2018注册会计师财务成本管理巩固练习及答案（19）

　　一、单项选择题

　　1.一个经常用配股的方法圈钱的公司，很可能自身产生现金的能力较差，该分析结论采用的原则为(　)。

　　A.引导原则

　　B.资本市场有效原则

　　C.信号传递原则

　　D.比较优势原则

　　【正确答案】C

　　【答案解析】信号传递原则要求根据公司的行为判断它未来的收益状况，一个经常用配股的方法圈钱的公司，很可能自身产生现金的能力较差。

　　2.关于股东财富最大化目标，下列说法不正确的是(　)。

　　A.股东财富可以通过股东权益的市场价值来衡量

　　B.股东财富的增加可以用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额来衡量

　　C.假设债务价值不变，企业价值最大化与增加股东财富具有相同的意义

　　D.假设投资资本不变，股价最大化与增加股东财富具有同等意义

　　【正确答案】C

　　【答案解析】假设股东投资资本和债务价值不变，企业价值最大化与增加股东财富具有相同的意义。

　　3.某公司2011年销售收入1000万元，其中赊销收入800万元，资产负债表中年末应收账款200万元，年初应收账款250万元;该公司坏账准备计提比率为10%，则该公司2011年的应收账款周转次数是(　)次/年。

　　A.3.2

　　B.3.56

　　C.4

　　D.4.44

　　【正确答案】A

　　【答案解析】平均应收账款=(200+250)/2=225(万元)

　　平均应收账款余额=225/(1-10%)=250(万元)

　　应收账款周转次数=800/250=3.2(次/年)

　　4.如果实体现金流量为正数，则它的使用途径不包括(　)。

　　A.购买固定资产

　　B.向股东支付股利

　　C.购买金融资产

　　D.从股东处回购股票

　　【正确答案】A

　　【答案解析】如果实体现金流量为正数，它有5种使用途径：(1)向债权人支付利息;(2)向债权人偿还债务本金;(3)向股东支付股利;(4)从股东处回购股票;(5)购买金融资产。

　　5.某公司2012年经营资产销售百分比为65%，经营负债销售百分比为25%，预计2013年销售净利率为10%，股利支付率为60%，不打算从外部融资，则2013年销售增长率为(　)。

　　A.10%

　　B.11.11%

　　C.90%

　　D.40%

　　【正确答案】B

　　【答案解析】“不打算从外部融资”说明2013年是内含增长。

　　65%-25%-[(1+增长率)/增长率]×10%×(1-60%)=0，解得：增长率=11.11%

　　6.财务估价的主流方法是现金流量折现法，下列不属于该方法涉及的财务观念的是(　)。

　　A.资本市场有效

　　B.时间价值

　　C.风险价值

　　D.现金流量

　　【正确答案】A

　　【答案解析】财务估价的主流方法是现金流量折现法，该方法涉及三个基本的财务观念：时间价值、风险价值和现金流量。(参见教材第83页)

　　7.甲证券的标准差为5%，收益率为10%;乙证券标准差为20%，收益率为25%。甲证券与乙证券构成的投资组合的机会集上最小标准差为5%。则下列说法正确的是(　)。

　　A.甲乙两证券构成的投资组合机会集上没有无效集

　　B.甲乙两证券相关系数大于0.5

　　C.甲乙两证券相关系数越大，风险分散效应就越强

　　D.甲乙两证券相关系数等于1

　　【正确答案】A

　　【答案解析】最小标准差等于甲证券标准差，说明机会集没有向甲点左边弯曲，最小方差组合点就是甲点，机会集与有效集重合，没有无效集，所以选项A正确。根据题目条件无法判断出两证券相关系数的大小情况，所以选项B、D不正确;两证券相关系数越大，风险分散效应就越弱，所以选项C不正确。(参见教材第101-102页)

