考点4 金融衍生品市场

　　一、金融衍生品市场概述

　　金融衍生品市场是相对传统金融市场而言的，是交易金融衍生工具的市场。金融衍生工具是从标的资产派生出来的金融工具。这类工具的价值依赖于基本标的资产的价值。如远期、期货、期权、互换等。金融衍生工具往往是根据原生性金融工具预期价格变化定值。

　　1.金融衍生工具的种类及特点

　　(1)金融衍生工具的种类

　　按照基础工具的种类划分，金融衍生工具可以分为股权衍生工具、货币衍生工具和利率衍生工具。

　　按照交易场所划分，金融衍生工具可以分为场内交易工具和场外交易工具。前者如股指期货，后者如利率互换等。

　　按照交易方式分，金融衍工具可以分为远期、期货、期权和互换。

　　(2)金融衍生工具的特点

　　①可复制性。

　　②杠杆特征。

　　2.金融衍生品市场的功能

　　(1)转移风险功能。

　　(2)价格发现功能。

　　(3)提高交易效率功能。

　　(4)优化资源配置功能。

　　3.金融衍生品市场分类

　　金融衍生品市场根据金融衍生工具的交易方式分为四个子市场：金融远期市场、金融期货市场、金融期权市场和金融互换市场。

　　(1)金融远期市场

　　金融远期市场是金融远期合约交易市场。金融远期合约是指双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量某种金融工具的合约。

　　金融远期合约的作用是规避价格风险。在生产周期比较长的现货交易中，未来价格波动可能很大。远期合约正是为满足买卖双方控制价格不确定性的需要而产生的。

　　金融远期合约的特点表现在：

　　①非标准化合约。

　　②柜台交易。

　　③没有履约保证。

　　根据基础资产划分，常见的金融远期合约包括四个大类：

　　①股权类资产的远期合约。

　　②债权类资产的远期合约。

　　③远期利率协议。

　　④远期汇率协议。

　　(2)金融期货市场

　　金融期货市场是交易金融期货合约的市场。金融期货合约是指协议双方同

　　意在约定的将来某个日期，按约定的条件买入或卖出一定标准数量的金融工具

　　的标准化协议。

　　金融期货市场是专门进行金融期货合约交易的场所，是有组织、有严格规

　　章制度的金融期货交易所。

　　期货合约的特征：

　　①标准化合约。

　　②履约大部分通过对冲方式。

　　③合约的履行由期货交易所或结算公司提供担保。

　　④合约的价格有最小变动单位和浮动限额。

　　期货交易的主要制度：

　　①通过保证金制度来实现交易的正常进行。

　　②每日结算制度。

　　③持仓限额制度。

　　④大户报告制度。

　　⑤强行平仓制度。

　　(3)金融期权市场

　　金融期权市场是交易金融期权的市场。金融期权实际上是一种契约，它赋予了持有人在未来某一特定的时间内按买卖双方约定的价格，购买或出售一定数量某种金融资产的权利。

　　金融期权的要素主要包括基础资产或标的资产、期权的买方、期权的卖方、执行价格、到期日以及期权费等。

　　金融期权的分类主要包括以下几种方式：

　　①按照对价格的预期，金融期权可分为看涨期权和看跌期权。

　　②按行权日期不同，金融期权可分为欧式期权和美式期权。

　　③按基础资产的性质划分，金融期权可以分为现货期权和期货期权。

　　(4)金融互换市场

　　金融互换市场是交易金融互换的市场。金融互换是两个或两个以上当事人，按照商定条件，在约定的时间内，相互交换等值现金流的合约。

　　金融互换是通过银行进行的场外交易。互换市场存在一定的交易成本和信用风险。金融互换包括利率互换和货币互换两种类型。

　　二、金融衍生品市场在个人理财中的运用

　　随着我国金融衍生品市场的发展，投资者有了更为丰富的可投资品种与管理风险的手段，金融衍生品的重要功能就是管理风险，利用衍生品进行风险管理，可大大提高理财的效率。但金融衍生品市场是一个高风险的投资市场，投资者需要具有较强的市场分析能力和风险承受能力。目前在我国，投资者可以主动参与衍生品的交易，如期货、期权交易。目前，在我国法律体系中，涉及金融衍生产品市场的法律法规有《刑法》、《证券法》、《股票发行与交易管理暂行条例》、《期货交易管理暂行条例》，以及最高人民法院《关于审理期货纠纷案件座谈会纪要》、《金融机构衍生产品交易业务管理暂行办法》、《全国银行间债券市场债券远期交易管理规定》等。