三、计算分析题

　　1. 甲公司2010年初的负债及所有者权益总额为10000万元，其中，债务资本为2000万元(全部是按面值发行的债券，票面利率为8%);普通股股本为2000万元(每股面值2元);资本公积为4000万元;留存收益2000万元。2010年该公司为扩大生产规模，需要再筹集5000万元资金，有以下两个筹资方案可供选择： 方案一：全部通过增发普通股筹集，预计每股发行价格为10元; 方案二：全部通过增发债券筹集，按面值发行，票面利率为10%。 预计2010年可实现息税前利润1500万元，固定经营成本1000万元，适用的企业所得税税率为25%。 要求回答下列互不相关的问题

　　(1)分别计算两方案筹资后的总杠杆系数和每股收益，并根据计算结果确定筹资方案

　　(2)如果甲公司股票收益率与股票指数收益率的协方差为10%，股票指数的标准差为40%，国库券的收益率为4%，平均风险股票要求的风险收益率为8%，计算甲公司股票的资本成本

　　(3)如果甲公司打算按照目前的股数发放10%的股票股利，然后按照新的股数发放现金股利，计划使每股净资产达到7元，计算每股股利的数额。

　　2. 某制造厂生产甲、乙两种产品，有关资料如下

　　(1)甲、乙两种产品2008年1月份的有关成本资料如下表所示：

　　(2)月初甲产品在产品制造费用(作业成本)为3600元，乙产品在产品制造费用(作业成本)为4600元;月末在产品数量，甲为40件，乙为60件，总体完工率均为50%;按照约当产量法在完工产品和在产品之间分配制造费用(作业成本)，本月发生的制造费用(作业成本)总额为50000元，相关的作业有4个，有关资料如下表所示：

　　要求

　　(1)用作业成本法计算甲、乙两种产品的单位成本

　　(2)以机器小时作为制造费用的分配标准，采用传统成本计算法计算甲、乙两种产品的单位成本

　　(3)假设决策者计划让单位售价高于单位成本10元，根据第(2)问的结果确定甲和乙的销售单价，试分析可能造成的不利影响。

　　3. A公司上年财务报表主要数据如下表所示(单位：万元)：

　　(1)假设A公司资产中25%为金融资产，经营资产中有90%与销售收入同比例增长，流动负债为自发性无息负债，长期负债为有息负债。

　　(2)A公司本年销售增长率为20%。在保持上年的销售净利率和收益留存率不变的情况下，将权益乘数提高到2。

　　(3)A公司本年流动资产占资产总计的40%。 要求

　　(1)计算确定本年所需的外部筹资额

　　(2)预计本年财务报表的主要数据; 预计本年主要财务数据单位：万元 项目上年实际本年预计销售收入3200净利润160股 利48本期留存利润112流动资产2552固定资产1800资产总计4352流动负债1200长期负债800负债合计2000实收资本1600期末未分配利润752所有者权益合计2352负债及所有者权益总计4352

　　(3)确定本年所需的外部筹资额构成。

　　4. B公司目前采用30天按发票金额付款的信用政策。为了扩大销售，公司拟改变现有的信用政策，有两个可供选择的方案，有关数据如下：

　　如果采用方案二，估计会有20%的顾客(按销售量计算，下同)在10天内付款、30%的顾客在20天内付款，其余的顾客在30天内付款。 假设该项投资的资本成本为10%;一年按360天计算，每件存货成本按变动成本3元计算。 要求：采用差额分析法确定哪一个方案更好些?

　　5. 某投资者准备投资购买一种股票，目前股票市场上有三种股票可供选择： 甲股票目前的市价为9元，该公司采用固定股利政策，每股股利为1.2元，甲股票的必要收益率为15%; 乙股票目前的市价为8元，该公司刚刚支付的股利为每股0.8元，预计第一年的股利为每股1元，第二年的每股股利为1.02元，以后各年股利的固定增长率为3%，乙股票的必要收益率为14%; 丙股票每年支付固定股利1.2元，目前的每股市价为13元，丙股票的必要收益率为12%。 要求

