付账款的支付。

　　【知识点】 现金收支管理

　　5. 【答案】 B, C

　　【解析】

　　管理成本是与现金持有量是没有明显的比例关系的，机会成本和现金持有量是成正比例的变动关系的。

　　【知识点】 最佳现金持有量分析

　　6. 【答案】 A, C, D

　　【解析】

　　根据存货模式确定的最佳现金持有量，虽然简单、直观，但是在实际工作中由于对未来的现金需求总量很难预测，同时该模型假设每次转换现金的数量相同也很难成立，因此也就限制了该模型在实际工作中的应用。存货模式和随机模式(在确定最优现金返回线公式中体现)在确定最佳现金持有量时都考虑了交易成本和机会成本;随机模式可以在企业现金未来需要总量和收支不可预测的情况下使用，但是对于现金持有量下限的确定，更易受到管理人员主观判断的影响。

　　【知识点】 最佳现金持有量分析

　　7. 【答案】 A, C, D

　　【解析】

　　成本分析模式考虑机会成本、管理成本和短缺成本，而存货模式考虑了机会成本和交易成本，随机模式考虑了机会成本和交易成本，所以选项A、D正确;在随机模式下，如果现金持有量在最高和最低现金持有量之间 ，是不需要调整现金持有量的，所以选项B不正确;随机模式建立在企业的现金未来需求总量和收支不可预测的前提下，因此计算出来的现金持有量比较保守，所以选项C正确。

　　【知识点】 最佳现金持有量分析

　　8. 【答案】 A, B, C, D

　　【解析】

　　信用政策包括信用期间、信用标准和现金折扣策略。信用期间的确定，主要是分析改变现行信用政策对相关收入和相关成本的影响，此时需要考虑的相关成本包括：收账费用、坏账损失、应收账款占用资金应计利息以及存货占用资金应计利息等等，计算应收账款占用资金应计利息以及存货占用资金应计利息时，应按照等风险投资的最低报酬率作为利息率来计算，因此，选项A、B、C、D均正确。

　　【知识点】 信用政策的制定

　　9. 【答案】 A, C, D

　　【解析】

　　管理成本属于持有现金和应收账款的成本，不属于企业储备存货有关的成本。

　　【知识点】 储备存货的成本

　　10. 【答案】 A, B, C, D

　　【解析】

　　经济订货批量需满足的假设前提有：(1)能及时补充存货，即存货可瞬时补充;(2)能集中到货，即不允许陆续入库;(3)不允许缺货，即无缺货成本;(4)需求量稳定，并且能预测，即存货全年需要量D为已知常量;(5)存货单价不变，即U为已知常量;(6)企业现金充足，不会因现金短缺而影响进货;(7)所需存货市场供应充足，不会因买不到需要的存货而影响其他。

　　【知识点】 存货经济批量分析

　　11. 【答案】 A, B, C, D

　　【解析】

　　与保险储备相关总成本TC(S、B)=KU×S×N+B×Kc，保险储备量储存成本=保险储备量×单位储存变动成本，缺货成本=单位缺货成本×一次订货缺货量×年订货次数，年订货次数=存货年需要量/经济订货量;计算“一次订货缺货量”时需要考虑交货期内的平均需要量，所以选项A、B、C、D均为确定保险储备量时考虑的因素。

　　【知识点】 存货经济批量分析

　　12. 【答案】 A, B, C

　　【解析】

　　应收账款平均周转天数=30%×20+60%×40+10%×50=35(天)，应收账款平均余额=1800/360×35=175(万元)，应收账款应计利息=175×(1-30%)×10%=12.25(万元)。

　　【知识点】 信用政策的制定

　　三 、计算分析题

　　1. 【答案】

　　(1)现金余额期望值=0.2×10000+0.5×40000+0.3×100000=52000(元)

　　现金存量上限=3R-2L=3×157880.39-2×50000=373640(元)

　　(2)当现金余额为35万元时，不进行现金调整。

　　(3)当现金余额为40万元时，应投资242120元(400000-157880)于有价证券。

　　【解析】

　　【知识点】 最佳现金持有量分析

　　2. 【答案】

　　(1)平均收账期=60%×10+30%×20+10%×45=16.5(天)

　　(2)应收账款平均余额=6000/360×16.5=275(万元)

　　(3)应收账款机会成本=275×40%×10%=11(万元)

　　(4)现金折扣成本=6000×60%×2%+6000×30%×1%=90(万元)

　　(5)税前收益=6000-(6000×40%+11+150+90)=3349(万元

　　【解析】

　　【知识点】 信用政策的制定

　　四 、综合题

　　1. 【答案】

　　(1)自制存货单位储存成本=单位存货占用资金的应计利息+单位存货保险费+单位存货残损变质损失=60×10%+1+2=9(元/件)

　　(2)外购存货单位储存成本=60×1.5×10%+1+2=12(元/件)

　　TC=4500×60×1.5+18000=423000(元)

　　因为外购总成本大于自制总成本，所以企业应自制A标准件。

　　(4)生产准备期内存货需要量及概率

生产准备期内存货需要量（L×d）	33	39	45	51	57
概率	0.15	0.2	0.3	0.2	0.15

　　年生产准备次数=4500/1000=4.5(次)

　　设B=0，R=3×(4500/300)=45(件)

　　S=(51-45)×0.2+(57-45)×0.15=3(件)

　　TC(S，B)=3×10×4.5=135(元)

　　设B=6件，R=45+6=51(件)

　　S=(57-51)×0.15=0.9(件)

　　TC(S，B)=10×0.9×4.5+6×9=94.5(元)

　　设B=12件，R=45+12=57(件)

　　S=0

　　TC(S，B)=12×9=108(元)

　　再订货点为51件时，相关成本最小。所以当库存零件水平为51件时应进行生产准备。

　　(5)自制：

　　考虑缺货影响的自制相关总成本=324500+94.5=324594.5(元)

　　外购：

订货期内存货需要量（L×d）	22	26	30	34	38
概率	0.15	0.2	0.3	0.2	0.15

　　年订货次数=4500/1500=3(次)

　　设B=0，R=2×(4500/300)=30(件)

　　S=(34-30)×0.2+(38-30)×0.15=2(件)

　　TC(S，B)=2×10×3=60(元)

　　设B=4件，R=30+4=34(件)

　　S=(38-34)×0.15=0.6(件)

　　TC(S，B)=10×0.6×3+4×12=66(元)

　　设B=8件，R=30+8=38(件)

　　S=0

　　TC(S，B)=8×12=96(元)

　　再订货点为30件时，相关成本最小。

　　考虑缺货影响的外购相关成本=423000+60=423060(元)

　　所以还是选择自制。

　　【解析】

　　【知识点】 存货经济批量分析

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