第三章 理财投资市场概述

　　知识点一、金融市场的概念

　　金融市场是以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其交易机制的总和。包含了三层意思：

　　(1)它是金融资产进行交易的有形和无形的场所

　　(2)它反映了金融资产供应者和需求者之间的供求关系

　　(3)包含金融资产的交易机制，最主要的价格机制以及交易后的清算和结算机制金融市场的特点：(1)商品的特殊性(2)交易价格的一致性(3)交易活动的集中性(4)交易主体角色的可变性

　　知识点二、金融市场构成要素

　　1、金融市场的主体：

　　(1)企业

　　(2)政府及政府机构：主要是通过发行各种债券筹集资金

　　(3)中央银行：主要目的不是为了筹措资金获利，而是为了实现货币政策目标，调节经济，稳定物价

　　(4)金融机构：是资金需求者和供给者之间的纽带

　　(5)居民个人：最大的资金供给者

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　　2、金融市场的客体：包括同业拆借、票据、债券、股票、外汇和金融衍生品等

　　3、金融市场的中介：

　　(1)交易中介：银行、有价证券承销人、证券交易经纪人、证券交易所和证券结算公司

　　(2)服务中介：会计师事务所、律师事务所、投资顾问咨询公司和证券评级机构等

　　4、监管机构:

　　分业监管，采用“一行三会”模式;中国人民银行、银行业监督管理委员会、证券业监督管理委员会、保险业监督管理委员会。

　　知识点三、金融市场的功能

　　(1)融资功能

　　是最基本的功能，引导众多分散的小额资金会聚成投入社会再生产的资金。资金蓄水池;

　　(2)财富投资和避险功能

　　金融市场上销售的金融工具为投资者提供了储存财富、保有资产和财富增值的途径。金融市场多元化的金融工具为投资者提供了分散风险的可能，两种方式：保险和套期保值

　　(3)交易功能

　　(4)优化资源配置功能

　　(5)调节经济功能

　　(6)反映经济运行功能

　　金融市场常被看做国民经济的“晴雨表”和“气象台”

　　知识点四、金融市场分类

　　1、按金融交易是否存在固定场所分类

　　(1)有形市场(场内市场)：有固定的交易场所、专门的组织机构和人员、专门设备的、有组织的市场，最典型的是交易所。

　　(2)无形市场(场外市场)：是在证券交易所外进行金融资产交易的统称，占主导地位与有形市场相比，无形市场有以下几个典型的特征：交易场所不固定，分散交易;交易范围比较广;交易时间相对较长，不是集中、固定的;交易的种类多

　　2、按金融工具发行和流通特征分类

　　(1)发行(一级)市场：金融资产首次出售给公众所形成的市场

　　(2)流通(二级)市场：金融资产发行后买卖流通所形成的市场

　　3、按照交易期限不同分类

　　(1)货币市场：专门融通短期资金和交易期限在一年以内(包括一年)的有价证券市场。专

　　门融通短期资金和交易期限在一年以内(包括一年)的有价证券市场。货币市场工具可随时在市场上出售变现，被称为准货币。

　　主要的货币市场工具包含短期政府债券、商业票据、银行承兑汇票、资金拆借、可转让大额定期存单、货币市场共同基金

　　货币市场特征：低风险、低收益;期限短、流动性高;交易量大，交易频繁。

　　(2)资本市场：筹集长期资金(期限在 1 年以上的资金)的场所, 主要包括：股票市场、债券市场、中长期借贷市场资本市场特点主要有：期限长、流动性较差; 风险大、收益较高

　　3、按照资金融资方式分类

　　(1)直接融资市场：资金的供给者直接向资金需求者进行融资的市场，比如股票、债券;没有金融中介机构介入。

　　直接融资的特征：①直接性 ②分散性 ③差异性较大 ④部分不可逆性 ⑤相对较强的自主性

　　(2)间接融资市场：指通过银行等信用中介的资产负债业务来进行资金融通的市场。间接融资的特征：①间接性②相对的集中性 ③信誉的差异性较小 ④具有可逆性⑤融资的主动权掌握在金融中介手中直接融资与间接融资的优缺点：

