第17章 金融资产管理公司业务与监管

　　17.1 概述

　　金融资产管理公司(Asset Management Corporation，AMC)，是指1999年我国先后成立的中国信达资产管理公司、中国东方资产管理公司、中国长城资产管理公司和中国华融资产管理公司(以下分别简称信达公司、东方公司、长城公司和华融公司)。

　　考点1：行业发展情况概述 ★

　　(一)成立背景

　　金融资产管理公司，是指经国务院决定设立的收购国有银行不良贷款，管理和处置因收购国有银行不良贷款形成的资产的国有独资非银行金融机构。

　　(二)转型发展

　　金融资产管理公司逐步完成了两个历史性转变： 一是从政策性非银行金融机构向商业化的现代金融企业转变;二是从单一的银行不良资产管理和处置业务向以不良资产业务为核心、多元化金融服务并存发展的业务格局转变。

　　考点2：功能定位 ★

　　金融资产管理公司成立之初的功能定位是作为专门的逆周期管理工具和金融救助机构，其最初的核心功能是防范和化解金融风险，充当经济金融体系的“稳定器”、金融风险的“防火墙”和金融危机的“救火队”。

　　1. 不良资产管理和处置市场的培育者。金融资产管理公司既充当一级市场的买方又充当二级市场的卖方，成为不良资产市场上最重要的中间商。

　　2. 各类存量资产的盘活者。收购处置金融机构和非金融机构已经形成的不良资产。

　　3. 多元化金融服务的实践者。开展多元化金融业务是不良资产业务的自然延伸。(2019版调整)

　　【判断题】金融资产管理公司盘活资产，提升了债务人的偿债能力和抗风险能力。(　　)

　　A.正确 B.错误

　　答案：A

　　解析：不良资产业务能够帮助债务人恢复生产经营或使原本停滞的项目或资产重新发挥社会功能，提升债务人的偿债能力和抗风险能力。

　　17.2 金融资产管理公司经营与管理

　　考点3：不良资产业务 ★★★

　　按照收购资产的来源，不良资产业务可以大致分为金融类不良资产业务和非金融类不良资产业务。

　　(一)金融类不良资产经营模式

　　1. 金融类不良资产的概念

　　不良资产，是指处于不良状态的资产。所谓不良状态，就是在现实条件下不能给持有者带来预期收益的资产状况。与正常的金融资产相比，金融类不良资产具有低收益和低流动性以及处于贬值、过度积聚的危害性、价值实现具有一定的条件性等特征。

　　2. 主要操作模式

　　对于金融类不良资产，金融资产管理公司一般采取对账面原值进行打折收购并择机处置以回收现金这一传统的不良资产经营模式，主要包括收购、管理及处置三个环节。

　　【注意】收购环节的核心是估值定价;

　　管理环节的核心是分类管理与价值提升;在处置环节中，金融资产管理公司主要采取的处置方式包括债权重组、债转股、资产置换、以股抵债、以物抵债、正常清收、诉讼追偿、出售、资产证券化和委托处置等以及上述多种方式的组合。

　　(二)非金融类不良资产经营模式

　　1. 非金融类不良资产的概念

　　非金融类不良资产主要指非金融机构所有，但不能为其带来经济利益，或带来的经济利益低于账面价值，已经发生价值贬损的资产，以及各类金融机构作为中间人受托管理其他法人或自然人财产形成的不良资产等其他经监管部门认定的不良资产。实践中以债权类不良资产为主。

　　2. 业务开展情况(简单了解)

　　2010年6月，经国务院批准，信达公司获准试点开展非金融机构不良资产收购业务(以下简称非金业务)。2015年6月，财政部与中国银监会联合印发《金融资产管理公司开展非金融机构不良资产业务管理办法》，允许信达公司之外的其他三家金融资产管理公司开展非金业务。

　　3. 主要操作模式

　　重组型非金业务模式是在确认债权债务关系的基础上，由金融资产管理公司与原债权和债务企业达成协议，向原债权企业收购债权，同时与债务企业达成重组协议，通过对还款时间、还款金额、还款方式、担保措施、违约责任等一系列履约条件的重新安排，以及日常运营监管措施的实施，实现债权回收目标收益。一方面解决了债权人的流动性问题并改善其经营状况，另一方面阶段性纾缓了债务人的现金流困难，不仅直接预防和避免了企业供应链条上的信用支付危机，而且间接夯实了整个社会的信用基础。

　　(三)不良资产业务的作用及效果

　　1. 对金融风险的防范与化解发挥不可替代的作用。

　　2. 对实体经济复苏和产业结构调整发挥流动性弥补作用。

　　【多选题】处置金融类不良资产的主要环节有(　　)。

　　A.收购 B.管理

　　C.评估 D.打包

　　E.处置

　　答案：ABE

　　解析：对于金融类不良资产，金融资产管理公司一般采取按原值打折收购并择机进行处置以回收现金这一传统的不良资产经营模式，主要包括收购、管理及处置三个环节。

　　考点4：投资业务 ★★

　　(一)股权投资业务

　　1. 定义和分类

　　金融资产管理公司应对股权投资实行分类管理，应区分为长期股权投资和阶段性股权投资，长期股权投资以战略转型为目的，阶段性股权投资以获取财务收入或提升不良资产处置回收价值为目的。阶段性股权投资主要包括以下类型：

　　a) 对拟上市公司(Pre—IPO)的阶段性股权投资，指对具备上市基础且具有较为明确上市预期的Pre—IPO企业进行股权投资，或参与拟上市公司在发行阶段的战略配售;

　　b) 对上市公司的阶段性股权投资，主要指参与上市公司的配股、定向增发等;

　　c) 对拟注入上市公司的项目公司的阶段性股权投资，该项目公司有明确的注入上市公司的计划，且实现计划目的的条件已经基本具备。

　　2. 股权投资的监管要求。

　　a) 投资权限方面。长期股权投资应符合转型方向，并报财政部批准;阶段性股权投资应符合投资收益最大化原则，就股权投资的成本和收益进行认真分析，合理预计投资期限，由金融资产管理公司自主决策。

　　b) 总量控制。金融资产管理公司长期股权投资和资本金划转股权投资余额不得超过资本金或账面所有者权益的70%。

　　(二)固定收益类投资业务

　　固定收益类投资是指金融资产管理公司以获得固定回报为目的，通过金融产品投资于被投资企业，到期收回投资本金并获取投资收益的业务，主要分为两种：

　　a) 全额投资，指投资金融产品的资金全部来源于 金融资产管理公司自有资金的固定收益类投资。

　　b) 结构化投资，指以自有资金为引导资金，募集外部投资人资金，以信托计划或专项基金(有限合伙)为投资通道，在信托计划或专项基金中构建优先、劣后的结构化安排，通过债权、股权或夹层投资的方式投资于目标企业，并获取固定收益回报的投资业务。

　　【判断题】阶段性股权投资包括对拟上市公司的股权投资和对上市公司的股权投资。( )

　　A.正确 B.错误

　　答案：B

　　解析：阶段性股权投资包括：①对拟上市公司的阶段性股权投资;②对上市公司的阶段性股权投资;

　　③对拟注入上市公司的项目公司的阶段性股权投资。