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2018注册会计师考试《财务成本管理》基础提升练习及答案20

来源 :中华考试网 2018-04-23

2018注册会计师考试《财务成本管理》基础提升练习及答案20

  1、下列关于资本成本的说法中,不正确的是( )。

  A.正确估计项目的资本成本是制定投资决策的基础

  B.项目资本成本是投资者对于企业全部资产要求的最低报酬率

  C.最优资本结构是使股票价格最大化的资本结构

  D.在企业价值评估中,公司资本成本通常作为现金流的折现率

  【正确答案】:B

  【答案解析】:公司资本成本是投资人针对整个公司要求的报酬率,或者说是投资者对于企业全部资产要求的最低报酬率,所以选项A的说法正确;项目资本成本是公司投资于资本支出项目所要求的报酬率,所以选项B的说法不正确;筹资决策的核心问题是决定资本结构,最优资本结构是使股票价格最大化的资本结构,所以选项C的说法正确;评估企业价值时,主要采用折现现金流量法,需要使用公司资本成本作为公司现金流量折现率,所以选项D的说法正确。

  2、下列关于资本成本用途的说法中,不正确的是( )。

  A.在投资项目与现有资产平均风险不同的情况下,公司资本成本和项目资本成本没有联系

  B.在评价投资项目,项目资本成本是净现值法中的折现率,也是内含报酬率法中的"取舍率"

  C.在管理营运资本方面,资本成本可以用来评估营运资本投资政策

  D.加权平均资本成本是其他风险项目资本的调整基础

  正确答案】:A

  【答案解析】:如果投资项目与现有资产平均风险不同,公司资本成本不能作为项目现金流量的折现率。不过,公司资本成本仍具有重要价值,它提供了一个调整基础,所以选项A的说法不正确;评价投资项目最普遍的方法是净现值法和内含报酬率法。采用净现值法时候,项目资本成本是计算净现值的折现率;采用内含报酬率法时,项目资本成本是其"取舍率"或最低报酬率,所以选项B的说法正确;在管理营运资本方面,资本成本可以用来评估营运资本投资政策和营运资本筹资政策,所以选项C的说法正确;加权平均资本成本是投资决策的依据,既是平均风险项目要求的最低报酬率,也是其他风险项目资本的调整基础,所以选项D的说法正确。

  3、假设在资本市场中,平均风险股票报酬率12%,权益市场风险溢价为6%,某公司普通股β值为1.2。该公司普通股的成本为( )。

  A.12%

  B.13.2%

  C.7.2%

  D.6%

  【正确答案】:B

  【答案解析】:因为平均风险股票报酬率为12%,权益市场风险溢价为6%,则无风险报酬率=平均风险股票市场报酬率-权益市场风险溢价=12%-6%=6%,公司普通股成本=Rf+β×(Rm-Rf)=6%+1.2×6%=13.2%。

  4、ABC公司增发普通股股票1000万元,筹资费率为8%,本年的股利率为12%,预计股利年增长率为4%,所得税税率为30%,则普通股的资本成本为( )。

  A.16%

  B.17.04%

  C.12%

  D.17.57%

  【正确答案】:D

  【答案解析】:K=12%×(1+4%)/(1-8%)+4%=17.57%

  注意:D1/P0表示的是预期的股利率=本年的股利率×(1+股利年增长率),所以,普通股资本成本的计算公式可以表示为:K=本年的股利率×(1+股利年增长率)/(1-普通股筹资费率)+股利年增长率。

  5、在估计权益成本时,使用最广泛的方法是( )。

  A.资本资产定价模型

  B.股利增长模型

  C.债券收益加风险溢价法

  D.到期收益率法

  【正确答案】:A

  【答案解析】:在估计权益成本时,使用最广泛的方法是资本资产定价模型。

  6、某企业预计的资本结构中,产权比率为3/5,债务税前资本成本为12%。目前市场上的无风险报酬率为5%,市场上所有股票的平均收益率为10%,公司股票的β系数为1.2,所得税税率为25%,则加权平均资本成本为( )。

  A.10.25%

  B.9%

  C.11%

  D.10%

  【正确答案】:A

  【答案解析】:产权比率=负债/所有者权益=3/5,所以,负债占全部资产的比重为:3/(3+5)=3/8,所有者权益占全部资产的比重为5/(3+5)=5/8,债务税后资本成本=12%×(1-25%)=9%,权益资本成本=5%+1.2×(10%-5%)=11%,加权平均资本成本=(3/8)×9%+(5/8)×11%=10.25%。

  7、下列方法中,不属于债务成本估计方法的是( )。

  A.到期收益率法

  B.可比公司法

  C.债券收益加风险溢价法

  D.风险调整法

  【正确答案】:C

  【答案解析】:债券收益加风险溢价法是普通股成本估计的方法,因此是本题的答案。

  8、下列说法不正确的是( )。

  A.普通股的发行成本通常低于留存收益的成本

  B.市场利率上升,会导致公司债务成本的上升

  C.根据资本资产定价模型可以看出,市场风险溢价会影响股权成本

  D.税率变化能影响税后债务成本以及公司加权平均资本成本

  【正确答案】:A

  【答案解析】:新发行普通股的成本,也被称为外部权益成本。新发行普通股会发生发行成本,所以它比留存收益进行再投资的内部权益成本要高一些。所以选项A的说法不正确。

  9、下列关于债务筹资的说法中,不正确的是( )。

  A.债务筹资产生合同义务

  B.公司在履行合同义务时,归还债权人本息的请求权优先于股东的股利

  C.提供债务资金的投资者,没有权利获得高于合同规定利息之外的任何收益

  D.因为债务筹资会产生财务风险,所以债务筹资的成本高于权益筹资的成本

  【正确答案】:D

  【答案解析】:债务资金的提供者承担的风险显著低于股东,所以其期望报酬率低于股东,即债务筹资的成本低于权益筹资。所以选项D的说法不正确。

  10、甲公司2年前发行了期限为5年的面值为100元的债券,票面利率为10%,每年付息一次,到期一次还本,目前市价为95元,假设债券税前成本为k,则正确的表达式为( )。

  A.95=10×(P/A,k,3)+100×(P/F,k,3)

  B.100=10×(P/A,k,5)+100×(P/F,k,5)

  C.95=10×(P/A,k,5)+100×(P/F,k,5)

  D.100=10×(P/A,k,2)+100×(P/F,k,2)

  【正确答案】:A

  【答案解析】:债券市价=利息的现值合计+本金的现值(面值的现值),该债券还有三年到期,一年付息一次,所以折现期是3,因此本题的答案为选项A。

  11、某公司股票筹资费率为2%,预计第一年股利为每股2元,股利年增长率为2%,据目前的市价计算出的股票资本成本为10%,则该股票目前的市价为( )元。

  A.20.41

  B.25.51

  C.26.02

  D.26.56

  【正确答案】:B

  【答案解析】:10%=2/[目前的市价×(1-2%)]+2%,解得:目前的市价=25.51(元)。

  12、甲公司股票最近四年年末的股价分别为12.6元、15.3元、20.4元和26.25元;那么该股票股价的几何平均增长率是( )。

  A.29.10%

  B.27.72%

  C.25%

  D.20.14%

  【正确答案】:B

  【答案解析】:该股票股价的几何平均增长率=(26.25/12.6)^1/3 -1=27.72%

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