第三节 不规则现金流的计算

　　本节共计2个考点

　　考点1 净现值(NPV)

　　1. 净现值(NPV)：是指所有现金流(包括正现金流和负现金流在内)的现值之和。净现值为正值，说明投资能够获利，净现值为负值，说明投资是亏损的。

 　　已知一个投资项目要求的回报率和现金流状况是：初始投资10000元，共投资4年，如果贴现率为5%，未来四年每年的现金流如下表所示，求这个投资项目净现值，问是否能够盈利。

　　解析：那么净现值为：

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　　考点2 内部回报率(IRR)

　　1.内部回报率(IRR)，又称内部报酬率或者内部收益率，是指使现金流的现值之和等于零的利率，即净现值等于0的贴现率。

r表示融资成本

　　对于一个投资项目，如果r< p>

　　相反地，如果r>IRR，表明该项目无利可图。

　　已知一个投资项目要求的回报率和现金流状况是：初始投资10000元，共投资4年，如果贴现率为5%，未来四年每年的现金流如下表所示，问该项目的内部回报率

【单选】当贴现率为8%时，项目的净现值为45元，则说明该项目的内部报酬率(　　)。

　　A.低于8%

　　B.等于8%

　　C.高于8%

　　D.无法界定

　　中华考试网答案：C

　　【多选】内部 报酬率是指(　　)

　　A.投资报酬总投资的比率

　　B.项目投资实际可望达到的报酬率

　　C.投资报酬现值与总投资现值的比率

　　D.使投资方案净现值为零的贴现率

　　中华考试网答案： BD

　　(单选)以下关于净现值的描述，错误的是(　　)。

　　A.净现值越大的项目.其内部报酬率一定越高

　　B.选定融资成本率为贴现率.净现值大于零的项目是有利可图的

　　C.贴现率越高.净现值越小

　　D.某项目的净现值是指该项目产生的所有现金流的现值之和

　　中华考试网答案：A。解析：净现值数值的大小取决于所选择的贴现率、现金流的大小等因素。不能笼统的说是净现值大的项目其内部报酬率就一定大。所以A选项错误。

　　(单选)某投资者拟准备投资于一个投资额为20000元的A项目，项目期限4年，期望投资报酬率为10%，每年能获取现金流量7000元。则该项目净现值为(　　)元。

　　A.2403

　　B.2189

　　C.2651

　　D.2500

　　中华考试网答案：B。

　　(单选)一个投资项目，初始投资20000元，共投资4年，每年末的现金流分别为3000元，5000元，6000元和9000元，IRR为(　　)。

　　A.3.75%

　　B.5.18%

　　C.4.57%

　　D.4.96%

　　中华考试网答案：D。

　　(单选)在经济评价中，一个项目内部收益率的决策规则是(　　)。

　　A.IRR低于融资成本.则投资

　　B.IRR大于融资成本.则投资

　　C.IRR>0.则投资

　　D.IRR<0.则投资

　　中华考试网答案：B。解析：只有当回报率大于融资成本时，投资项目才是有利可图的。

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