考点2 中小企业私募债

　　一、中小企业私募债制度介绍

　　1.中小企业私募债的定义

　　中小企业私募债券是指中小微型企业在中国境内以非公开方式发行和转让，约定在一定期限还本付息的公司债券。私募债券应由证券公司承销。每期私募债券的投资者合计不得超过200人。发行利率不得超过同期银行贷款基准利率的3倍，期限在一年(含)以上。

　　2.发行要求

　　(1)发行规模不受净资产的40%的限制。

　　(2)需提交经具证券期货从业资格的事务所审计的最近两年财务报告，但对财务报告中的利润情况无要求，不受年均可分配利润不少于公司债券1年的利息的限制。

　　3.担保和评级要求

　　(1)鼓励中小企业私募债采用担保发行，但不强制要求担保。

　　(2)对是否进行信用评级没有硬性规定。

　　4.发行利率

　　预计中小企业私募债发行利率将高于市场已存在的企业债、公司债等。具体利率受发行时机、企业资质或知名度，偿债保障(抵押担保等)设计等因素的综合影响。

　　5.募集资金用途

　　募集资金用途不作限制，募集资金用途偏于灵活;可用来直接偿还债务或补充营运资金，不限于固定资产投资项目;与贷款相比，发行私募债不需要审批;与股权融资相比，不会影响公司所有权结构和日常的经营管理。

　　中小企业私募债具有以下几点优势：

　　(1)发行门槛低、成本可控。

　　(2)无强制性信用评级要求。

　　(3)可无担保、无抵押。

　　(4)发行期限可长可短。

　　(5)发行利率较目前中小企业常用的民间借贷成本低。

　　(6)采用交易所备案制、效率高、可预见。

　　(7)发行规模不受净资产限制，资金用途灵活。

　　(8)40%规定突破。

　　(9)无产业政策限定。

　　二、中小企业私募债投资要求

　　参与私募债券认购和转让的合格投资者，应符合下列条件：

　　(1)经有关金融监管部门批准设立的金融机构，包括商业银行、证券公司、基金管理公司、信托公司和保险公司等。

　　(2)上述金融机构面向投资者发行的理财产品，包括但不限于银行理财产品、信托产品、投连险产品、基金产品、证券公司资产管理产品等。

　　(3)注册资本不低于人民币l000万元的企业法人。

　　(4)合伙人认缴出资总额不低于人民币5000万元，实缴出资总额不低于人民币l000万元的合伙企业。

　　(5)经交易所认可的其他合格投资者。另外，发行人的董事、监事、高级管理人员及持股比例超过5%的股东，可参与本公司发行私募债券的认购与转让。承销商可参与其承销私募债券的认购与转让。

　　三、中小企业私募债的特征

　　(1)中小企业私募债的一大关键特点是不用行政许可，直接由证券公司自己做方案，就可以推向市场，证券公司的信用往往对私募债的信用产生较大影响。

　　(2)募集资金用途没有任何限制，非常灵活，可以偿还贷款，也可补充企业流动资金。

　　(3)中小企业私募债发行主体为中小微企业，发行资质要求低，发行条件宽松。

　　四、私募债的三种投资模式

　　(1)买入持有。

　　(2)杠杆组合。

　　(3)利用量化工具买卖私募债。