　　8.下列关于债券到期收益率的说法中，正确的是(　)。

　　A.债券到期收益率是购买债券后一直持有至到期的内含报酬率

　　B.债券到期收益率是能使债券每年利息收入的现值等于债券买入价格的折现率

　　C.债券到期收益率是债券利息收益率与资本利得收益率之和

　　D.债券到期收益率的计算要以债券每年末计算并支付利息、到期一次还本为前提

　　【正确答案】A

　　【答案解析】债券到期收益率是指以特定价格购买债券并持有至到期日所能获得的收益率，它是使债券投资未来现金流入量(包括利息收入和到期时的还本收入)现值等于债券购入价格的折现率，由于债券购入价格等于债券投资的现金流出现值，所以，债券到期收益率是指使债券投资未来现金流入量现值等于债券投资现金流出现值的折现率。而内含报酬率是指能使未来现金流入现值等于现金流出现值的折现率(参见资本预算中的相关介绍)，所以，债券到期收益率是购买债券后一直持有至到期的内含报酬率，即选项A的说法正确，选项B的说法不正确;选项C的说法没有考虑货币时间价值，所以是不正确的;对于任何债券都可以计算到期收益率，所以，选项D的说法不正确。

　　9.某公司债券成本为10%，该公司股票风险较低，贝塔系数为0.2，无风险利率为5%。采用债券收益加风险溢价法，则普通股成本是(　)。

　　A.11%

　　B.15%

　　C.14%

　　D.13%

　　【正确答案】D

　　【答案解析】一般认为，某企业普通股风险溢价对其自己发行的债券来讲，大约在3%-5%之间，对风险较高的股票用5%，风险较低的股票用3%。该公司股票风险较低，因此普通股成本=10%+3%=13%。

　　10.下列关于市盈率模型的表述中，不正确的是(　)。

　　A.市盈率涵盖了风险补偿率、增长率、股利支付率的影响，具有很高的综合性

　　B.如果目标企业的β值显著大于1，经济繁荣时评估价值被夸大，经济衰退时评估价值被缩小

　　C.如果目标企业的β值明显小于1，经济繁荣时评估价值被夸大，经济衰退时评估价值被缩小

　　D.只有企业的增长潜力、股利支付率和风险(股权资本成本)这三个因素类似的企业，才会具有类似的市盈率

　　【正确答案】C

　　【答案解析】如果目标企业的β值明显小于1，经济繁荣时评估价值偏低，经济衰退时评估价值偏高。因此，选项C的说法不正确，选项B的说法正确。市盈率的驱动因素是企业的增长潜力、股利支付率和风险(股权资本成本)，只有这三个因素类似的企业，才会具有类似的市盈率，因此，选项A和选项D的说法正确。

　　11.某公司面临甲、乙、丙、丁四个投资项目，四个项目是互斥的关系。其中：甲和乙项目寿命相同，甲净现值大于乙净现值，乙内含报酬率大于甲内含报酬率;甲和丙投资额相同，项目期限不同，甲等额年金大于丙等额年金;乙和丙相比，乙等额年金小于丙等额年金;丙和丁相比，项目期限和资本成本均不同，丙永续净现值大于丁永续净现值。则四个项目中最优的是(　)。

　　A.甲

　　B.乙

　　C.丙

　　D.丁

　　【正确答案】A

　　【答案解析】甲和乙项目寿命相同，甲净现值大于乙净现值，说明甲优于乙;甲和丙投资额相同，项目期限不同，甲等额年金大于丙等额年金，说明甲优于丙;丙和丁相比，项目期限和资本成本均不同，丙永续净现值大于丁永续净现值，说明丙优于丁。综上最优的是甲项目。