　　(1)为该投资者做出应该购买何种股票的决策

　　(2)投资者打算长期持有该股票，计算投资者购入该种股票的持有期年均收益率

　　(3)投资者持有3年后以9元的价格出售，计算投资者购入该种股票的持有期年均收益率

　　(4)如果甲股票的β系数为1.4，乙股票的β系数为1.2，投资者按照目前的市价，同时投资购买甲、乙两种股票各200股，计算该投资组合的β系数。 已知：(P/F，14%，1)=0.8772，(P/F，14%，2)=0.7695，(P/F，14%，3)=0.6750 (P/F，15%，1)=0.8696，(P/F，15%，2)=0.7561，(P/F，15%，3)=0.6575 (P/F，16%，1)=0.8621，(P/F，16%，2)=0.7432，(P/F，16%，3)=0.6407 (P/F，18%，1)=0.8475，(P/F，18%，2)=0.7182，(P/F，18%，3)=0.6086

　　6. 某公司2009年度息税前利润为500万元，资金全部由普通股资本组成，所得税税率为25%。该公司认为目前的资本结构不合理，准备用发行债券购回部分股票的办法予以调整。经过咨询调查，目前的债券税后资本成本和权益资本成本情况如表所示：

　　要求

　　(1)假定债券的市场价值等于其面值，债券的票面利率等于税前资本成本，分别计算各种资本结构时公司的市场价值(精确到整数位)，从而确定最佳资本结构(假设资本结构的改变不会影响息税前利润，并符合股票市场价值公式的条件)并计算最佳资本结构时的加权平均资本成本

　　(2)假设该公司采用的是剩余股利政策，以上述最佳资本结构为目标资本结构，2011年需要增加投资资本600万元，判断2010年是否能分配股利?如果能分配股利，计算股利数额

　　(3)如果2010年不能分配股利，则需要增发普通股，假设普通股发行价格为10元，筹资费率为5%，预计股利固定增长率为4%，预计第一年的股利为1.5元，计算新发行的普通股的资本成本。

　　四、综合题

　　1. E公司运用标准成本系统计算产品成本，并采用结转本期损益法处理成本差异，有关资料如下

　　(1)单位产品标准成本： 直接材料标准成本=6公斤×1.5元/公斤=9元 直接人工标准成本=4小时×4元/小时=16元 变动制造费用标准成本=4小时×3元/小时=12元 固定制造费用标准成本=4小时×2元/小时=8元 单位产品标准成本=9+16+12+8=45元

　　(2)其他情况： 原材料：期初无库存原材料;本期购入3500公斤，单价1.6元/公斤，耗用3250公斤。 在产品：原材料为一次投入，期初在产品存货40件，完工程度50%;本月投产450件，完工入库430件;期末在产品60件，完工程度50%。 产成品：期初产成品存货30件，本期完工入库430件，本期销售440件。 本期耗用直接人工2100小时，支付工资8820元，支付变动制造费用6480元，支付固定制造费用3900元;生产能量为2000小时。 要求

　　(1)计算本期完成的约当产品数量

　　(2)按照实际耗用数量和采购数量分别计算直接材料价格差异

　　(3)计算直接材料数量差异以及直接人工和变动制造费用的量差

　　(4)计算直接人工和变动制造费用的价差

　　(5)计算固定制造费用耗费差异、能量差异和效率差异

　　(6)计算本期“生产成本”账户的借方发生额合计，并写出相关的分录(可以合并写)

　　(7)写出完工产品入库和结转主营业务成本的分录

　　(8)分析直接材料价格差异和直接人工效率差异出现的可能原因(每个差异写出两个原因即可)，并说明是否是生产部门的责任

　　(9)结转本期的成本差异，转入本年利润账户;(假设账户名称与成本差异的名称一致)

　　(10)计算企业期末存货成本。

　　2. 已知甲公司上年的销售收入为60000万元，税前经营利润为3500万元，利息费用为600万元，平均所得税税率为32%，上年末的其他有关资料如下(单位：万元)：

　　要求

　　(1)计算上年的税后经营净利润、税后利息、税后经营净利率

　　(2)计算上年的税后净利润

　　(3)计算上年末的净经营资产和净负债

　　(4)计算上年的净经营资产净利率、净经营资产周转次数、税后利息率、净财务杠杆、经营差异率、杠杆贡献率和权益净利率(资产负债表的数据用年末数)

　　(5)如果本年净财务杠杆不能提高了，请指出提高权益净利率和杠杆贡献率的有效途径

　　(6)在不改变经营差异率的情况下，本年想通过增加借款的方法提高权益净利率，请您分析一下是否可行

　　(7)假设本年预计净经营资产净利率会比上年下降10个百分点，打算增加借款100万元(其中有80%投资于资本市场)，不想减少股东报酬，计算借款的利息率的上限

　　(8)在第(7)问中，假设借款的利息率为6%，计算增加借款可以增加的净利润。