　　(1)金融中介机构例如银行等机构网点多，吸收存款的起点低，能够广泛筹集社会各方面闲散资金，积少成多，形成巨额资金。

　　(2)在直接融资中，融资的风险由债权人独自承担。而在间接融资中，由于金融机构的资产、负债是多样化的，融资风险便可由多样化的资产和负债结构分散承担，从而安全性较高。

　　(3)降低融资成本。因为金融机构的出现是专业化分工协作的结果，它具有了解和掌握借款者有关信息的专长，而不需要每个资金盈余者自己去搜集资金赤字者的有关信息，因而降低了整个社会的融资成本。

　　(4)有助于解决由于信息不对称所引起的逆向选择和道德风险问题。间接融资也具有局限性，主要是由于资金供给者与需求者之间加人金融机构为中介，隔断了资金供求双方的直接联系，在一定程度上减少了投资者对投资对象经营状况的关注和筹资者在资金使用方面的压力。

　　知识点五、货币市场

　　(一)货币市场的分类

　　1、同业拆借市场

　　同业拆借指银行等金融机构之间相互借贷在中央银行存款账户上的准备金余额，以调剂资金余缺;LIBOR，国际货币市场上最典型、最有代表的同业拆借利率; 上海银行同业拆借利率(SHIBOR), 目前对社会公布的 Shibor 品种包括隔夜、1 周、2 周、1 个月、3 个月、6个月、9 个月及 1 年。

　　2、商业票据市场

　　商业票据是大公司为了筹措资金，以贴现的方式出售给投资者的一种短期无担保信用凭证;具有期限短、成本低、方式灵活、利率敏感、信用度高等特点。

　　3、银行承兑汇票

　　银行对未到期的商业汇票予以承兑，以自己的信用为担保，成为票据的第一债务人，出票人只负第二责任;具有银行承兑汇票特点安全性高、信用度好、灵活性好等特点

　　4、回购市场

　　在出售证券时，约定在一定期限后按原价或约定价格购回所卖证券，交易的证券主要是政府债券;本质上回购协议是一种以证券为抵押品的抵押贷款。回购的交易特点：流动性强、安全性高、收益稳定并较银行存款收益高、融入资金免交存款准备金，但没有税收优惠。

　　5、短期政府债券市场

　　政府作为债务人，承诺一年内债务到期时偿还本息的有价证券。短期政府债券特点：违约风险小、流动性强、交易成本低、收入免税。

　　6、大额可转让定期存单市场

　　大额可转让定期存单市场(CDs)是银行发行的有固定面额、可转让流通的存款凭证大额可转让定期存单市场特点：不记名、金额大、利率既有固定也有浮动、不能提前支取、但可以在二级市场上转让。

　　7、货币市场基金市场

　　投资于货币市场上短期有价证券的一种投资基金

　　(二)货币市场在个人理财中的运

　　货币市场基金具有很强的流动性，收益高于同期银行活期，甚至高于中、短期定存，是银行储蓄的良好替代品。这类产品大多投资期限固定，收益稳定，一般风险相对较低，适合有较大数额闲置资金的投资者购买。

　　知识点六、债券市场

　　1、概念：投资者向政府、公司或金融机构提供资金的债权凭证，表明发行人负有在指定日期向持有人支付本金和利息的责任。债券也被称为固定证券收益

　　2、债券票面基本要素：

　　(1)票面价值即票面金额 (2)到期期限 (3)票面利率 (4)发行者的名称

　　3、债券的特征：

　　(1)偿还性 (2)流动性 (3)安全性 (4)收益性。

　　4、债券的分类：

　　(1)按发行主体：政府债券、金融债券、公司债券、国际债券

　　(2)按期限：短期债券、中期债券和长期债券

　　(3)按利息支付方式：附息债券、一次还本付息债券、贴现债券

　　(4)按募集方式分类:公募债券和私募债券。

　　5、债券市场的功能:

　　(1)融资功能。(2)价格发现功能。(3)宏观调控功能。

　　6、债券的发行和交易

　　债券市场分为债券发行市场(一级市场);债券流通市场(二级市场)