　　12.关于项目风险处置的一般方法，下列说法不正确的是(　)。

　　A.调整现金流量法使用无风险报酬率作为折现率，风险调整折现率法使用风险调整折现率

　　B.肯定当量系数的确定具有一定的主观性，投资人越偏好风险，确定的肯定当量系数越大，使用调整现金流量法计算出的项目净现值越大

　　C.调整现金流量法对时间价值和风险价值分别进行了调整，风险调整折现率法用单一的折现率同时完成风险调整和时间调整

　　D.调整现金流量法可能夸大远期现金流量的风险

　　【正确答案】D

　　【答案解析】风险调整折现率法用单一的折现率同时完成风险调整和时间调整，这种做法意味着风险随时间推移而加大，可能与事实不符，夸大远期现金流量的风险。

　　13.关于期权的基本概念，下列说法正确的是(　)。

　　A.期权合约双方的权利和义务是对等的，双方互相承担责任，各自具有要求对方履约的权利

　　B.期权出售人必须拥有标的资产，以防止期权购买人执行期权

　　C.欧式期权只能在到期日执行，美式期权可以在到期日或到期日之前的任何时间执行

　　D.期权执行价格随标的资产市场价格变动而变动，一般为标的资产市场价格的50%-90%

　　【正确答案】C

　　【答案解析】期权附有持有人做某件事的权利，但他不承担必须履行的义务，所以选项A不正确;期权出售人不一定拥有标的资产，期权是可以“卖空”的，所以选项B不正确;执行价格是在期权合约中约定的、期权持有人据以购进或售出标的资产的固定价格，所以选项D不正确。

　　14.下列因素中，与经营杠杆系数大小成反向变动的是(　)。

　　A.单价

　　B.单位变动成本

　　C.固定成本

　　D.利息费用

　　【正确答案】A

　　【答案解析】经营杠杆系数=边际贡献/(边际贡献-固定成本)，边际贡献=(单价-单位变动成本)×销售量，可见在其他因素不变的情况下，单价越高，边际贡献越大，经营杠杆系数越小;单位变动成本或固定成本越大，经营杠杆系数越大。利息费用不影响经营杠杆系数。

　　15.下列说法中不正确的是(　)。

　　A.收益与现金流量波动较大的企业要比现金流量较稳定的类似企业的负债水平低

　　B.成长性好的企业要比成长性差的类似企业的负债水平高

　　C.财务灵活性大的企业要比财务灵活性小的类似企业的负债能力强

　　D.盈利能力强的企业要比盈利能力较弱的类似企业的负债水平高

　　【正确答案】D

　　【答案解析】盈利能力强的企业因其内源融资的满足率较高，要比盈利能力较弱的类似企业的负债水平低。

　　16.公司的经营情况和经营能力，会影响其股利政策。下列说法不正确的是(　)。

　　A.盈余相对稳定的公司具有较高的股利支付能力

　　B.为了保持一定资产的流动性，应较多地支付现金股利

　　C.举债能力弱的公司往往采取低股利政策

　　D.处于成长中的公司多采取低股利政策，处于经营收缩中的公司多采取高股利政策

　　【正确答案】B

　　【答案解析】较多地支付现金股利会减少公司的现金持有量，使资产的流动性降低。

　　17.相对于普通股筹资而言，属于负债筹资特点的是(　)。

　　A.资本成本高

　　B.没有固定偿还期限

　　C.形成企业固定的利息负担

　　D.会分散投资者对企业的控制权

　　【正确答案】C

　　【答案解析】负债筹资是与普通股筹资性质不同的筹资方式。与后者相比，负债筹资的特点表现为：筹集的资金具有使用上的时间性，需到期偿还;不论企业经营好坏，需固定支付债务利息，从而形成企业固定的负担;其资本成本一般比普通股筹资成本低，且不会分散投资者对企业的控制权。

　　18.下列关于优先股的表述中，正确的是(　)。

　　A.优先股的购买者主要是低税率的机构投资者

　　B.优先股筹资的风险比债券大

　　C.优先股没有期限

　　D.同一公司的优先股股东要求的预期报酬率比债权人高

　　【正确答案】D

　　【答案解析】优先股的购买者主要是高税率的机构投资者，所以选项A不正确;从投资者来看，优先股投资的风险比债券大，从筹资者来看，优先股筹资的风险比债券小，所以选项B不正确;多数优先股规定有明确的到期期限，到期时公司按规定价格赎回优先股，与一般的债券类似，所以选项C不正确。

　　19.某企业生产需要A零件，年需要量为7200件，已经计算出经济订货量为600件，平均交货时间为10天，该企业设置的保险储备量为100件，假设一年为360天，那么再订货点是(　)件。

