第一章 个人理财概述

　　第三节 银行个人理财业务的影响因素

　　考点1 宏观影响因素

　　1、政治、法律和政策环境

　　稳定的政治环境是商业银行良好运行的基础和保障。

　　在我国，与开展个人理财业务相关的法律包括：《中华人民共和国商业银行法》《中华人民共和国银行业监督管理法》《中华人民共和国证券投资基金法》《中华人民共和国信托法》《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国废人所得税法》等。

　　国家政策对其影响也非常显著，主要表现在以下几个方面。

　　(1)财政政策：国家政府主要通过税收、预算、国债、财政补贴、转移支付等手段来调整财政收入与支出的规模与结构。积极的财政政策可以有效刺激投资需求增长，提高资产价格。

　　(2)货币政策：中央银行运用法定存款准备金率、再贴现率、公开市场业务等货币政策工具调控货币供应量和信用规模。宽松的货币政策有助于刺激投资需求增长，支持资产价格上升;紧缩的货币政策会抑制投资需求，导致利率上升和金融资产价格下跌。

　　(3)收入分配政策：收入分配政策是指针对居民收入水平高低、收入差距大小在分配方面制定的原则和方针。偏紧的收入分配政策会抑制当地投资需求等，造成相应资产价格下跌;偏松的收入分配政策反之。

　　(4)税收政策：税收政策直接关系投资收益与成本，对个人和家庭的投资策略具有直接的影响。税收政策不仅能影响个人收入中可用于投资的多少，而且可通过改变投资的交易成本改变投资收益率，如股市中通过调整印花税来改变交易成本。

　　宏观经济政策对投资理财的影响具有综合性、复杂性和全面性的特点。各种宏观经济政策发挥作用的方式不同，通常相互配合使用以达到整个宏观经济政策的目标。因而，宏观调控的整体方向和趋势决定了个人和家庭投资理财的战略选择。

　　2、经济环境

　　(1)经济发展阶段

　　按照美国学者罗斯托的观点，将世界各国的经济发展氛围以下五个阶段：传统经济社会;经济起飞前的准备阶段;经济起飞阶段;迈向经济成熟阶段;大量消费阶段。属于前三个阶段的国家成为发展中国家，而处于后两个发展阶段的国家则成为发达国家。

　　(2)消费者的收入水平。

　　个人金融业务以消费者收入为基础，衡量消费者收入水平的指标主要包括：

　　①、国民收入，是指一个国家物质部门的劳动者在一定时期内(通常是一年)新创造的价值总和。

　　②、人均过敏收入，用国民收入除以人口总量得到了一个国家的人均国民收入。

　　③、个人收入，是指消费者个人从各种途径获得的收入总和。

　　④、个人可支配收入，是指个人收入扣除纳税后余款。

　　(3)宏观经济状况

　　①、经济增长速度和经济周期：一个经济周期通常要经过恢复、繁荣、衰退和萧条等不同阶段。

　　②、就业率：如果就业率比较高，社会人才供不应求，预期未来家庭收入可通过努力劳动获得明显增加，那么个人理财策略可以偏于积极，更多地配置收益比较好的股票、房地产等风险投资。

　　③、国际收支与汇率：当一个经济体出现持续的国际收支顺差(或逆差)时，将会导致本币汇率升值(或贬值)，那么个人理财组合应同时考虑本币理财产品与外币理财产品的搭配，对于外币理财产品的选择还需要考虑不同币种结构的配置问题。汇率变化对个人理财政策的影响如表1-3所示。

　　3、社会环境

　　(1)社会文化环境。社会文化环境是指一个国家、地区或民族的文化传统、风俗习惯、伦理道德观念、价值观念、宗教信仰、审美观、语言文字等。在一个开放、进步、文明的社会环境下，个人理财业务的发展空间非常大。

　　(2)制度环境。新中国成立至今，伴随着计划经济转向市场经济，发生了一系列制度的变迁。其中以社会保障体系(包括养老保险制度、医疗保险制度、失业保险制度和最低生活保障制度等)、教育体系以及住房制度改革尤为显著。