　　(1)按债券发行价格不同，可将债券发行分为三种情况：平价发行、溢价发行、折价发行其中国库券一般是贴现发行

　　(2)决定债券投资价值的三大条件：①发行利率②发行期限③发行价格。

　　(3)债券交易价格取决于：①公众对该债券的评价②市场利率③对通胀率的预期。债券价格与到期收益率成反比。债券价格越高，从二级市场上买入债券的投资者所得到的实际收益率越低;债券的市场交易价格同市场利率成反比

　　7、银行间债券市场和交易所债券市场

　　银行间债券市场是依托于中国外汇交易中心暨全国银行问同业拆借中心和中央国债登记结算股份有限公司的，包括商业银行、保险机构、证券公司、基金公司等金融机构进行债券发行、交易和回购的场所。银行间债券市场已经成为我国债券市场的主体部分，绝大多数的记账式国债、政策性金融债以及企业类债券等均在银行间市场发行并上市交易。交易所债券市场则依托于上海证券交易所和深圳证券交易所，投资者可委托交易所会员在交易所市场进行债券交易，中国证券登记结算有限公司上海分公司和深圳分公司分别托管上交所和深交所的债券。

　　8、债券市场在个人理财中的运用

　　在债券的投资中，相对而言，国债的安全性、流通性、收益性俱佳。与同期限的存款相比，债券收益相对较高。债券类产品适合风险承受能力相对较低的客户。

　　知识点七、股票市场

　　1、概念：

　　股票是所有权凭证，是股份公司为筹集资金而发行给各个股东作为持股凭证的一种有价证券。

　　股票市场包括股票发行市场和股票流通市场。股票发行市场也叫股票的一级市场，是股票发行者为扩充经营资本，按照一定的法律规定和发行程序，向投资者出售新股票所形成的市场;股票的交易市场，也叫二级市场，是已发行股票在投资者之间进行交易的市场。

　　2、股票价格指数

　　股票价格指数简称股价指数，用来衡量计算期一组股票价格相对于基期一组股票价格的变动状况的指标，是股票市场总体或局部动态的综合反映。主要是股票指数：上证综合指数、上证 50 指数和上证 180 指数、深证综合指数、深证成分股指数、沪深 300 指数等。

　　3、股票市场的功能：

　　(1)积聚资本功能 (2)资本转让功能 (3)资本转化功能 (4)股票定价功能。股票本身并无价值，虽然股票也像商品那样在市场上流通，但其价格的多少与其所代表的资本的价值无关。股票的价格是由股票市场中的供求来确定的。

　　4、股票市场在个人理财中的运用

　　作为理财工具之一，股票投资具有高风险和高收益特征，需要投资者具有相对专业的理论基础、合理的仓位控制能力和较强的操作能力，对于专业能力欠缺且风险承受能力较低的客户来说，股票投资需要慎重选择。

　　知识点八、金融衍生品市场

　　(一)金融衍生品的分类

　　按照交易方式划分：远期、期货、期权和互换;

　　按基础工具的种类划分：股权衍生品、货币衍生品和利率衍生品;

　　按交易场所划分：场内交易工具和场外交易工具;

　　(二)金融衍生品的特性：

　　(1)可复制: 掌握了衍生品的定价复制技术，就可以随意地分解、组合，设计不同的产品。

　　(2)高杠杆: 保证金交易，以小博大，放大了风险。

　　(三)金融衍生品市场功能：

　　(1) 转移风险(2)价格发现(3)提高交易效率(4)优化资源配置

　　(四)金融远期市场

　　金融远期合约是指双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量某种金融工具的合约。

　　金融远期合约的作用：规避价格风险。金融远期合约的缺点：①非标准化合约，流通不便;②柜台交易，不利于形成统一的价格;

　　③没有履约保证，违约风险较高。金融远期合约包括四大类：①股权类资产的远期合约②债权类资产的远期合约、③远期利率协议④远期汇率协议

　　(五)金融期货市场

　　1、金融期货合约是指协议双方同意在约定的将来某个日期，按约定的条件买入或卖出一定标准数量的金融工具的标准化协议。

　　2、期货合约的特征：①标准化的合约②履约大部分通过对冲方式③期货交易所或结算公司提供担保④合约的价格有最小变动单位和浮动限额。

　　3、期货交易的主要制度：①保证金制度②每日结算制度③持仓限额制度④大户报告制度⑤强行平仓制度。

　　其中强行平仓的几种情形：

　　(1)会员结算准备金余额小于零，并未能在规定时限内补足

　　(2)持仓量超出其限仓规定

　　(3)因违规受到交易所强行平仓处罚

　　(4)根据交易所的紧急措施应予强行平仓

　　4、期货交易的策略:

　　(1)多头套期保值：在投资者打算在将来买入标的资产而同时担心将来该资产价格上涨的情况下，提前买入期货的操作策略;

　　(2)空头套期保值:在投资者持有标的资产的情况下，为防范资产价格下跌的风险，而卖出期货的操作策略。

　　(六)金融期权市场

　　1、金融期权实际是一种契约，赋予持有人在未来某一特定的时间内按买卖双方约定的价格，买进或卖出一定数量的某种金融资产权利

　　2、金融期权的要素：基础资产、期权买方、期权卖方、执行价格、到期日、期权费

　　3、金融期权的分类：

　　(1)按照对价格的预期划分：看涨期权和看跌期权

　　(2)按行权日期不同划分：欧式期权(期权的持有者只有在到期日才能执行期权)和美式期权(期权持有者在到期日前的任何时间执行期权)

　　(3)按基础资产的性质划分：现货期权(以金融工具本身作为标的物，如外汇期权、股指期权、股票期权、债券期权)和期货期权(以期货合约作为标的物，如外汇期货期权、利率期货期权、股指期货期权)。其中，对期权购买者：美式期权更有利。对期权出售者：美式期权风险更大。美式期权的期权费要高。

　　4、金融期权的交易策略：

　　(1)买进看涨期权(预期价格上涨)

　　(2)卖出看涨期权(预期价格下跌)

　　(3)买进看跌期权(预期价格下跌)

　　(4)卖出看跌期权(预期价格上涨)

　　(七)金融互换

　　1、概念：金融互换是约定两个或两个以上的当事人按照商定条件，在约定的时间内，交换一系列现金流的合约。金融互换是通过银行进行的场外交易;互换市场存在一定的交易成本和信用风险。

　　2、金融互换包括利率互换和货币互换两种类型。

　　(八)金融衍生品市场在个人理财中的运用

　　随着我国金融衍生品市场的发展，投资者有了更为丰富的可投资品种与管理风险的手段，金融衍生品的重要功能就是管理风险，利用衍生品进行风险管理，可大大提高理财的效率。金融衍生品市场是一个高风险的投资市场，投资者需要具有较强的市场分析能力和风险承受能力。

　　知识点九、外汇市场

　　1、概念：外汇是以外币表示的用于国际结算的支付手段。

　　2、外汇市场特点：空间统一、时间连续。

　　世界上有 30 多个外汇市场，较大的在伦敦、纽约、东京、苏黎世、新加坡、香港、法兰克福。其中伦敦是世界最大的外汇交易中心;东京是亚洲最大的外汇交易中心;纽约是北美最活跃的外汇市场。

　　3、外汇市场的分类

　　(1)有形市场与无形市场

　　(2)自由外汇市场和官方外汇市场

　　(3)即期外汇市场和远期外汇市场

　　其中，远期外汇市场期限一般有 30 天、60 天、90 天、180 天及 1 年，最常见的是 90 天。

　　知识点十、保险市场

　　(一)保险的要素：保险合同、投保人、保险人、保险费、保险标的、被保险人、受益人、保险金额

　　(二)保险产品的功能:

　　(1)转移风险，分摊损失

　　(2)补偿损失

　　(3)融通资金

　　(三)保险相关原则：

　　(1)保险利益原则

　　保险利益是指被保险人或投保人对保险标的具有的法律上承认的利益。人身保险的保险利益必须在合同成立时存在，如果在订立合同时保险利益不存在，则订立的合同无效。财产

　　险的被保险人在保险事故发生时对保险标的应当有保险利益。

　　(2)近因原则

　　近因是指风险和损失之间，导致损失的最直接最有效起决定作用的原因，用以确定保险赔偿责任。近因原则是指判断风险事故与保险标的的损失之间的关系，从而确定保险补偿或给付责任的基本原则。如果近因属于被保风险，则保险人应赔偿，如果近因属于除外责任或者未保风险，则保险人不负责赔偿。

