三、计算分析题

　　1、甲公司是一家制造业企业，为做好财务计划，甲公司管理层拟采用管理用财务报表进行分析。相关资料如下：

　　(1)甲公司2014年的重要财务报表数据：

　　单位：万元

　　(2)甲公司没有优先股，股东权益变动均来自利润留存;经营活动所需的货币资金是当年销售收入的2%;投资收益均来自长期股权投资。

　　(3)根据税法相关规定，甲公司长期股权投资收益不缴所得税，其他损益的所得税税率为25%。

　　(4)甲公司采用固定股利支付率政策，股利支付率60%;经营性资产、经营性负债与销售收入保持稳定的百分比关系。

　　要求：

　　<1> 、编制甲公司2014年的管理用财务报表(提示：按照各种损益的适用税率计算应分担的所得税。结果填入下方表格中，不用列出计算过程)。

　　<2> 、假设甲公司目前已达到稳定状态，经营效率和财务政策保持不变且不增发新股和回购股票，可以按照目前的利率水平在需要的时候取得借款，不变的销售净利率可以涵盖不断增加的负债利息。计算甲公司2015年的可持续增长率。

　　<3> 、假设甲公司2015年销售增长率为25%，销售净利率与2014年相同。在2014年年末金融资产都可动用的情况下，用销售百分比法预测2015年的外部融资额。

　　<4> 、从经营效率和财务政策是否变化角度，回答上年可持续增长率、本年可持续增长率和本年实际增长率之间的联系。

　　2、甲公司股票当前每股市价40元，6个月以后股价有两种可能，上升25%或下降20%，市场上有两种以该股票为标的资产的期权：看涨期权和看跌期权。每份看涨期权可买入1股股票，每份看跌期权可卖出1股股票，两种期权执行价格均为45元，到期时间均为6个月，期权到期前，甲公司不派发现金股利，半年无风险报酬率为2%。

　　要求：

　　<1> 、假设市场上每份看涨期权价格2.5元，每份看跌期权价格1.5元，投资者同时卖出一份看涨期权和一份看跌期权，计算确保该组合不亏损的股票价格区间;如果6个月后的标的股票价格实际上涨20%，计算该组合的净损益。(注：计算股票价格区间和组合净损益时，均不考虑期权价格的货币时间价值)

　　<2> 、利用风险中性原理，计算看涨期权的股价上行时到期日价值、上行概率及期权价值，利用看涨期权一看跌期权平价定理，计算看跌期权的期权价值。

　　3、甲公司是一家快速成长的上市公司，目前因项目扩建急需筹资1亿元。由于当前公司股票价格较低，公司拟通过发行可转换债券的方式筹集资金，并初步拟定了筹资方案。有关资料如下：

　　(1)可转换债券按面值发行，期限5年。每份可转换债券的面值为1 000元，票面利率为5%，每年年末付息一次，到期还本。可转换债券发行一年后可以转换为普通股，转换价格为25元。

　　(2)可转换债券设置有条件赎回条款，当股票价格连续20个交易日不低于转换价格的120%时，甲公司有权以1050元的价格赎回全部尚未转股的可转换债券。

　　(3)甲公司股票的当前价格为22元，预期股利为0.715元/股，股利年增长率预计为8%。

　　(4)当前市场上等风险普通债券的市场利率为10%。

　　(5)甲公司适用的企业所得税税率为25%。

　　(6)为方便计算，假定转股必须在年末进行，赎回在达到赎回条件后可立即执行。

　　要求：

　　<1> 、计算发行日每份纯债券的价值。

　　<2> 、计算第4年年末每份可转换债券的底线价值。

　　<3> 、计算可转换债券的税前资本成本，判断拟定的筹资方案是否可行并说明原因。

　　<4> 、如果筹资方案不可行,甲公司拟采取修改票面利率的方式修改筹资方案。假定修改后的票面利率需为整数,计算使筹资方案可行的票面利率区间。

　　已知：(P/A,10%,5)=3.7908，(P/F,10%,5)=0.6209，(P/F,10%,1)=0.9091，(P/A,9%，4)=3.2397，(P/F,9%，4)=0.7084，(P/A,10%，4)=3.1699，(P/F,10%，4)=0.6830，(F/P，8%，4)=1.3605，(P/A,15%，4)=2.8550，(P/F,15%，4)=0.5718

　　4、某工厂只生产一种产品，采用平行结转分步法核算产品成本。共计有三个车间，原材料在第一车间生产开始时一次投入(即第二车间、第三车间不发生原材料费用)，月末时第一车间的在产品为80件(相对于本步骤的完工程度为60%);第二车间的在产品为50件(相对于本步骤的完工程度为40%)，每件第二车间的在产品耗用2件第一车间的完工半成品;第三车间的在产品为20件(相对于本步骤的完工程度为50%)，每件第三车间的在产品耗用3件第二车间的完工半成品。本月完工产成品200件。完工产品和在产品的成本费用采用约当产量法进行分配。

　　本月一车间待分配的原材料费用为150000元、直接人工费用为7340元、制造费用为14680元;二车间待分配的直接人工费用为6800元、制造费用为3400元;三车间待分配的直接人工费用为1050元、制造费用为840元。

　　要求：

　　<1> 、计算一车间月末分配原材料费用、直接人工费用、制造费用时，广义在产品的约当产量，以及200件本月完工产成品的约当产量，并且计算一车间的费用分配转入200件本月完工产成品的成本合计数。

　　<2> 、计算二车间月末分配直接人工费用、制造费用时，广义在产品的约当产量，以及200件本月完工产成品的约当产量，并且计算二车间的费用分配转入200件本月完工产成品的成本合计数。

　　<3> 、计算三车间的费用分配转入200件本月完工产成品的成本合计数。

　　<4> 、计算200件本月完工产成品的总成本和单位成本。

　　5、甲公司生产并销售某种产品，目前采用现金销售政策，年销售量为180000件，产品单价10元，单位变动成本为6元。为了扩大销售量，拟将目前的现销政策改为赊销，并提供一定的现金折扣，信用条件为“2/10，n/30”。改变信用政策后，年销售量预计提高12%，预计有50%的客户会享受现金折扣(按销售量计算，下同)，40%的客户在30天内付款，10%的客户平均在信用期满后20天付款，逾期应收账款的收回需要花费占逾期金额3%的收账费用;平均存货水平由目前的6000件上升到10000件，每件存货的变动成本为4元;应付账款年平均余额将由目前的9万元增加到11万元，等风险投资的必要报酬率为15%，一年按360天计算。

　　要求：

　　<1> 、计算改变信用政策引起的以下项目的变动额：边际贡献、现金折扣成本、应收账款占用资金的应计利息、收账费用、存货占用资金的应计利息、应付账款占用资金节省的应计利息。

　　<2> 、计算改变信用政策引起的税前损益变化，并说明该信用政策改变是否可行。