第三章 价值评估基础

　　一 、单项选择题

　　1.某企业年初存入银行250万元，假定年利息率为8%，每年复利两次，则第五年末的本利和表示公式为( )。

　　A.250×(1+8%)5

　　B.250×(1+4%)10

　　C.250×[(1+8%)5-1]/8%

　　D.250×[(1+4%)10-1]/4%

　　【答案】 B

　　本题考查是复利终值系数的计算公式以及普通年金终值系数的计算公式，选项A、B是复利终值系数的计算公式，而因为每年复利两次，所以计息期利率为8%/2=4%，一共是十个半年，即十个计息期，选项B正确。

　　2.一项1000万元的借款，借款期是5年，年利率为5%，如每半年复利一次，则下列说法中不正确的是( )。

　　A.报价利率是5% B.名义利率是5%

　　C.计息期利率是2.5% D.有效年利率是5%

　　【答案】 D

　　报价利率=名义利率=5%，选项A、B正确;计息期利率=报价利率/计息期次数=5%/2=2.5%，选项C正确;有效年利率=(1+5%/2)2-1=5.06%，所以选项D不正确。

　　3.小李想12年后一次从银行获得7200元，已知银行的利息率为5%，则在复利计息法下，小李需要现在一次性存入( )元。

　　A.3500 B.4000

　　C.4008.96 D.4500

　　【答案】 C

　　现在一次性存入P=7200×(P/F，5%，12)=4008.96(元)。

　　4.甲公司投资一个项目，该项目的前3年没有现金流入，后4年每年年初流入60万元，假设同期银行的等风险利率是10%，则该项目现金流入的现值是( )万元。

　　A.175.62 B.157.18

　　C.198.54 D.156.12

　　【答案】 B

　　本题考核的是递延年金现值，总的期限是7年，由于后4年每年年初有流入，即在第4～7年的每年年初也就是第3～6年的每年年末有流入，所以递延期是2年，现值=60×(P/A，10%，4)×(P/F，10%，2)=60×3.1699×0.8264=157.18(万元)。

　　5.若一种永久债券，每半年可以获得利息2000元，年折现率是10%，王某想买此债券，他最多会出( )元来购买此债券。

　　A.50000 B.20000

　　C.80000 D.40000

　　【答案】 D

　　此题考核的是永续年金，已知A=2000元，i=10%/2=5%，P=A/i=2000/5%=40000(元)，选项D正确。

　　6.某人出国n年，请你代付房租，每年租金1万元，于每年年末支付，假设银行年存款利率为i，他现在应在银行存入[1-(1+i)-n]/i万元。如果租金改为每年年初支付，存款期数不变，则他现在应在银行存入( C )万元。

　　A.[1-(1+i)-n]/i

　　B.[1-(1+i)-n+1]/i-1

　　C.[1-(1+i)-n+1]/i+1

　　D.[1-(1+i)-n-1]/i+1

　　【解析】

　　预付年金现值系数和普通年金现值系数相比，期数减1，系数加1。预付年金终值系数和普通年金终值系数相比，期数加1，系数减1。

　　7.下列有关风险的含义，表述正确的是(A )。

　　A.风险是预期结果的不确定性

　　B.风险是指损失发生及其程度的不确定性

　　C.系统风险是不可能为零的

　　D.投资组合，可以分散部分风险，同时也会分散收益水平

　　8.某教育公司打算新出版一本辅导书，销售前景可以准确预测出来，假设未来图书畅销的概率是80%,期望报酬率为15%，未来图书亏损的概率是20%，期望报酬率为-10%,则该辅导书期望报酬率的标准差是( C )。

　　A.11.3% B.16.19%

　　C.10% D.18.17%

　　【解析】

　　对于两种证券形成的投资组合:

　　投资组合的期望报酬率=80%×15%+20%×(-10%)=10%

　　投资组合的标准差=√((15%-10%)^2×80%+(-10%-10%)^2×20%)=10%。

　　9.某企业现有甲、乙两个投资项目。经衡量，甲的期望报酬率大于乙的期望报酬率，甲项目的标准差小于乙项目的标准差。对甲、乙项目可以做出的判断为( B)。

　　A.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均大于乙项目

　　B.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均小于乙项目

　　C.甲项目实际取得的报酬会高于其期望报酬

　　D.乙项目实际取得的报酬会低于其期望报酬

　　【解析】 预期值不相同的情况下，根据变异系数的大小比较其风险的大小，由公式变异系数=标准差/均值，可以求出甲的变异系数小于乙的变异系数，由此可以判定甲项目的风险小于乙项目的风险;风险即指未来预期结果的不确定性，风险越大其波动幅度就越大，则选项A错误,选项B正确;选项C、D的说法均无法证实。

　　10.下列关于证券投资组合理论的表述中，正确的是(C )。

　　A.有效的证券投资组合能够消除全部风险

　　B.证券投资组合的总规模越大，承担的风险越大

　　C.一般情况下，随着更多的证券加入到投资组合中，整体风险降低的速度会越来越慢

　　D.最小方差组合是所有组合中风险最小报酬最大的组合