　　A.300

　　B.400

　　C.200

　　D.720

　　【正确答案】A

　　【答案解析】再订货点=10×(7200/360)+100=300(件)。

　　20.假如甲产品月初在产品数量为100件，本月投产数量500件，本月完工产品数量为450件。月初在产品成本为650元，本月发生生产费用共计4750元。企业确定的产成品单位定额成本为10元，在产品单位定额成本为6元，采用定额比例法分配完工产品和在产品成本，则期末在产品成本为(　)元。

　　A.1312.5

　　B.900

　　C.750

　　D.792

　　【正确答案】B

　　【答案解析】月末在产品数量=100+500-450=150(件)

　　分配率=(650+4750)/(450×10+150×6)=1

　　期末在产品成本=150×6×1=900(元)

　　21.下列成本差异计算式子中，不正确的是(　)。

　　A.材料数量差异=(实际材料用量-实际产量×单位标准用量)×标准价格

　　B.直接人工效率差异=(实际工时-标准工时)×标准工资率

　　C.变动制造费用效率差异=(实际工时-标准工时)×变动制造费用标准分配率

　　D.固定制造费用效率差异=(实际工时-预算产量标准工时)×固定制造费用标准分配率

　　【正确答案】D

　　【答案解析】固定制造费用效率差异=(实际工时-实际产量标准工时)×固定制造费用标准分配率，选项D不正确。

　　22.某企业只生产一种产品，单价为10元，单位变动成本为6元，固定成本5000元，销量1000件。欲实现目标利润2000元，则下列措施中可以达到目标利润的是(　)。

　　A.单价提高到12元，其他条件不变

　　B.单位变动成本降低至3元，其他条件不变

　　C.固定成本降低至4000元，其他条件不变

　　D.销量增加至1500件，其他条件不变

　　【正确答案】B

　　【答案解析】利润=销量×(单价-单位变动成本)-固定成本

　　①设单价为P，则2000=(P-6)×1000-5000，P=13(元)，故选项A不是答案;

　　②设单位变动成本为V，则2000=(10-V)×1000-5000，V=3元，故选项B是答案;

　　③设固定成本为F，则2000=(10-6)×1000-F，F=2000(元)，故选项C不是答案;

　　④设销量为Q，则2000=(10-6)×Q-5000，Q=1750(件)，故选项D不是答案。

　　23.某公司对于普通销售人员工资的规定是：每月底薪2000元，销售量超过1000件的部分，每件提成为2元，则该公司销售人员工资属于(　)。

　　A.半变动成本

　　B.阶梯式成本

　　C.延期变动成本

　　D.变动成本

　　【正确答案】C

　　【答案解析】该公司销售人员工资的特征是：在一定业务量1000件范围内总额保持稳定，超过特定业务量则开始随业务量成比例增长，因此属于延期变动成本。

　　24.某企业收现政策是当月收现40%，下月收现45%，再次月收现10%，还有5%是坏账。预计2010年的第三季度资产负债表期末应收账款账面价值为500万元，第四季度各月的销售收入分别为1500、1600、1800万元，则第四季度销售现金流入为(　)万元。

　　A.3420.45

　　B.2920.45

　　C.3505

　　D.4005

　　【正确答案】D

　　【答案解析】第三季度期末应收账款为8月份收入的10%和9月份收入的55%，在第四季度全部收回;10月份销售收入分别在10、11、12月份收回40%、45%、10%;11月份销售收入在11月份收回40%和在12月份收回45%;12月份销售收入在12月份收回40%，因此第四季度销售现金流入=500+1500×(40%+45%+10%)+1600×(40%+45%)+1800×40%=4005(万元)。

　　25.下列各项中，适合建立标准成本中心的单位或部门是(　)。

　　A.行政管理部门

　　B.医院放射科

　　C.企业研究开发部门

　　D.企业广告宣传部门

　　【正确答案】B

　　【答案解析】标准成本中心，必须是所生产的产品稳定而明确，并且已经知道单位产品所需要的投入量的责任中心。医院放射科可以根据接受放射治疗的人数建立标准成本中心。