　　(3)人口环境。

　　人口环境对个人理财业务的影响表现在规模(人口总量)与人口结构两个方面。人口结构包括自然结构和社会结构两个层面：性别结构和年龄结构是典型的自然结构;民族结构、职业结构和教育结构是社会结构。

　　4、技术环境

　　21世纪的今天，科学技术在各个领域飞速发展，技术的变革与进步深刻地影响着金融机构的市场份额、产品生命周期和竞争优势。与此同时，商业银行开发新产品的周期大大缩短。产品更新换代显著加快，因此银行需要不断创新，将新技术应用在产品开发中。

　　难点点拨

　　影响个人理财业务的宏观因素众多，包括政治、法律、政策环境，经济环境，社会环境和技术环境等，这些因素通过各自渠道直接或间接影响到个人理财业务的发展。

　　尤其是经济环境更是关键因素，也是考试中频繁出题的知识点。本书中给出了具体的图表，考生要结合图表来记忆，例如在经济增长较快、处于扩张阶段时，个人和家庭应考虑增持成长性好的股票、房地产等对周期波动敏感的资产，分享经济增长成果;处于衰弱阶段时，则要增持防御型资产，如储蓄产品、固定收益类产品等，避免经济波动带来的损失。

　　考点2 微观因素

　　1、 金融市场的竞争程度

　　金融市场的竞争状况是影响商业银行个人理财业务的一个重要因素。

　　一方面，伴随着金融业的全面开放，个人理财业务一直是内外资银行争抢的一个主要领域;另一方面，证券公司等其他金融机构也在金融市场上与商业银行竞争个人理财业务。

　　2、 金融市场的开放程度

　　伴随着金融市场开放程度的提高，商业银行可提供的个人理财业务的产品种类不断增加。

　　3、 金融市场的价格机制

　　金融市场的一系列价格指标对理财产品的定价都有重要的影响，特别是利率水平。利率对于个人理财策略来说是最基础、最核心的影响因素之一，利率水平的变动会影响人们对投资收益的预期，从而影响其消费支出和投资决策的意愿;利率水平的变动还会影响个人从银行获取的各种信贷的融资成本，投资机会成本的变化对投资决策往往也会产生非常重要的影响。

　　(1)、法定利率和市场利率。利率包括法定利率和市场利率，市场利率是市场资金借贷成本的真实反映。能够及时反映短期市场利率变动的指标有银行间同业拆借利率、国债回购利率等。新发行的债券一般也是按照当时的市场基准利率来设计的。观察这些指标的变化，投资者可以迅速掌握市场资金供求关系的真实变动情况跟，从而及时作出反应和正确的理财决策。

　　(2)、名义利率和实际利率。物价水平不变的前提下，名义利率才能真实反映投资者获得的实际收益率水平的差异。如果物价变动，应将名义利率减去通货膨胀率得到实际利率，这样才能反映真实的投资收益水平。

　　难点点拨

　　对于金融市场价格机制对个人理财业务的影响要重点掌握。掌握如何判断真实利率水平及其变动，在能够及时准确判断市场真实利率水平变动的前提下，投资者便可以据此判断自己持有的理财产品可能受到怎样的影响。银行储蓄存款的收益率是利率变动的最直接反映，利率上升则引起银行储蓄存款产品的收益率同步上升。一般来说，市场利率上升会引起债券类固定收益产品价格下降，股票价格下降，房地产市场走低;利率下降，则反之。考生要灵活掌握在不同利率水平下，资产如何配置，灵活记忆上述图表内的具体内容。

　　考点3 其他影响因素

　　除了宏观影响因素和微观影响因素，个人理财活动主体的意识和行为以及其他一些因素都会直接和间接对商业银行个人理财业务产生影响。这些因素主要包括：

　　(1) 客户对理财业务的认识度。

　　(2) 商业银行个人理财业务定位

　　(3) 其他理财机构理财业务的发展。

　　(4) 中介机构发展水平。

　　(5) 金融机构监管体制。

　　难点点拨

　　本部分需要从理财活动主体的角度进行理解，对宏观、微观影响因素之外的5个因素进行了解。