　　(3)损失补偿原则

　　损失补偿原则是保险人必须在保险事故发生导致保险标的遭受损失时根据保险责任的范围对受益人进行补偿。其含义为保险人对约定的保险事故导致的损失进行补偿，受益人不能因保险金的给付获得额外利益。一般来说，财产保险遵循该原则，但是由于人的生命和身体价值难以估计，所以人身保险并不适用该原则。保险事故发生后，被保险人从保险人得到的赔偿正好填补被保险人因保险事故造成的保额范围内的损失。实际运用过程中，应当以实际损失为限，以保额为限，以保险利益为限。

　　(4)最大诚信原则

　　最大诚信是指诚实、守信。保险合同就是建立在诚实信用基础上的一种射幸合同，《保险法》第五条规定，保险合同当事人行使权利，履行义务应当遵循诚实信用原则。它主要通过保险合同双方的诚信义务来体现，具体包括投保人或被保险人如实告知的义务及保证义务，保险人的说明义务及弃权和禁止反言义务。

　　(四)保险市场的主要产品

　　1、按照保险的经营性质划分：社会保险、商业保险;

　　2、按保险标的划分：人身保险、财产保险;

　　(1)财产保险：

　　以人的身体和寿命做为保险标的的一种保险，包含人寿保险、意外伤害保险、健康保险银保产品中人身保险新型产品占据了重要地位。银保产品中人身保险新型产品将保险的基本保障功能和资金增值的功能结合起来

　　(2)财产保险：

　　保险标的及相关利益必须可用货币衡量，保险标的必须是有形财产或经济型利益

　　3、按照保险承保方式划分：直接保险和再保险。

　　(1)直接保险：是保险人同投保人直接签订保险合同的保险业务

　　(2)再保险(reinsurance)也称分保，是保险人在原保险合同的基础上，通过签订分保合同，将其所承保的部分风险和责任向其他保险人进行保险的行为

　　(五)保险产品最显著的特点是具有其他投资理财工具不可替代的财富保障、税负减免和财富传承功能。

　　知识点十一、贵金属市场

　　黄金是贵金属，也是特殊商品，在很长一段时间内担任着货币的职能。黄金稀有且珍贵，具有储藏、保值、获利等金融属性，极易变现。世界上的黄金市场有 40 多个，影响较大的有伦敦、纽约、苏黎世、香港等地的黄金市场。

　　1、需求方与供给方

　　黄金的供给方：产金商、出售或借出黄金的央行、打算出售黄金的私人或集团;黄金的需求方：黄金加工商、购入或回收黄金的央行、进行保值或投资的购买者。2、黄金

　　2、影响黄金价格主要因素

　　(1)供求关系及均衡价格

　　(2)通货膨胀

　　(3)利率

　　(4)汇率

　　3、黄金投资市场

　　(1)实物黄金和纸黄金是较为理想的投资渠道 (2)账户黄金，适合具有专业知识的投资者 (3)黄金期货，投资门槛和风险较高，不太适合普通投资者

　　知识点十二、房地产市场

　　1、房地产的投资方式：

　　(1)房地产购买 (2)房地产租赁 (3)房地产信托

　　2、房地产投资的特点

　　(1)价值升值效应

　　(2)财务杠杆效应

　　(3)变现性相对较差

　　(4)政策风险

　　3、房地产价格的影响因素:

　　(1)行政因素 (2)经济因素 (3)社会因素 (4)自然因素

　　知识点十三、收藏品市场

　　1、艺术品投资

　　是一种中长期投资，其价值随着时间而提升。个人的偏好有很大关系，具有风险较大、流动性差、保管难、价格波动较大等特点。

　　2、古玩投资

　　交易成本高、流动性低，投资古玩要有鉴别能力;价值一般较高，投资者要具有相当的经济实力

　　3、纪念币和邮票其特点是较为平民化，每个人都可以根据自己的财力进行投资

　　4、收藏品

　　价格影响因素：生产或开采能力、储藏量或再生速度、投资者喜好及追捧程度在国外，艺术品已与股票、房地产并列为三大投资理财对象。与其他投资理财行业相比，艺术品投资理财有以下优点：艺术品具有不可再生性，因而具有较强的保值功能，购买以后一般不会贬值，回报收益率高。

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